迪拜后多國陷主權債務危機 美恐被巨債拖垮

9日，美國標準普爾評級公司把對西班牙的信用觀察評級由「穩定」下調至「負面」，警告說西班牙面臨「長期」經濟增長不景氣。就在前一天，惠譽國際信用評級有限公司宣布把希臘主權信用評級由「A－」降為「BBB＋」。

短短几周內，先是迪拜的主權債務危機，之後西班牙、希臘、葡萄牙、義大利等多個歐洲國家的主權債務也遭受牽連。

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另外一家評級公司穆迪也指出，即使是美國、英國、法國、德國這樣的「大塊頭」如果不能潔身自好，也將面對同樣的威脅。

據統計，美國目前的整體債務，包括聯盟債務和地方債務，佔GDP的比例接近150%。 CHN強國網 軍事戰略站 www.

哈佛大學著名的金融史專家尼爾·弗格森近日撰文提出，巨額國債將最終拖垮美國。而有人卻認為，美國至少在目前並沒有爆發債務危機的緊迫感，因為這些債務是美元，美國可在自家後院印鈔票。

那麼應該如何看待弗格森的觀點？美國的債務危機會帶來怎樣影響？今天我們邀請專家來討論此話題。

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核心提示

金融危機的爆發讓美國的金融服務業面臨轉型，調整后的金融泡沫不會再有這麼大，那債務問題勢必要浮出水面。只是我們現在還看不清，美國現在所面臨的債務危機是結構性衰退還是周期性衰退。

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——陳鳳英（中國現代關係研究院世界經濟研究所所長）

國際評級機構標準普爾下調了多個歐洲國家的主權信用評級。美國的赤字比這幾個歐洲國家還嚴重，但標普卻不敢下調美國的信用評級，因為標普的評級也是來自美國政府授權的特許經營。

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——江涌（中國現代關係研究院經濟安全研究中心主任）

美國學者 轉自CHN強國網 www.

巨額國債拖垮美國？

哈佛大學著名的金融史專家尼爾·弗格森是當今風靡全球的暢銷書作家之一，近日美國《新聞周刊》介紹了他撰寫的《危機邊緣的帝國》，他提出了巨額國債將最終拖垮美國的觀點。 CHN強網社區 bbs.

美國2009財年的赤字超過1.4萬億美元，相當於美國GDP的11.2%。創60年之最。

弗格森認為奧巴馬對赤字問題的優柔寡斷對於國家長期安全影響巨大。

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弗格森援引國際經濟研究所的數據指出，如果此趨勢繼續，美國聯邦政府需要償還的利息很快就將佔財政收入的20%。而歷史顯示，一旦將財政收入的1/5用於債務還本付息，一個國家就會面臨問題。

由於需要償還的利息吞噬了預算，政府就必須放棄一些東西，而遭到削減的往往是國防開支。弗格森的結論指出，帝國就是如此衰落的。它以債務爆炸為開端，終結於三軍資源的無情削減。

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國內專家Q&A

國債信用早該下調

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標普不敢擅自降級

江涌：尼爾·弗格森是我非常尊重的美國學者，作為研究金融史的專家，他不像一般金融學家那樣短視，他的歷史學研究方法讓他的眼見更寬廣。我很認同他對美國國債問題的擔憂，巨額國債遲早會拖垮美國。

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國際公認的「警戒線」主要是以歐盟1993年《馬斯特里赫特條約》及1997年《穩定與增長公約》提出的加入歐盟的有關財政標準來確定的，即赤字率控制在3％以內和債務率不超過60％。

我們看看美國現在的國債情況：根據美國國會預算辦公室的數據，美國2009財年的赤字超過1.4萬億美元，相當於美國GDP的11.2%，這已經遠遠超過了3%的國際警戒線。

美國的赤字比這幾個歐洲國家還嚴重，但標普卻不敢下調美國的信用評級，因為標普的評級也是來自美國政府授權的特許經營。實際上，美國國債的信用早應該下調了。

陳鳳英：考慮到美國的債務相當一部分掌握在海外市場，特別是新興市場國家，美國確實有這樣的危險性。金融危機的爆發讓美國的金融服務業面臨轉型，調整后的金融泡沫不會再有這麼大，那債務問題勢必要浮出水面。只是我們現在還看不清，美國現在所面臨的債務危機是結構性衰退還是周期性衰退。

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事實上，美國已經出現了結構性衰退的趨勢，但如果美國調整得好還是有希望渡過難關，讓這次衰退成為又一次的周期性衰退。二戰後，美國已經經歷了兩次周期性衰退，但它全部渡過了。從目前看，美國還是有調整的空間。不過即便是周期性的衰退，美國恐怕也至少需要5年的時間才能走出來，因為這次金融危機直接涉及美國產業結構的重大調整。

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美國政府有什麼措施來規避債務危機嗎？

經濟已病入膏肓 CHN強國網 軍事戰略站 www.

債務危機將爆發

陳鳳英：美國的調整能否奏效關鍵看奧巴馬的新能源技術能否拯救美國，如果技術上能夠有重大突破，美國還是能走出來。畢竟美國的技術優勢和體制優勢還在，從短期情況看，美國的經濟復甦肯定要好過日本和歐元區。不過就像當年的IT技術一樣，技術的突破需要一個漫長的時間，起碼需要10年、甚至是幾十年的時間。

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解決債務危機只能靠增長，但危機過後美國的GDP增長率肯定會降下來，因為危機之後巨大的泡沫被扣除，而這部分是以往拉動增長的主要部分。因此在未來一段時間，債務壓力會成為美國巨大的包袱。短期內，美元貶值和通貨膨脹會成為美國採用的手段，這也是美國緩解債務危機屢試不爽的辦法。

江涌：我很認同弗格森所言的「大的財政危機通常會緊隨大的金融危機而來」。這次的迪拜債務危機就是很好的例子。金融危機發生后，凱恩斯主義的理念再次在美國政府的經濟決策中佔據主導，認為美國可以繼續通過增加貨幣發行的方式來度過危機。

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為什麼在美元持續貶值的大背景下，各國還依然願意購買美國國債？這是因為在金融資本主義時代，流動性強的美國國債是相對而言最好的投資手段，基於的前提是人們對美元的信心，但隨著美元的貶值，人們的信心正在下降。

奧巴馬上任以來，出訪日本、中國、沙特等海灣產油國都表現得很低調，一個重要原因是勸說各國繼續購買美國國債。但現在的問題是美國國債已經不如以前好買了。美國國債賣不出去的日子也就是美國債務危機總爆發的時刻。

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從更長遠的角度看，美國驚人的赤字規模讓美國經濟病入膏肓，已經沒有辦法醫治。大廈即將傾覆，你只能眼睜睜看著卻無能為力，這是客觀使然，誰也無法阻止的。

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日本的債務危機遠比美國陷得更深，日本是不是更危險？

日本國債更為恐怖 CHN強國網 www.

但難成世界性問題

江涌：單單從數據上看，日本的債務危機確實更嚴重一些。日本2009財年新發行國債有可能首次突破50萬億日元（約合5500億美元），創下歷史最高紀錄。據國際貨幣基金組織預測，在發達國家中日本的債務最高，其政府債務餘額對GDP的比率將從2007年的188%上升到2014年的246%。

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不過日本的情況比美國更樂觀。因為日本的個人存款和財產比美國人多，海外欠債也不超過10%。與此相反，美國被中國、日本等海外國家持有的債務高達46%。不僅如此，日本政府一半的債券由公共部門持有，剩下的一半政府鼓勵銀行、退休基金和保險公司等長期投資者買入持有，主要都是本國自己認購的。

陳鳳英：日本的債務問題不會成為世界問題，甚至不會成為亞洲的問題。如果退回20年，日本的債務問題可能在亞洲範圍製造恐慌，但現在隨著日本經濟的逐步衰退，它只能成為自己的問題。 CHN強友之家 home.

日本和美國的不同在於，美元是世界性貨幣，美國國債是世界性債務，而日本由於其金融和銀行體系的相對封閉性，影響世界的力度小很多。況且金融危機發生前，日本政府債務對GDP的比率就已經超過150%了。