透視央行貨幣政策「衝擊波」

５月１８日傍晚，中國人民銀行罕見地打出一組貨幣政策「組合拳」：同時宣布了上調存款準備金率、基準利率和擴大銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度等三項貨幣政策。
    根據安排，自６月５日起存款類金融機構人民幣存款準備金率將上調０．５個百分點；自５月１９日起人民幣存貸款基準利率按檔次相應上調；自５月２１日起銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率交易價浮動幅度由千分之三擴大至千分之五。
    三項影響均巨大的貨幣政策同時宣布出台，吸引了社會各界的廣泛關注。那麼，央行貨幣政策「衝擊波」，會對中國經濟、百姓生活、外匯市場等諸多層面形成哪些影響？
    旨在防止中國經濟過熱
    「加息屬於意料之中，但加息和提高存款準備金率兩大貨幣工具同時使用，這在本輪調控中還是第一次。」經濟學家王小廣接受新華社記者採訪時認為，此次加息主要意圖在於防止中國宏觀經濟從偏快走向過熱。
    今年一季度中國經濟增長高達１１．１％，呈現出多年所沒有的快速增長。而一季度中國居民消費價格總水平同比上漲了２．７％，３月漲幅達３．３％，４月上漲達３％，經濟界人士普遍認為當前存在一定通脹壓力。
    亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家湯敏說，此次央行採取的這一系列措施是這幾年來較大的動作，此舉表明政府不願讓經濟朝著過熱的方向發展，而是更加註重經濟發展的質量，促使經濟又好又快發展。
    央行也表示，本次上調金融機構人民幣準備金率和存貸款基準利率，旨在加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸和投資合理增長，保持物價水平的基本穩定。
    湯敏說，目前中國經濟存在通貨膨脹有抬頭的風險。央行系列政策能做到「防患於未然」，有效防止通貨膨脹，防止資本市場過熱，防止過多的外匯流入，達到防止經濟過熱的目標。
　　深層次引導百姓理財行為
    「由於流動性過剩等諸多矛盾的存在，中國經濟中已存在資產價格增長過高，股票市場火熱，物價上漲存在壓力等現象，央行出台的組合政策能有效緩解這些矛盾問題，也能深層次地引導百姓理財行為。」中國人民大學教授趙錫軍說。
    目前，中國股市已經持續一年多的上漲，上證綜合指數屢次創新高，百姓買股票、基金的熱情空前高漲。央行今年一季度貨幣政策執行報告數據顯示，前３個月投資股票開戶數新增８７１萬戶，是２００６年全年新增數的１．７倍。而購買基金的投資者也導致銀行排隊現象進一步加劇。
    不過，在股市火熱的情況下，投資風險尤其值得注意。而國內股市的火熱，「賺錢財富效應」也在加劇著市場的流動性。南方基金公司基金經理蘇彥祝表示，當前小幅上調存款準備金率和存貸款基準利率有利於資本市場的健康發展，適當引導投資者的投資行為。
    中國社會科學院數量經濟所所長汪同三說，這一系列措施在更好地防止中國整體經濟由「偏熱」走向「過熱」的同時，也會讓股市發展更趨於理性，避免股市風險。
    伴隨著基準利率的調整，相關房貸利率也會上調，這將適當加大購房者的壓力。不過，從五年以上貸款僅上調０．０９個百分點和個人住房公積金貸款利率也上調０．０９個百分點的幅度來看，購房者「負擔」不會太大。而各家商業銀行還會有相應優惠措施，更緩解了購房者的還款壓力。
    「從前幾次加息看，以２０年期３０萬元房款為例，每次調整隻是每月多交幾十元，壓力不大。何況，每次房款增加幅度都要等到下一個年度才調整。」在中國進出口銀行工作的高鵬說。
    經濟學家王小廣還認為，央行提高存貸款基準利率，客觀上有利於商業銀行提高金融服務質量，更好地為居民提供金融服務。目前我國存貸款利差過大，銀行主要靠放貸賺取利潤，導致一些銀行沒有把主要力量放到服務水平和服務質量的改善上來。
　　浮動區間擴大不意味人民幣大幅度升值
    央行本次不僅「雙雙」上調了存款準備金率和基準利率，還自１９９４年以來首次將人民幣兌美元浮動區間擴至千分之五。
    湯敏評價說，這次調整讓人民幣兌美元的浮動範圍擴大，有助於人民幣匯率更加適應市場。央行有關負責人也表示，這一舉措有利於增強人民幣匯率彈性，提高宏觀經濟運行的靈活性。
    我國自２００５年７月２１日啟動人民幣匯率形成機制改革后，人民幣兌美元匯率一直是國內外關注的焦點問題。在２００５年下半年，中國進一步調整了銀行間即期外匯市場上人民幣兌非美元匯價浮動區間后，經濟界人士普遍猜測中國將適時擴大人民幣兌美元匯率交易價浮動範圍。
    值得注意的是，按照人民幣匯率形成機制改革原則，中國不一味追求人民幣單邊升值，而是按照主動性、可控性和漸進性的原則，完善有管理的浮動匯率制度，發揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎性作用。
    匯改以來，人民幣匯率雙向波動趨勢越發明顯。央行數據顯示，今年一季度，人民幣匯率浮動彈性進一步增強，與國際主要貨幣之間匯率聯動關係明顯，銀行間外匯市場共有５７個交易日，其中人民幣匯率有３３個交易日升值，２４個交易日貶值，人民幣兌美元匯率中間價日均波幅４６個基點，較２００６年日均波幅４０個基點繼續擴大。
    央行有關負責人表示，擴大人民幣兌美元匯率浮動區間是進一步完善人民幣匯率形成機制的一項制度性建設措施，有利於平滑人民幣匯率的波動性，並不意味著人民幣匯率大幅波動，更不意味著大幅升值。

自５月１９日起，國內個人住房公積金存貸款利率實施調整。其中，個人住房公積金貸款利率將上調０．０９個百分點。

    根據建設部《關於調整個人住房公積金存貸款利率的通知》，從５月１９日起，上年結轉的個人住房公積金存款利率由現行的１．９８％調整為２．０７％，當年歸集的個人住房公積金存款利率不變。

    個人住房公積金貸款利率也從１９日起上調０．０９個百分點。五年期以下（含五年）從４．３２％調整為４．４１％，五年期以上從４．７７％調整為４．８６％。

中國人民銀行１８日宣布，從６月５日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率０．５個百分點，此次調整后，普通存款類金融機構將執行１１.５％的存款準備金率標準。

    存款準備金率是傳統的三大貨幣政策工具之一，是指中央銀行強制要求商業銀行按照存款的一定比率保
留流動性。此前，央行自２００６年以來已先後７次上調人民幣存款準備金率：

    ２００６年６月１６日央行宣布，從７月５日起上調存款準備金率０．５個百分點；

    ２００６年７月２１日央行宣布，從８月１５日起上調存款準備金率０．５個百分點；

    ２００６年１１月３日央行宣布，從１１月１５日起上調存款準備金率０．５個百分點；

    ２００７年１月５日央行宣布，從１月１５日起上調存款準備金率０．５個百分點；

    ２００７年２月１６日央行宣布，從２月２５日上調存款準備金率０.５個百分點；

    ２００７年４月５日央行宣布，從４月１６日起上調存款準備金率０.５個百分點；

    ２００７年４月２９日央行宣布，從５月１５日起上調存款準備金率０.５個百分點。

中國人民銀行決定自５月１９日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。這是在近年來我國固定資產投資增長較快、銀行信貸增長過猛的經濟背景下，央行自２００４年以來第５次上調銀行基準利率。

    ５次利率上調基本情況如下：

    自２００４年１０月２９日起，金融
機構一年期存款基準利率由１．９８％提高到２．２５％，一年期貸款基準利率由５．３１％提高到５．５８％；

    自２００６年４月２８日起，金融機構一年期貸款基準利率由５．５８％提高到５．８５％，存款利率保持不變；

    自２００６年８月１９日起，金融機構一年期存款基準利率由２．２５％提高到２．５２％，一年期貸款基準利率由５．８５％提高到６．１２％；

    自２００７年３月１８日起，金融機構一年期存款基準利率由２．５２％提高到２．７９％，一年期貸款基準利率由６．１２％提高到６．３９％；

    自２００７年５月１９日起，金融機構一年期存款基準利率由２．７９％提高到３．０６％，一年期貸款基準利率由６．３９％提高到６．５７％。

星期一低開高收，上指4300。老溫就此三拳兩腿，沒啥新招。紅牆內記壓不住，魚金缸里潮湧他更壓不一住。他不是神經刀，朱老哥。

原帖由 redchildren 於 2007-5-19 10:25 發表
星期一低開高收，上指4300。老溫就此三拳兩腿，沒啥新招。紅牆內記壓不住，魚金缸里潮湧他更壓不一住。他不是神經刀，朱老哥。

看來老溫不行啊，還是要老朱出馬