中國已是全球化重鎮 全球股災傳遞消息

中國已是全球化的一大重鎮：全球股災傳遞的訊息

【聯合報／社論】 2007.03.02 03:09 am

  
全球股市周二暴跌。這個「黑色星期二」最讓人震撼的，不是各個市場出人意料的巨大跌幅，也非多頭市場的泡沫已有破滅之虞；而是引起全球股市連震的震央，竟然是在只有十七歲之齡的中國大陸股市。

大陸上海股市周二暴跌近百分之九，創下十年以來單日最大跌幅；因時差而在陸股收市後接續開盤的歐美各大金融市場，以及次日接棒的主要亞洲股市，受此牽動，也在經濟基本面未有明顯波動之下全面重挫。其中，最具指標性的紐約道瓊工業指數大跌逾四百點，是美股九一一以來最黑暗的一天；日本東京股市狂瀉六百點，港股、韓股及紐、澳股市幾乎無一倖免。一日後，各個市場慢慢回神，局部收復前一天的失土，台股雖因二二八休市緩衝一天，但仍出現補跌的走勢。

股市是買賣雙方的交易處所，各自依據對未來的預期對持股做出拋補，正因為有人看多、有人看空，才會有成交，漲跌形成的原因難定於一。以這次全球股災而言，也是各有解讀，既有證券分析師以「休息是為了走更長的路」，認定這是去年全球股市漲多後的健康回調；也有經濟學家擔心這是美國經濟走疲的預警，是藉著陸股重挫而宣洩不確定的心理。然而，雜音雖多，陸股影響力的陡升卻是各方共同的基調。這場席捲各個市場的股災或只有一日，但其所傳遞的訊息，需要另眼看待。

首先，也是最重要的，這場股災是由向來自外於國際金融市場的中國大陸所發難，與以往國際股市唯美股馬首是瞻的情況大相逕庭。長期以來，美國以其全球第一大經濟體的實力與政治影響力，當華爾街打噴嚏時，全球都跟著感冒；如今，發展不過十七年的大陸股市起了波瀾，竟能牽動世界各大股市的神經，甚至還波及到經濟老大哥，著實令人驚訝此一年輕市場的影響力。

很明顯的，此事反映了中國大陸近十年來經濟勢力的崛起：全球第四大、直逼德國的經濟規模，連續十年維持百分之七點五以上的高速成長，以及十三億人口待深探、開發的消費力，已將中國快速推向世界經濟舞台的中央。另方面，經過多次改革的大陸股市，也終在去年走出與其經濟表現相符的勢頭，並繳出亮眼的成績單。例如具代表性的上海證券綜合指數過去一年來大漲一點三倍、上海證交所的成交量在全球交易所中名列第十五位、市值占第十七位、首次股票上市（IPO）規模居全球第九位、亞洲第二位等，在在彰顯了這個市場的旺盛活力。

陸股與全球股市的連動，也反映了中國大陸經濟體系的開放趨向。在中國加入世界貿易組織（WTO）五年，逐步調整財經體制後，中國經濟與世界經濟的連接已無可避免地深化；昔日封閉管制的金融體系在去年底開放後，更讓這樣的結合趨於穩固。因此，世界各地與中國的連結，從買賣商品、投資設廠、布設據點，既共築「中國夢」，也追逐「中國夢」；沒有能力直接投資者，也不乏透過購買中國的股票、基金，或各種與中國連結的金融商品，將自己的財富繫於中國經濟的起飛者。

在此情況下，陸股掀起的漣漪或巨浪，遂能揪著投資者的心弦；當這樣的投資者愈來愈多時，陸股的影響力也跟著擴散，這次的股災即是這樣成形。也由此可以看出，經濟發展全球化下的中國分量之重。這是具體呈現的經濟現實，與任何的政治思考無關。甚至，中國經濟崛起可謂已是過去式，現在式則是全球化下的中國化，並正受到國際社會的嚴密關注。面對此一情勢，高度依賴全球化的台灣經濟，是要繼續逆向而行，還是順勢而為，其理委實不難辨明。