中國人民銀行繼續用利率控制通脹

記者： 莉雅
華盛頓
2008年2月23日
中國央行中國人民銀行表示將繼續加大匯率的彈性，並運用利率槓桿來控制通貨膨脹。1月份中國的通貨膨脹率上升到11年來的最高點。研究中國通貨膨脹問題的專家表示，對於中國來說，對付通貨膨脹的最好辦法就是採取把利率與消費價格指數掛鉤的儲蓄保值制。

今年1月份，中國的居民消費價格指數(CPI)上漲了7.1%，是11年來最高的。2007年全年的消費價格指數上漲了4.8%。

中國人民銀行在星期五公布的2007年第4季度貨幣政策執行報告中表示，由於結構性供給約束、外部輸入等因素對價格形成的衝擊在短期內難以改變，居民消費價格指數的漲幅在今年上半年仍然會保持較高水平。

人民銀行表示要繼續增大匯率的彈性，進一步發揮匯率在調節國際收支、引導結構調整和抑制價格上漲中的作用。另外，還要利用利率的槓桿作用，同時引導公眾對通脹的預期。

星期四，人民幣對美元的幣值上升到1比7.1413，這是中國在2005年7月進行匯率改革以來的最高水平。到目前為止，人民幣對美元已經累積升值了13.6%，這包括2005年7月做出的2.1%的一次性升值。

人民銀行表示，人民幣的升值有助於緩和進口價格，與此同時中國的出口商對更為強勢的貨幣表現出的容忍度超過了預期。

美國和歐洲等國家一直呼籲中國當局允許人民幣進行更快的升值，以減少中國同這些貿易夥伴之間日益擴大的貿易順差。

一些經濟學家認為，抑制通貨膨脹的最佳途徑就是讓人民幣加快升值的步伐，降低進口成本。

*分析：人民幣升值抑制通脹作用有限*

華盛頓卡內基國際和平基金會的資深研究員、中國經濟問題專家蓋保德表示，人民幣升值的確會減少進口成本，但是它對抑制通貨膨脹所起的作用有限。

他說：「這也許會有些影響，但(通貨膨脹)這個問題不是因為石油或是其他進口商品上升得利害所引起的，這個問題中國可以控制。主要的危險點是從國內食品價格上漲來的。」

這位前世界銀行駐京辦事處的高級經濟學家表示，雖然中國目前的通貨膨脹率大大低於1988年和93年的水平，但是有很多跡象顯示，目前的情況與當時爆發通貨膨脹危機之前的情況非常類似。

蓋保德認為，一個控制通貨膨脹的有效途徑就是提高貸款利率，通過增強借貸成本來遏制投資水平的過快增長。

他說：「現在從銀行借出來的錢，好像是免費一樣的，所以，這個投資水平就太高了。」

為了控制銀行系統流動性過大的問題以及遏制信貸的過快增長，人民銀行在2007年總共6次上調金融機構人民幣存貸款基準利率，10次上調存款準備金率。星期五，有關中央銀行很快會提高存款金率的謠言導致上證指數下跌了3.5%。

*最佳辦法：三年儲蓄保值？*

對中國的通貨膨脹問題有過深入研究的中國經濟問題專家蓋保德認為，提高銀行存款準備金率對抑制通貨膨脹有一定的作用，但是也有它的限制。他認為，抑制通貨膨脹進一步上漲的最好辦法就是採取88年和93年時採取的3年存款保值制。

他說：「你如果3年的儲蓄不拿出來的話，他們就給你消費價格的利率，很高。」

他說，這個措施在當時非常的有效。他覺得，中國當局目前沒有採取這個措施，也許是他們覺得目前不必要這樣做。

不過，也有經濟學家認為，進一步提高利率也許會帶來更多的壞處。滙豐銀行的常務董事PeterWong在接受亞洲時報採訪時表示，進一步提高利率只會擴大中國與美國的利率差，從而加大人民幣升值的壓力。這種利率的差別也會導致大量資本流入中國進行套利交易。

卡內基國際和平基金會的中國經濟問題專家蓋保德認為，這也是為什麼他建議採取3年的儲蓄保值制的原因，因為外國投資者或是那些進行套利交易的人不會把他們的錢放在一個持續3年的儲蓄里。他還認為，人們誇大了國際因素對中國的通貨膨脹的影響。他表示，中國的通貨膨脹是由國內農產品結構調整以及食品供應短缺所引起的，而不是由國際貨幣體系所引起的。

這位經濟學家表示，唯一會影響到中國經濟增長速度的就是通貨膨脹上漲太快，而不是美國經濟的減緩，因為通貨膨脹過高會促使北京當局採取過於嚴厲的緊縮政策，從而影響到經濟的增長。