「可口可樂」收購匯源果汁帶來的啟示

　　中國果汁飲料市場於2007年穩定增長，而果蔬汁於中國持續以最快的逐年速度增長，預期中國果蔬汁市場以14.5%的複合年增長率持續增長至2012年的191億公升。根據AC尼爾森於2007年12月進行的調查，公司在中國百分百果汁及中濃度果蔬汁市場所佔的市場份額分別上升至42.6%及39.6%，分別較去年上升了1.8個百分點和0.8個百分點，繼續穩佔兩個市場的領導地位。本次公告稱，可口可樂收購后，有意讓匯源繼續經營其現有業務，這取決於對匯源經營的持續評估以及匯源與可口可樂公司在中國的其它經營協作以取得協同效應的計劃的進展，同時承諾依靠匯源的現有品牌及業務模式壯大業務、提高其固定資產的利用率，並為匯源僱員提供更多發展空間。

　　可口可樂同時宣稱，"中國的果汁市場在蓬勃快速增長。這次收購將為我們的股東帶來價值，並為可口可樂公司提供一個獨特的機會以增強在中國的業務"。據飲料界資深人士透露，除匯源外，可口可樂還有意收購或參股中國另一大型飲料企業，旨在做中國飲料市場第一品牌。

　　我們認為此次收購報價估值一定程度上幫助我們判斷A股食品飲料龍頭上市公司估值水平是否合理，A股食品飲料龍頭上市公司的近期股價表現仍然反映了市場過度悲觀的預期，這是不可取的。同時實業界對公司的估值方法和分析角度值得學習。從長期投資角度來說，我們維持對食品飲料行業推薦的評級。