面對人民幣升值預期部分企業已做最壞打算

(2010-04-09)

  
　　今天（8日）人民幣兌美元中間價是6.8259，跟昨天（7日）持平，而4月6日人民幣兌美元是6.8260，稍早前的3月份更是一度升到6.8268的水平，不過時過境遷，彼時中國政府高層不斷傳遞維穩幣值的決心使市場投機者積極性受挫，比價自然下降，而現在隨著美歐等國的壓力，人民幣兌美元匯率上升勢在必然，近日的市場反應就很說明問題。

　　今天，繼美國前財長保爾森之後，美國現任財長蓋特納再次到訪北京，議題肯定繞不開人民幣匯率，而稍早前蓋特納已經宣布推遲原定本月15日出台的匯率報告，此舉被認為是一個強烈的昭示人民幣升值的信號。

　　無論如何，人民幣升值只是時間問題，此外還有一個問題是升值區間會設定在什麼水平，這當然要照顧到國內出口企業的利益。根據不被官方認可的人民幣升值壓力測試表明，人民幣一旦升值3%，部分行業利潤最高將下降50%。暫且不論數據的可靠性，有一點是肯定的，即升值會對國內許多出口企業造成影響，而且很多會是毀滅性的影響，房地產市場某種程度上已經向我們提示了這種風險。

　　進入2010年政府顯然加大了對房地產市場的調控力度，包括國土部、銀監會等多個部門介入，出台了一系列政策，最近銀行已經上調了首套房的購買優惠利率，對開發商拿地的限制也多起來，包括這幾天新華社以及人民日報都發了不少評論指斥高房價對經濟之害，動靜之大有目共睹。但就是在這種情況下，上海、深圳、北京、杭州等一線城市的房價仍在上漲，其銷售量也在上升，這種現象本身讓人費解，唯一合理的解釋是實體經濟的資金進一步流入樓市，從而推高了成交量和房價，這說明實體經濟的狀況較去年不但沒有變好甚至更糟糕了。

　　另外，從一些投資機構獲得的消息也表明，很多民營企業家急於從實體經濟中抽身，他們正在轉讓對企業的控制權。中國產權平台投融資部門負責人最近在一個內部研討會上坦陳，民企項目轉讓意向驟增，這不是一個好苗頭，說明在複雜的宏觀和微觀經濟條件下，敏感的民營企業家們已經意識到了最壞的情況即將出現。

　　林正

《聯合早報網》