你們漲吧，中國央行該出手時不出手？

受到市場各方密切關注的5月份一些敏感數據12日出爐。中國國家統計局公布，中國5月份居民消費價格總水平（CPI）同比上漲3.4%，創下過去27個月以來的新高。央行也公布了5月份金融運行數據，結果顯示，廣義貨幣供應量（M2）和狹義貨幣供應量（M1）同比增速雙雙下降，分別為16.74%和19.28%。另外，5月份金融機構人民幣貸款增幅呈現減速之勢。針對上述數據，分析人士對央行會否在近期加息產生了分歧，但他們認為不排除央行出台其他緊縮性措施的可能性。

　　CPI數據讓市場擔心加息

　　據《上海證券報》報道，12日公布的CPI數據讓市場再度對加息產生了擔心。受此影響，上證綜指在10點左右出現快速跳水，雖然股指最終收紅，但市場對加息的擔心已暴露無遺。央行行長周小川近日曾表示，央行加息與否有待觀察5月份CPI數據。

　　國家發改委價格司副司長周望軍表示，5月份CPI中食品類價格上漲了8.3%，但是CPI指數上漲3.4%，並不是太高。他還說，加息主要是根據居民消費價格走勢，同時還要考慮很多其他因素。以前物價很低的時候，如去年CPI只有1.5%，央行也加過息。「近期加不加息和物價上漲有聯繫，但不是必然聯繫。」

　　對於3.4%的增幅，申銀萬國宏觀分析師李慧勇指出，CPI漲幅居高不下，通貨膨脹壓力顯現，央行一個月內加息的可能性正在增大。

　　滙豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌也表示，5月份CPI增速超過現在1年期3.06%的基準存款利率，這增加了在未來兩個月內上調存款利率27個基點的迫切性。

　　新增貸款環比大幅下降

　　但12日稍晚公布的金融運行數據似乎在一定程度上降低了加息的可能性。央行數據顯示，截至5月末，廣義貨幣供應量（M2）和狹義貨幣供應量（M1）同比增速雙雙下降，分別為16.74%和19.28%。分析人士認為，這可能意味著流動性過剩的情況有所緩解。另外，市場較為關注的新增貸款數據環比大幅下降。

　　央行數據顯示，5月末金融機構人民幣各項貸款餘額24.63萬億元，同比增長16.52%，增幅比上年末高1.45個百分點，比上月增加0.01個百分點。今年5月份，金融機構人民幣貸款增加2473億元。

　　雖然同比多增379億元，但與前四個月平均每月4000多億的貸款增加額相比，5月份人民幣新增貸款已經呈現出減速之勢。

　　國泰君安宏觀經濟分析師林朝暉指出，5月份信貸多增的幅度比較溫和，這說明連續提高準備金率的累積效應正在形成。

　　分部門來看，居民戶貸款增加894億元，同比多增297億元，其中，短期貸款增加391億元；中長期貸款增加503億元；非金融性公司及其他部門貸款增加1578億元，同比多增81億元，其中，短期貸款增加579億元；中長期貸款增加1198億元；票據融資減少172億元。

　　不排除出台緊縮措施

　　有分析人士認為，考慮到新增貸款環比大幅下降，加之上一次加息是在5月18日，加息效果仍有待觀察，央行在本月之內可能不會加息，但不排除出台其他緊縮性措施的可能性。

　　天相投資首席金融分析師石磊則表示，從目前貸款的增速與GDP的增速的比值來看，並不很高，貸款的增長不值得特別擔憂。而且，貸款增長有銀行方面的因素，但也有企業方面盈利趨好，貸款需求旺盛的原因。從目前上市公司資產負債率的統計來看，尚在合理的範圍之內。

　　但中信證券分析師陳濟軍認為，5月份新增貸款數額同比還是多增的，說明經濟熱度還是不低。如果固定投資增幅比較高的話，再加上CPI的數據較高，近期加息的可能性還是比較大的。

　　央行數據顯示，今年1至5月人民幣各項貸款增加2.09萬億元，同比多增3115億元，而去年全年人民幣貸款增加3.18萬億元。

　　高盛集團發布的最新研究報告認為，儘管5月份信貸增速放緩，但是由於各家銀行仍具備加快貸款增長速度的意圖和能力，因此5月份貨幣和信貸增速放緩的現象可能不會持久。