中國能拉動全球走出泥潭？

http://financenews.sina.com/ftch ... 24/1709258222.shtml
2008-01-24 17:09:54   

英國《金融時報》Lex專欄
　　好消息來了。去年最後一個季度，全球第三大經濟體較上年同期增長11.2%，增長率只是略有下降。如果全球經濟最大的引擎之一仍在運轉，我們其他人是否可以少煩惱一點呢？

　　樂觀主義者說，當然可以。即便其它大型經濟體開始萎縮，這種水平的增長還是說明，中國國內的各項需求依然強勁——從鞋子（想想26億只腳！）到銅（想想那麼龐大的輸電網！）。最新的季度數據支持這個觀點，不過，12月份的數字中已經暴露潛在問題。城鎮固定資產投資增速較上年同期急劇下降，至19.3%；而工業產出增幅比上半年整整低了1個百分點。國內的發展勢頭（且不提外部經濟的放緩）表明，經濟活動將保持在較低的水平。中國政府正在控制信貸，其中包括勒令銀行減少放貸。美聯儲(Fed)的快速大幅降息，加大了中國抗擊通脹的難度。中國進一步加息將會擴大中美之間的利差，從而可能吸引更多「熱錢」流入。

　　相反，通過提高儲備金率和長期打壓放貸，銀行可能首當其衝受到衝擊。誠然，企業有其它融資來源（包括強勁的資產負債狀況）這一事實，減輕了對投資的影響。不過，舉例來說，旨在給房地產市場降溫的大力度舉措，對建築業不是好兆頭。全球出口需求下降，輸入成本上升（包括薪資在內），意味著公司收益增速下滑，而且很可能還會裁員。與此同時，銀行面臨貸款增速放緩與不良貸款增加的前景。中國也許是班裡最好的學生，但這不意味著它救得了其他人。

　　Lex專欄是由FT評論家聯合撰寫的短評，對全球經濟與商業進行精闢分析。

　　譯者/徐柳