油價仍可能瘋漲 國際清算銀行驚呼警惕風險

　總部位於瑞士巴塞爾的國際清算銀行(BIS)24日發布第77份年度報告，在對全球經濟當前的良好增長勢頭表示肯定的同時，該組織也對世界經濟未來可能面臨的風險提出了警告，其中首要的一條就是：油價可能再度瘋漲。
　　經濟狀況二戰來最佳

　　報告稱，2006年世界經濟的增長速度達到5.4％，遠遠超過了經濟學家原先的預測。這樣，全球經濟增長率已連續四年超過4％，是二戰以來持續時間最長的一個經濟高速發展階段。

　　報告指出，全球許多國家包括一些最貧窮的國家，都從全球經濟的不斷增長中受益，而且很多國家的失業率呈下降趨勢。此外，通貨膨脹率也保持在較低水平。報告預測，目前世界經濟良好的發展趨勢可望延續至2007年和2008年，但增長速度將有所放慢，可能略低於4.5％。

　　BIS總裁馬爾科姆·奈特在當天舉行的年會上說，世界正經歷著一個經濟飛速發展的時期，這個時期有可能作為「黃金年代」被載入史冊。

　　油價還有大漲風險

　　不過，報告同時也提出了風險警示，特別是油價和由此而來的高通脹。報告認為，油價還有大漲和推高通脹的風險，因為非歐佩克產油國產量即將到頂。

　　報告指出，油價短期大漲的風險仍較高，近期的分析估算，由供給不足引發的油價大漲，可能推升新興亞洲市場的通脹率1.4個百分點。BIS認為，能源成本是使歐元區去年通脹率達到2.5％的主要原因，而能源成本下跌可使歐元區通脹率在年底前降至2％以下。

　　國際能源機構本月將對非歐佩克國家的原油日產量產量預估下調11萬桶，至5020萬桶。今年以來，紐約油價已上漲13％左右，上周收於每桶69.14美元。華爾街投行雷曼兄弟上周曾將今年倫敦布倫特原油的平均價格預期提高至每桶70美元，2008年更高達75美元。該行上調油價預估的理由是，非歐佩克產油國的供給令人失望，而歐佩克拒絕增產，且需求增加。

　　警惕日元套利交易

　　報告還對當前國際市場上泛濫的日元套利交易提出了警告，稱日元持續下跌明顯「反常」，並提醒押注日元下跌的投資者應謹記1998年日元突然上漲的一幕。據估計，由於日本長期維持低利率，當前全球日元套利交易的規模約達數萬億美元。一旦短期內大量平倉，可能給金融市場帶來巨大風險。

　　BIS在報告中表示，雖然貨幣政策趨於緊縮或許能幫助緩解日元承受的壓力，但問題癥結看來還在於，投資者認定日本當局不會允許日元大幅升值。

　　「日元匯率不斷下滑顯然不正常，歸根到底在於，投資者似乎太過確信(日本當局)不會允許日元大幅走強。」BIS稱，不過，報告也提醒說，「投資者最好回想一下1998年秋季的情形，當時日元兌美元在短短兩天時間裡勁升超過10％，令從事套利交易的投資者蒙受了巨大損失。」

　　BIS警告稱，以往寬鬆貨幣政策助漲下的流動性過剩，使得全球金融市場的風險水平被嚴重低估，全球市場面臨「非理性繁榮」的風險。隨著貨幣政策緊縮，一旦流動性過剩的「盛宴」不再，估值過高的資產價格有大幅回調的可能。

　　各國恐仍需加息

　　報告還指出，雖然全球經濟增長可能在明年稍稍減緩，但主要國家央行今年恐怕得繼續升息，以壓制通貨膨脹。「主要經濟體的根本通脹壓力明顯可見，預期中增長會減緩，但是否足以顯著減輕資源壓力仍不明朗。」BIS總裁奈特說：「只要國內狀況允許，各國當局應持續逐步調整利率到正常水平。」

　　BIS指出，全球經濟增長的小幅放緩無助於降低通脹壓力。該行認為，2000年科技股泡沫破裂以來，各大央行小心翼翼維持的極度寬鬆貨幣政策環境引發了全球流動性過剩，這將成為通脹的一大來源，儘管近期各大央行已在升息進程中，但目前的貨幣政策仍顯寬鬆。BIS警告稱，上世紀30年代美國「大蕭條」，上世紀90年代初日本經濟衰退以及1997年亞洲金融危機，均是在經歷低通脹、高增長后發生的。BIS指出，油價上升、強勁就業增長、工資上漲、產能利率趨緊將是推動全球通脹壓力上升的潛在因素。

　　報告同時表示，全球經濟巨大失衡也對經濟前景構成了挑戰，如果美國經濟降溫幅度超過預期，目前的失衡狀況可能面臨急劇調整的壓力。同時，全球失衡的調整過程將對美元構成壓力。BIS指出，在各國央行外匯儲備投資多元化的今天，美國的資本流入正變得愈加不確定；同時，眾多新興市場國家開始意識到抑制本幣匯率刺激出口的經濟政策正在加劇通脹風險，這一政策的轉變將降低各央行對美元資產的需求。(朱周良)