對美元短期升值不可盲目樂觀

金融危機像流感病毒一樣肆虐，歐美等發達國家經濟已逐漸滑向衰退，巴西、俄羅斯、韓國和墨西哥等都遭遇了似曾相識的資本外逃衝擊，匯率和股市雙雙暴跌、外匯儲備急劇縮水，亞洲股市還引領全球股市集體上演了「黑色星期一」，美國正在向全球經濟體轉嫁危機。

　　世界是平的，但卻是不公平的，原因在於仍然以美元為儲備貨幣和結算貨幣的國際貨幣體系。美聯儲貨幣超發讓美元在全世界泛濫成災，美國通過弱勢美元政策攤薄債務，這給東亞和中東等出口國的外匯儲備帶來了縮水的壓力。

　　在美國金融危機愈演愈烈之際，美國股市暴跌了40%但美元卻逆勢走強，相比中投公司投資金融機構股權，持有美國國債倒成了明智的選擇，不能不說是陰差陽錯。表面上看，全球流動性特別是美元現金緊缺導致美元需求大漲，再有此前借入美元投入新興市場和商品市場的套利資金也獲利平倉，導致了新興市場國家匯率和大宗商品價格暴跌以及美元上漲，而且其他國家經濟衰退的威脅也導致了美元對其匯率升值。

　　美元一枝獨秀的本質原因還是人們虛幻地推崇美元的霸權地位，把美元當成最後一根救命稻草，甚至都拋棄了黃金這個傳統的保值避險品種。但在布雷頓森林協定中之所以選擇美元作為儲備貨幣主要是考慮到美國強大的工業實力，以及美國作為世界領先的工業出口國和世界最大的債權國地位。而在布希執政的八年來，美國每年貿易赤字為1萬億美元，國債存量也接近10萬億美元，從最大的債權國到最大的債務國，美元長期貶值的趨勢已是不容置疑。

　　儘管美國經濟衰退是一個漫長的過程，美元霸權地位也不會轟然倒塌，但正如美國學者金德爾伯格所說，一個國家的經濟最重要的是要有生產性，多數金融帝國的經濟都走了一條從生產性到非生產性的道路從而無法逃脫從盛到衰的宿命。世界金融霸權從阿姆斯特丹到倫敦再到紐約，就驗證了金德爾伯格的觀點，金融霸權要靠生產性的實力作支撐。

　　因此，對於中國外匯儲備來說，要破除美元霸權地位永遠不倒的「美人計」，特別是在目前美元曇花一現的升值面前，不應對持有美國國債盲目樂觀，相反應該「將計就計」，趁美元強勢時相應減持美國國債，並對未來美元貶值做好充分的戰略準備，比如，在目前的價格低位對石油、鐵礦石、銅礦石生產商進行參股或控股。總之，要著眼於生產性的投資而不是跟著感覺去一個即將衰退的國度進行所謂的抄底，近日有外電報道中國將與俄羅斯達成250億美元援助換3億噸石油的協議，這也許就是良好的開端。