經濟方向不明 美聯儲以不變應萬變

記者： 木風
華盛頓
Jun 24, 2009
  
美國工廠五月份耐用品定單增加的消息扭轉了市場的下滑勢頭。但是新房銷售的數據卻令人失望。世界銀行剛剛下調了經濟預測，經合組織又上調了自己的預測。在矛盾的經濟形勢中，美聯儲以不變應萬變，維持零利率政策，繼續執行既定的改善信貸市場的計劃。

*美國經濟走向不明朗*

美國現在的經濟狀況最讓經濟學家們困惑。矛盾的數據使他們看不清經濟究竟要走向何方。

商務部報告說，耐用品定單增加1.8%，讓經濟學家們感到驚喜。他們原來估計會下滑0.6%。這是這項數據連續兩個月上漲。四月份的漲幅也是1.8%。耐用品定單的持續增長顯示企業開支有所增加，是製造業恢復的一個跡象。

有好消息就少不了壞消息。商務部同時也報告說，五月份的新房銷售下滑了0.6%。頭一天政府的數據還說，二手房的銷售在五月份增長了2.4%，引起人們對房地產市場趨穩的新希望。新房銷售下滑給這個希望潑了一盤涼水。

*經合組織世界銀行的預測大相徑庭*

讓人困惑的消息還沒有完。經合組織公布了 新的經濟預測報告，上調了經合組織國家的今年經濟增長預測，從三月份公布的收縮4.3%上調到收縮4.1%。這是該機構兩年來首次上調經濟預測。經合組織的報告跟世界銀行大幅度下調全球經濟增長預測的做法形成鮮明的對比。世行把今年的全球經濟增長預測從上次公布的收縮1.7%降低到收縮3%。

矛盾的經濟信號和經濟學家的困惑也傳導到美國貨幣政策的制定者--美聯儲的理事們那裡。美聯儲公開市場委員會在利率政策會議結束后發表的政策聲明中就多次使用轉折句型來描述經濟現狀。比如，「家庭開支有穩定的跡象，但依然受到工作減少的制約；」「企業還在減少固定投資，削減人員，但看來也在改善庫存與銷售之間的平衡方面有所進步；」「儘管經濟活動疲軟的狀況還要持續一段時間，」但是政策措施和市場力量將會「為經濟恢復持續增長」逐步發揮作用。

並不期望經濟會強力反彈*

紐約RDG經濟學公司的高級經濟學家康拉德.德誇德羅斯對記者說：「美聯儲是在試圖指出，經濟正在觸底，經濟活動開始觸底。很清楚，美聯儲並不期望經濟會出現強有力的回彈。」

德誇德羅斯表示，正是基於這樣的判斷，美聯儲才認為今後一個階段通貨膨脹不會成為一個問題，零利率政策還要維持相當一段時間，為恢復金融市場所制定的各種計劃將繼續執行。

俄亥俄州哥倫布市的經濟諮詢公司ClearView 經濟學公司的總裁肯.梅蘭德(Ken Mayland)在研究了美聯儲聲明之後認為，美聯儲顯然對準確拿捏經濟現狀也有一定的困難，它雖然在幾個地方使用了趨穩的字眼，但是總體來看，依然認為經濟還是處於下滑放緩的階段。

梅蘭德對記者說：「他們估計低利率將會持續更長的時間。這個看法很有意思。它的意思是，儘管經濟在觸底與回升之間反覆波動，某些大宗商品的價格、原材料價格和能源價格出現上升的壓力，美聯儲看來也沒有開始考慮『退出策略』，改變極其寬鬆的貨幣政策。」

*美聯儲需要提出安撫市場的策略*

市場，特別是債券市場和期貨市場，顯然對美聯儲的這個態度感到不安。期貨市場顯示，明年這個時候，聯邦短期利率將會比現在高出一個百分點。經濟學家梅蘭德表示，美聯儲的態度實際上是否定了過多的貨幣會推高通脹壓力的經濟學模式。在政府開支以天文數字增加的時候還不擔心通脹上漲的問題，這讓人們感到不安。

梅蘭德對記者說：「在我看來，這令人擔心。我並不認為巨大的政府開支就一定會引起超高通貨膨脹。但我確實認為這會在將來構成一定的風險。我希望美聯儲能夠在這個聲明中多少提一下退出策略的問題，安撫一下市場的擔心。」