全球央行聯手防危機

全球各國央行紛紛向本國銀行系統注入資金，以防摩根大通(JP Morgan)突然收購貝爾斯登(Bear Stearns)和美國聯邦儲備委員會(Fed)意外下調銀行貼現率等事件發生后一場大範圍的信貸危機變得一發不可收拾。

最新採取行動向市場注資的是英國央行(Bank of England)。該行周一表示，將進行50億英鎊（約合100億美元）的3天期回購操作，以降低銀行間同業隔夜拆借利率。據花旗集團(Citigroup)駐倫敦經濟學家邁克爾•桑德斯(Michael Saunders)稱，該利率在周一早間一度升至5.8%，遠高於央行政策利率5.25%。

英國央行在聲明中稱，央行將採取行動確保隔夜拆借利率向央行政策利率靠攏，並將與其他國家的央行一道密切跟蹤市場動向。

之前，亞洲國家的央行也向市場緊急注資。日本央行(Bank of Japan)在周一早間注資4,000億日圓，此前日本的隔夜拆借利率一度升至0.52%，超過了央行0.50%的目標利率。在日本央行採取行動后，日本的隔夜利率已經回落至0.505%左右。此外，澳大利亞央行也向市場注資3.83億澳元以穩定市場局勢。

上周日晚間上演了當前這場信貸危機發生以來最扣人心弦的一幕，瀕臨破產的貝爾斯登被摩根大通以區區2.4億美元納入囊中，較前者上周市值縮水九成左右。為了避免經濟嚴重滑坡，Fed將銀行貼現率由3.5%降至3.25%，並將能通過貼現窗口借款的金融機構範圍擴大至證券交易商。

瑞士央行(Swiss National Bank)發言人透露，瑞士貨幣市場局勢正常。而歐洲央行(European Central Bank)對英國央行的行動不予置評。

中央銀行設定大銀行間的隔夜拆借利率目標，然後通過公開市場操作增加或減少流動性來將市場利率維持在目標附近，以此來調控經濟的增長和物價。當信貸市場在去年8月9日首次出現緊張局勢時，歐元區的隔夜拆借利率激升至4.7%，促使歐洲央行向隔夜市場注入將近950億歐元。

周一歐元區隔夜利率仍維持在歐洲央行設定的目標4%附近，在4.1%上下徘徊，因此歐洲央行周二向隔夜拆借市場注入資金的可能性不大。歐洲央行習慣在中午之前進行此類干預，因為這時候各銀行的財務人員肯定都已經到位了。

然而，歐元區貨幣市場的長期利率正在上升，這說明銀行對相互進行較長期限的拆借仍保持警惕，進而增加了歐洲央行宣布新措施來降低此類利率的可能性。

周一歐元區的3個月期貸款利率由上周五的4.617%升至2個月新高4.652%。雖然歐洲央行的主要目標是維持隔夜利率穩定，但決策部門已啟動多種操作來穩定長期利率。歐洲央行在上周面向金融機構追加了一筆規模為600億歐元的3個月期補充性長期再融資操作。然而，貨幣市場利率繼續上升的現實說明，這些操作對於緩和銀行的緊張情緒沒有起到太大效果。

分析師也對英國央行此類操作緩和信貸市場緊張狀況的效果表示懷疑。桑德斯表示，這些操作的規模太小，若真想緩和市場，操作規模應該比現在的大許多倍。

為了緩和貨幣市場局勢，各國央行在上周又一次聯手。歐洲各央行與Fed一道追加了向歐洲銀行提供的美元資金。歐洲央行將去年12月宣布的100億美元提升至150億美元，而瑞士央行則將去年12月宣布的40億美元提升至60億美元。

Joellen Perry