易憲容:正確判斷當前的經濟形勢

對於國內經濟增長速度多少為好，其實這些都是不重要的問題，最為重要的是以什麼樣的方式來推動，是市場主導還是政府主導。如果是後者，中國經濟面臨的潛在風險就大了。

對於當前的經濟形勢，用國家統計局新聞發言人的話說，是「三落一穩」。即國內生產總值增速回落，工業生產增速回落，固定資產投資增速回落及貨幣信貸增速高位趨穩。因此，今年以來的宏觀經濟調控初見成效，經濟增長過熱的局面已經緩解。

其實，經濟是否過熱，如果按照以往或一般的經濟學原理，只要經濟指標達到某一個區間或處於高位運行，就是經濟過熱。比如說，如果我們以GDP增速8%或10%為標準，如果是前者，那麼目前GDP增長10.4%，經濟增長當然是過熱；如果是後者，目前經濟增長也就不會過熱，而是處於偏熱的情況。

對於經濟形勢判斷的標準多種多樣，由於標準不同，所得出的結果完全不一樣。不過，經濟增長的速度有多快為好，其判斷的指標是什麼？這些都不是最為重要的問題。在市場經濟中，看一個地區或國家經濟是否健康發展的重要標誌，最為根本的就在於企業及個人經濟行為是否自主決策。如果基本是自主決策，那麼企業及個人完全能夠根據市場價格機制發出的信息作出正確判斷與決策，社會資源也就能夠有效配置。比如說，目前市場經濟較為發達的廣東、浙江、江蘇等地，其經濟活動完全是企業自己為主導，這些企業完全有能力根據市場的信息來判斷其投資決策行為，並做出好的決策。道理很簡單，企業決策的失誤，承擔其決策失誤責任是自己而不是他人。但是，在政府主導的經濟環境里，情況就不一樣了。

近幾年來，國內固定資產投資為什麼一直處於高位增長？最為主要的是不少地方政府對經濟主導的結果。而且這種情況，內地一些省份更為顯著。比如說，今年1~8月固定資產投資增長快的省份有吉林(增長為49.9%)、安徽（增長為49.3%）、河南（增長為47.3%）等，增長速度超過30%以上有福建、山東、江西、湖北、內蒙古、廣西、四川、陝西、青海等。從這些現象來看，目前國內經濟增長之所以過熱，基本上是不少地方政府主導下由政府拉動的結果。

正因為國內絕大多數地方的經濟是政府在主導，而且所公布出來的數據又是處於高位，實際的經濟狀況可能比所公布出來要嚴峻得多。因為，很簡單，由於社會經濟活動由地方政府主導，那麼地方政府就容易按照宏觀經濟的要求來改變實際的經濟行為。比如說，如果地方政府覺得固定資產投資過快，它們就容易通過審批的方式壓縮要上的投資項目；如果地方政府覺得固定資產投資還有快速上升的餘地，它們就可以促使更多投資項目上馬。可以說，國家統計局所指的「三落一穩」，很大程度上就是地方政府應合中央政府宏觀調控目標之結果。否則，中央一宏觀調控，其相關的數據就不會手起刀落。

正因為其相關的數據是手起刀落，那麼這些地方政府的宏觀調控行為肯定是一種短期行為。只要宏觀調控之風一過，各地方經濟的大上快上又會隨之而來。最為明顯的跡象是，雖然固定資產投資近兩個月快速下降，但是作為推動這一輪經濟增長動力的房地產業增長，並沒有由於幾年來的宏觀調控而有所收縮，反之，其增長仍然是勇往直前。例如，今年1~8月份的全國房地產開發投資增長為24%，比2005年的19.8%高4.2%，而且在中部地區及西部地區都超過30%以上。

還有，從銀行信貸增長的變化情況來看，儘管廣義貨幣增長速度是放緩了，但銀行信貸的增長速度仍然處於高位運行。隨著中行、建行、工行等國有銀行股份制改造及上市的完成，其手上持有大量的流動性。這些流動性隨時都可能成為國內各家商業銀行信貸快速擴張的動力。在這樣的情況下，國內固定資產投資增長要想慢下來是不可能的。

總之，地方政府藉助房地產市場的投資衝動、國有商業銀行改革后的信貸快速擴張、國內城市化進程加速，這些都構成國內經濟快速增長的動力。如果這些條件不改變，國內快速增長的經濟要想得到緩解是不容易的。

對於國內經濟增長速度多少為好，其實這些都是不重要的問題，最為重要的是以什麼樣的方式來推動，是市場主導還是政府主導。如果是後者，中國經濟面臨的潛在風險就大了。