世界貨幣日漸褪色 美元時代將終結?

受美元匯價大跌的影響，近一周來全球金價大漲。從經濟指標和利率政策趨勢來分析，美元貶值可能不是曇花一現，長線看美元匯率或將進入下降通道。這可能增加人民幣升值壓力，並加速國內資產價格膨脹。
全球貨幣地位岌岌可危

中期選舉結束后，美元突然陷入「消沉」。從11月21日開始，受經濟數據影響，美元指數連續5日走低，突破6個多月來83.60/87.33的箱體盤整格局，27日曾跌至近18個月低點83.31。上周歐元兌美元匯率更創出2005年4月以來的最高水平。美元疲軟成為了金價上行的直接推動力，兩個交易日內盤中數次衝破前期640美元的高點。受此推動，近期A股市場黃金股也表現惹眼。

此輪美元重估，導火索是俄羅斯、阿聯酋、新加坡等國央行關於將進行外匯儲備多元化的表態。中國央行副行長吳曉靈(吳曉靈新聞,吳曉靈說吧)也在24日表示，美元匯率的不斷走低給東亞國家的外匯儲備帶來了風險。此番講話再次強化了市場關於各央行降低美元儲備資產比例的預期。美元面臨被拋售的風險，「世界貨幣」地位或將不保。

降息周期臨近


除了即期因素外，分析人士認為，由於市場預期降息周期臨近，美元指數走弱可能並不是短期現象。

觀察2001年以來的走勢，從2001年1月美聯儲開始13次降息，美元指數從121.02點降至80.39點；2004年6月美聯儲開始17次加息，美元指數則升至最高92.63點。從中可以看出，利率政策直接決定美元指數走勢。而且，降息相比較加息而言，對美元指數施加的負面影響力更大。

最近黯淡的經濟數據，使得市場對於美聯儲將於明年3月降息的預期增強。摩根士丹利最近報告指出，2006年末美國經濟引擎明顯減速。近一個月製造業產量同比增幅下降得比2000年來任何衰退期都快。首先，作為美國經濟風向標的房地產行業嚴重衰退。其次，全美整體消費行業下降也是顯而易見。與美國低迷的經濟數據相比較，歐元區和日本的情況明顯較好。與此同時，歐洲和日本央行年內升息的可能仍不能排除。這在一定程度上推動了美元對非美貨幣匯率的全線潰退。

美元時代一旦走向終結，除了推動黃金價格走強，更推動人民幣升值壓力進一步凸顯。對於國內資本市場來說，這意味著更多的投機資金湧入。在充足的流動性下，資產價格可望進一步走高。