薩林留下的未竟事業

阿倫•薩林(Arun Sarin)為改變公司的艱難局面做出了最大的努力。在擔任沃達豐空中通訊公司(Vodafone Group)首席執行長近5年後，薩林周二表示將會退休。當時薩林接手的是一家之前10年裡進行過一系列大膽併購的公司。

在進行如此大規模的收購后，一般來說，收購方接下來幾年的情況不會很好，但薩林在運營和財務兩方面對公司的管理都可圈可點。他削減成本、在增長乏力的市場收縮業務，積極進入新興市場，其中包括他拍板的收購印度最大手機公司之一Hutchison Essar控股權的交易。

儘管沃達豐的股東曾在2006年挑戰薩林的領導權，但他們也在薩林任職期間得到了益處。

的確，沃達豐的股價只是科技泡沫時期高點的一半左右，但自2003年8月薩林接替克里斯•根特(Chris Gent)擔任首席執行長以來，該股累計上漲了33%。

另一方面，總體股東回報率大幅上升。算上最近一次每股7.51便士的股息，沃達豐在過去5年裡每股支付了26.44便士的股息。

沃達豐股票過去5年裡的表現普遍好於英國電信(BT)、德國電信(Deutsche Telekom)和法國電信(France Telecom)以及道瓊斯歐洲斯托克電信指數。

儘管薩林取得了這些成功，他也給繼任者維托利奧•柯勞(Vittorio Colao)留下了一攤未能完成的業務。

薩林在將沃達豐塑造成為可口可樂(Coke)或耐克(Nike)那樣的全球品牌方面未做多少工作，而這卻是所有這些交易的初衷。到一定階段，沃達豐不得不對在美國、法國、中國和南部非洲這些主要市場的業務作出決定，畢竟，依靠持有Verizon Wireless、Vivendi旗下SFR、中國移動(China Mobile)和南非Vodacom等公司少數股權並非長久之計。

廣告沃達豐日後在利用移動網際網路和移動、固話、網際網路及視頻服務聚合方面是否處於最佳位置也還是未知數。谷歌(Google)、手機製造商諾基亞(Nokia)和蘋果(Apple)等雄心勃勃的新來者以及許多提供固話和移動綜合服務的原全國性運營商可能會讓沃達豐腹背受敵。

與此同時，薩林在整合該公司分佈廣泛的業務方面做得還不夠。供應商抱怨它們必須針對該公司及其在各地的業務分別定製專門的產品。

固然，其他公司在這方面也很少有取得成功的，但有必要把成本降低下來。該行業的定價將不斷下降，這點在歐洲尤為明顯，沃達豐預計每年的降幅將達到10%至15%，因此降低成本在未來就顯得越來越重要。

如果價格繼續下降，或是公司需要增加資本支出並通過收購讓公司擺脫困境，沃達豐可能難以長期創造豐厚的自由現金流。薩林留下的產業面臨著滑坡的風險。


Matthew Curtin