美元兌加元：油價走勢牽動加元命運

本刊特約分析師 郭修堅

　　短線可於0.9950處做空美元/加元，止贏0.9860，止損0.9990。中長線匯價若上破1.00關口則可入場做多，目標1.0130、1.0230。

　　最近我們不難發現，石油價格正在成為影響美元走勢的決定性因素，甚至有人認為，不管美國就業和¾¬濟出現怎樣的改善，只要石油價格不降，美元就會持續貶值。那麼石油價格是否能就此一帆風順，扶搖直上呢？事實上這可能只是個美夢，從前期市場一致看多石油價格到現在不斷湧現的唱空論調就可以得出。目前的超高油價已令市場信心搖擺不定，除非後市出現重量級的刺激因素，否則油價恐難再現此前的亮麗走勢。而素以高油價扶持的加元又能否堅守住陣地呢？

　　基本面

　　伴隨著全球¾¬濟降溫，石油需求預期下降已¾¬是不爭的事實，而目前的高油價似乎正在加劇這一狀況。美國能源信息部近期公布的數據顯示，截至5月12日當周的四周內，美國燃料需求平均為2030萬桶/天，較上年同期減少1.3％。可見，在目前需求已呈下降趨勢之時，油價急劇上漲必將導致需求的進一步下降，而需求下降最終將推動油價走低。即使油價在需求降低的最初階段仍保持堅挺，但不斷上漲的價格將拖累石油進口國的經濟增長，因此該國消費者購買石油的能力將逐漸降低，需求也會大幅下滑。

　　此外，形成目前高油價的原因並不單純，國際熱錢正逐步成為其中的主導因素。據日本共同社5月27日報道，日本政府在內閣會議上批准了2007年度版《能源年度報告》。報告對截至2007年下半年每桶90美元的石油價格進行了分析，認為其中能用供需因素來解釋的僅佔50~60美元。由此看出，石油價格因投機熱錢流入等因素影響，已嚴重背離供需實際。即使目前紐約市場原油期貨價格已飆升至每桶130美元上方，但供需結構仍未發生變化。所以，鑒於這些熱錢的特殊性質，一旦市場心理發生轉變，認為油價短期內已觸頂，那麼投資者離場或轉而做空將成為他們的方向，屆時油價回調將再所難免，這也對加元走勢構成壓力。

　　此外，加拿大統計局公布的加拿大4月份消費者物價指數月率上升0.8％，超過市場預期的上升0.5％，年率亦有1.5％的增長。通脹數據超出預期的表現降低了加拿大央行於6月降息的預期，加元也因此獲得短線支撐，但鑒於通脹仍在2％的目標範圍之下，加拿大央行降息的預期並未消失殆盡。

　　技術面

　　從日K線圖看，美元/加元在兩個月低點0.9818上方企穩，目前匯價已重回0.9930水平，此前連續收出4陽K線，表明短線匯價將可能止跌企穩。同時，MACD和RSI指標嚴重超賣，預示匯價可能隨時出現反彈。後市匯價仍將以0.9710～1.0300區間盤整為主，1.0關口有強阻力，如匯價能夠有效突破，將確認自1.0300以來的下降趨勢結束，多頭初步目標將指向1.0230阻力。