人民幣買賣逆轉 國家外管局關注熱錢出境

人民幣重現貶值預期，監管層開始擔心資本外流。

　　中評社香港1月2日電／「2008年12月以來，在銀行做遠期購匯的客戶突然增多，之前遠期購匯業務量幾乎為零，幾天內就增加了幾千萬美元。」某國有銀行東莞分行人士對記者表示，「此前辦了遠期結匯的客戶，現在都在感嘆人民幣貶值太快了，給他們帶來了虧損。」

　　《中國經營報》報道，在人民幣升值預期強的時期，人們都傾向於持有人民幣，所以會選擇向銀行賣出外幣資產，但現在發生了逆轉。人民幣從升值到貶值，監管層的態度也來了一百八十度轉變，即從監管熱錢流入到關注熱錢流出的改變。

　　購匯量激增

　　記者從商業銀行國際業務部人士了解到，近期珠三角企業的結匯量下降劇烈，而購匯量普遍上升。「有些銀行的國際業務中，企業購匯量已經超過結匯量3、4倍。」上述國有銀行東莞分行人士表示。

　　人民幣貶值的預期是企業購匯的一個重要動力。「人民幣看貶，現在不少機構都先買些美元囤著，之後再拋出去獲利。」一位股份制銀行交易員表示。之前企業拿到美元總是急著換回人民幣，結匯越早越好。但人民幣的貶值預期開始出現，企業轉而購匯，將人民幣換成美元。

　　2008年12月以來，人民幣兌美元匯率一反長期升值的趨勢，接連「跌停」。12月1日中間價大幅下跌156個基點，現匯交易價則連續四個交易日觸及「跌停板」。12月30日人民幣對美元匯率中間價報6.8353，較前一交易日小幅走高4個基點，但這離9月23日人民幣匯率所創的新高——人民幣兌美元6.8009，仍距離很遠。

　　除了人民幣貶值外，購匯增加的另一部分原因來自於結業的廠商。上述國有銀行東莞分行人士表示：「近期購匯量增加，但外匯存款並沒有相應增加。」 實際上，經濟形勢好的時候，廠商購匯都會存在銀行，形成外匯存款，之後用來買進口設備或者其他外匯支出，但現在很多廠商購匯之後是直接匯出境外。這位銀行人士估計這和部分廠商結業有關，一個跡象是有不少小型台商企業的資金賬戶大筆匯出資金大量增多，而結匯急速萎縮，之前並沒有這種跡象。

　　東莞台商協會統計，東莞當地有統計的外資製造業設廠家數約逾1.4萬家，目前已知關廠或歇業廠商約逾2000家，其中70%為港商，多屬小型加工廠，應變能力較差；30％為台商，約逾600家。協會預計年關將至，倒閉廠家還將持續增加，情況之慘烈可以說是前所未見。而這些歇業或者關門的外商，就把資金匯出境外。

　　與購匯業務相比，結匯業務一下子變得冷清。同樣是在東莞，上述國有銀行東莞分行人士稱，有很多外商的結匯量驟降，主要是因為訂單減少，他接觸的出口廠商訂單平均降幅也在3成以上。而人民幣貶值也讓一些廠商延遲結匯，「以往一下就全部結完，現在結一半或者等1/3，支付一些國內費用就可以了。」

　　而結匯另一大主要來源FDI（實際外商直接投資）資本金結匯，也因外商投資減少而急劇下降。2008年11月，全國新批設立外商投資企業2216家，同比下降38.32%；FDI為53.22億美元，同比下降36.52%。

　　熱錢外逃憂慮

　　人民幣重現貶值預期，監管層開始擔心資本外流。國家外匯管理局資本司投資處處長蔡秋生曾公開表示，中國外匯儲備在2008年第三季度末觸及1.91萬億美元之後已開始下降，為2003年12月以來首次下降。

　　為此，監管層對商業銀行的購匯也開始關注。一位商業銀行人士稱，央行近期要求彙報居民購匯數量，並要求各行留意購匯數量的異動。

　　興業銀行（601166.SH）首席經濟學家魯政委認為，導致外匯儲備下降最重要的原因是居民和企業結匯和購匯的行為發生變化，而非熱錢的出逃。目前市場仍沒有辦法打消人民幣貶值的預期，至少短期內不可能升值。所以當務之急是將匯率貶值的不確定性降到最低，重新加強換匯管制，以及在申請購匯的過程中，進行真實背景的審核等。

　　而穆迪分析師陳穎嘉認為，由於中國政府的刺激內需政策，因此人民幣匯率水平預計在2009年上半年很有可能還會保持目前的水平，不過預計進入2009年，中國的外匯儲備將進一步下降。

　　人民幣匯率的下一步

　　目前對於對於2009年人民幣的走勢，專家並沒有統一的看法。

　　魯政委表示，2009年人民幣兌美元仍將走向貶值。他認為，目前國內的出口形勢很嚴峻，出口退稅已經進行了3輪調整，近期又有傳言稱將再次有調整。但通過出口退稅和財政補貼來進行調整出口的成本很大，除了加大財政支出外，還有可能招致反傾銷。因此2009年通過匯率貶值來促進出口的可能性加大。

　　但玫瑰石顧問公司董事謝國忠表示，人民幣貶值會幫助出口企業因降低成本而存活下來，但這難以持久。如果現在人民幣貶值肯定又將引發韓國及其他東南亞國家的貨幣競爭性貶值。「中國很難從貶值中充分獲益。」

　　不管怎樣，市場對於人民幣的貶值預期仍舊相當強烈。2008年12月29日，1年期NDF（無本金交割遠期外匯）報7.0000/7.0400，而當日國內市場1美元對人民幣6.8357元，這意味著市場兌人民幣仍有2％左右的貶值幅度。