《廣場》跨越金融海嘯 邁向管制式資本主義

鼠去牛來，華爾街是否有個好前景？ (美聯社)

美國金融風暴衝擊全球經濟，各國股市首當其衝。圖為紐約證交所一名職員指著下滑不停的指數。(美聯社)
\0\0  
古往今來各國發展的經歷證明，既無放諸四海而皆準，亦無一成不變的發展模式。曾經風靡一時的放任資本主義，在這次金融海嘯中，已證明難再立足，管制式的資本主義勢將成為21世紀的新模式。
震撼全球經濟，摧毀華爾街的金融海嘯，自2008年4月排山倒海而來，近半年間，其威力已擴散到全球每一角落。不但各國的金融系統，受到前所未有的衝擊，世界經濟亦正面臨自1930年以來最嚴重的危機。對這一場世紀性的空前浩劫，其形成的原因及可能引發的後果，各國政府及財經專家，事前既未有警覺，事後亦缺乏全面深入的探討。近半年來各國政府採取的紓困措施，只是臨時性的救急手段，而非正本清源的方策。本文試就這場金融危機的形成及其對全球經濟可能發生的影響，作較深入的分析。並對西方奉為圭臬的自由經濟模式，是否能維持不墜，或將改弦易轍，提出客觀的研討。

■金融海嘯禍首罪魁

這場金融危機的形成，其根源不止一端。包括自2000年以來超低的利率政策，聯儲會與證券會對金融市場的疏於管監。但其直接的禍首則是自2007年下半年即已出現的次貸危機。而真正的罪魁，則是近幾年在歐美金融領域內風行的金融衍生產品，使本來可以控制的房貸問題，演變成難以控制的金融危機。

顧名思義，所謂次貸，是指貸款公司對收入不穩定、甚至根本無收入的客戶給予異於傳統的貸款方式。包括「零首付」，即不需付頭期貸款。並採取機動利率。在貸款頭3年，利率只有3厘，以後再隨市場利率進行調整。有的貸款公司甚至容許頭24個月不必付利息，而將利息納入本金。利用這些手法來引誘低所得客戶購屋。造成近5年美國房地產的空前榮景。在短短5年中房貸總額達6兆美元。

貸款公司為減輕風險，將這些債務轉賣給華爾街的投資銀行，包括貝爾斯登、李曼兄弟、摩根大通、美林高盛等。投資銀行經過經濟學家、財務工程師，運用計量模式製成模擬評估，經過評估比較，製成新的衍生產品，稱為「債務抵押債券」(collateralized debt obligation簡稱CDO)。投資銀行將這些新債券以10倍次貸債務的規模，轉賣給避險基金。由於CDO的利率遠高於避險基金向銀行借款的利率，CDO的銷路非常暢旺。避險基金為減低風險又將CDO抵押給銀行，換回10倍的資金進行其它投資。

投資銀行又將這些CDO再包裝成一新產品稱為「信用違約交換」(credit default swap簡稱CDS)。根據合約，萬一被保的債務出現狀況，買方可向賣方要求賠償。看來是極穩當的投資，成為各方競購的對象。這種信用違約交換，是在櫃檯下秘密進… …

原帖由 新鮮人 於 2009-1-20 12:07 發表 [《廣場》跨越金融海嘯 邁向管制式資本主義 - 時事述評 -  backchina.com]  
鼠去牛來，華爾街是否有個好前景？ (美聯社)
美國金融風暴衝擊全球經濟，各國股市首當其衝。圖為紐約證交所一名職員指著下滑不停的指數。(美聯社)
\0\0  
古往今來各國發展的經歷證明，既無放諸四海而皆準，亦 ...

管制式資本主義?  那不是中國現在正走的道路嗎?

國家銀行購買商業銀行和金融市場的「壞賬」，這可是當前西方資本主義的特有現象。

中國現在還沒有邁出這一步。

所以2樓說的不正確。