經濟學家 平民資本主義控制人民共和國

原文提要 千百萬中國人把全部家當投入到狂熱的股市。如果股市暴跌，情況可能變得非常糟糕。

　　在招商證券公司北京的一家營業部，迫切希望進入中國繁榮股市的未來股民排隊等待開戶。一位經理忙著發申請表，說他一天要接受100名新客戶，大約是一年前的五倍。許多散戶投資者，包括學生和領退休金的人，擠在計算機終端前交易，密切注視著大電子屏幕上閃動的價格。中國最大的股市繁榮可能正在變為泡沫。

　　如果泡沫破裂，它對社會穩定的影響可能超過中國股市16年歷史上的任何一次下跌。現在，投資者開戶超過9100萬。

　　在排隊的人中有一名23歲姓邢的大學生，他說從兩個月前在營業部開戶以來，已經投入了3600元，相當於六個月的生活費。他想這個數字現在值4400元，回報率不錯，儘管在他之前的人得到的回報更多。

　　一些經濟學家擔憂股票價格上漲選遠超過公司收入的增長，使人恐懼地想起日本股市在上世紀80年代末暴跌前的情景。連同新股上市的推動，滬深兩市的總市值達到15萬億元，比去年年底上漲87%，超過了香港。

　　學生和退休人員這類低收入群體越來越多地加入其中，可能使市場暴跌更加痛苦。

　　這次的牛市與上次相比，一個巨大差別是網際網路和手機的使用。那位姓邢的學生在宿舍里利用接上寬頻網的筆記本電腦進行股票交易。這四年家庭普遍接了寬頻，退休人員和家庭婦女更加容易進入股市。

　　另一個大的變化是有了可以抵押或者典當的財產來籌款買股票。90年代末以來，城市住房私有化使許多人有了迅速升值的房產。消費物價的漲幅達到兩年來最高的3.3%，實際利率今年相當於零或者是負數。這鼓勵人們從銀行提取存款。

　　中國有關方面感到擔心，但是不清楚該做什麼來冷卻市場。一次次提高利率和銀行準備金率至今沒有產生什麼效果。

　　在招商證券營業部外，一群投資者在辯論市場前景。一個人說：「這就像賭場一樣。」另一個說，只有傻瓜還在投資。但是沒有人準備拋售。