國際研究機構：滬深股市已類似納指崩盤前

中國大陸滬深股市指數4月單月漲幅高達27%，股票型基金大漲兩成以上，創有史以來單月最高漲幅。國際知名股票研究機構理柏(Lipper)警告，大陸股市狂飆，已類似台灣地區在1980年代末期及納斯達克在1990年代末期即將崩盤前的漲勢。

理柏基金研究機構中國研究主管周良在其最新一期研究報告中指出，五月份可能是A股市場今年的一個敏感時期。四月市場明顯進入了加速上漲期，但這往往是一輪行情接近尾聲的信號。

境外投資者和機構投資者對A股市場預期的改變也是一個明顯的信號。A股的大幅飆升已經使境外投資者降低了對A股市場的盈利預期。不少境外的QFII基金投資者選擇了獲利了結。市場能漲多高，很難預測，因為這取決於最看好的那部分資金。可以預測的是，隨後的震蕩和調整必會到來。

周良認為，中國上市公司年報和季報業績的大幅增長，給市場注入了繼續買入的信心。股市出現加速上行。儘管再次出現了單日的大幅震蕩，但4月全月滬深300指數飆升27.93％，上證B股指數的漲幅更是達到30％。

在推高了A股市場后，資金又向估值水平較低的B股市場漫延。大陸B股市場最近幾個月的表現相當出色，年初以來上證B股指數已經上漲了77.6％。相對於A股，B股的估值優勢依然是明顯的。

2005年9月以來，兩年不到的時間，上證綜指的漲幅達到255％，上證B股指數的漲幅達到294％。這種短時期內的大幅上漲只有80年代末的台灣股市和90年代末的納斯達克可以比擬。而令人不安的是，后兩個市場隨後都緊接著大幅的下跌。

股市就像是一個拍賣會，當投資者看好時，只有出價最高的那個人才能買到，其它所有的出價都是無用的。換句話說，是最看好的少部分人決定了市場價格，而不是大多數人決定了市場價格。這少部分人預期的變化，決定了市場價格的變化。也為市場的情緒化波動埋下隱憂。