中國貿易順差預計將收窄

中國1月份貿易數據跌幅令人驚訝﹐出口下降17.5%﹐進口驟降43.1%。
中國農曆新年長假使該數據有所失真﹐不過有一點似乎沒有變化。1月份中國貿易順差為391億美元﹐與去年11月份創下的401億美元的單月歷史最高水平相差不大。實際上﹐過去4個月中國貿易順差總額達到1,534億美元﹐相當於2008年全年貿易順差的一半以上。

但有理由相信如此高的順差水平無法持續。

中國約一半的貿易與加工相關﹐即從亞洲其他國家進口零部件進行加工後再出口。目前進口的大幅下降預示未來3至6個月內出口降幅也將加大。

與此同時﹐進口可能增加﹐因中國採取的財政刺激舉措逐步展開﹐同時將開始購買新建鐵路和公路等所需的材料。

另外﹐中國主要出口市場出現實行保護主義的跡象﹐這也可能導致中國貿易順差收窄。今年以來﹐美國提出「購買美國貨」的說法﹐同時歐盟(European Union)對中國鋼管實行反傾銷舉措。

鑒於中國人民幣匯率近年被低估﹐中國在有關貿易保護主義的辯論中也很難挺直腰桿。一些人認為﹐美國居民儲蓄的增加能夠抵消中國貿易順差下降導致的美國國債購買減少的影響。不過﹐這種想法似乎有些過於樂觀了。

中國政府已暗示將尋找其他方式使用外匯儲備。中國目前是最大的美國國債境外持有人﹐但未來可能將更多資金轉向支持國內經濟。如果中國感到自己成為保護主義的受害者﹐這種轉變力度可能加大。美國希望中國能繼續買進發行規模不斷增加的美國國債﹐而上述消息對美國而言可能不是個好消息。

Andrew Peaple