歐洲經濟面臨嚴重衰退 比美國更糟糕

經濟學人》雜誌報導，雖然美國房市崩盤是引發全球信貸危機的源頭，但迄今為止，對美國經濟的影響沒有預期的糟糕，2008年第二季GDP成長了約2%。相反的，歐洲卻承受著比美國更大的苦難，歐洲的GDP在第二季萎縮了0.8%，是自2001年以來的首次衰退。

      除了GDP的萎縮外，一個對製造業及服務業的採購經理人所做的調查顯示，7月份信心指數下跌到2001年以來的最低水平。此外，歐洲三大經濟體－－德國、法國及義大利的企業的信心快速下跌，且第二季的GDP都下降。這些跡象顯示，歐洲的經濟形勢不會很快改善。

     德國第二季GDP下滑了2%，顯示其景氣比估計更差。令人擔心的是，驅動德國經濟的出口正在下滑。根據以法蘭克福為基地的產業團體VDMA的估計，六月份德國工程器材訂單比一年前減少了5%，其中外國訂單卻減少了7%。

歐洲其他國家也幾乎無法倖免於房市的泡沫。在經濟景氣的歲月，西班牙、義大利及法國的房價上升甚至超過美國。雖然，西班牙的GDP僅佔了歐洲地區GDP的八分之一，但其消費支出及創造的新工作在整個歐洲所佔的比率高於其GDP所佔的比率。目前西班牙的消費者正受著威脅，到六月為止，西班牙的零售量下降了幾乎8%，而且失業正在增加。

西班牙的衰退已經傷害到其他歐洲國家的廠商。巴克萊投資（Barclays Capital）的分析師卡羅說，從去年以來德國及義大利出口到西班牙的物品已經急遽的下滑，而法國到西班牙的出口目前正在下跌。歐洲以外地區的銷售前景也是黯淡的。英國是歐洲地區另一個主要出口市場，也正處在衰退的邊緣。

原本希望消費者支出增加以補償出口的損失，但這個希望已經破滅了。在第一季顯著增加的工資，使支出迅速攀升，但是因為大幅增加的糧價及油價，工資的增加速度無法與4%的通貨膨脹率並駕齊驅，因此工資的增加不足以刺激消費者的支出。但是，工資快速的成長及高原物料價格卻壓縮著利潤，而且使出口訂單突然變少了。

當失去工作的恐懼蔓延之際，歐洲的消費者更缺乏花錢的意願。上半年零售業的銷售額下降了3.1%。銀行也不願意借錢給消費者，使得貸款條件更嚴苛，消費者舉債數額成長萎縮。

消費者支出緊縮使得企業信心衰弱。在有足夠利潤的支持、穩固的外國需求及消費者增加支出的環境下，企業界願意投資，銀行也仍然願意貸款給建築及設備的公司。但是現在給公司的借貸也在下降，顯示廠商正在萎縮。

經濟下滑使得歐洲中央銀行處於一個兩難的困境。7月3日歐洲央行將主要的利率提高到4.25%，顯示對抗通膨的決心。但設定利率的央行官員擔心，如果廠商及民眾用目前的利率，作為估計未來工資及通膨的指標的話，通膨將會持續。

好消息是油價的下跌代表歐洲的通膨可能已達頂點。在確定通膨危險過去之前，歐洲中央銀行不願降低利率。但是到央行願意降低利率時，歐洲經濟可能已經陷入蕭條之中。歐洲中央銀行嘗試明年把利率降到3.25%，以使利率恢復到目前的水準。但是直到那時，難有任何刺激經濟的成長的因素。