美股為何漲勢不休？摩根大通策略師稱這一因素或是關鍵推手

自2008年全球金融危機以來，美股持續穩步上行。美國大型企業利潤率不斷擴張，盈利波動性顯著降低，為股市上漲提供了堅實支撐。美國銀行全球研究團隊指出，標普500指數成份股公司幾乎已完全消除浮動利率債務，資產負債表更加健康。與此同時，以微軟(MSFT.US)和蘋果(AAPL.US)為代表的科技巨頭崛起，不僅深刻改變了全球經濟格局，也創造了巨額利潤。<br />
然而，摩根大通資產管理公司市場與投資策略集團主席Michael Cembalest近日在一份報告中指出，真正驅動美股長期上漲的，或許是一個更被忽視的因素：股票市場的供需失衡。Cembalest表示，自2011年以來，美國股市凈供應量持續下降，這一趨勢在多次市場衝擊中為股市提供了「緩衝墊」。Cembalest稱：「如果你相信供需關係會影響商品和勞動力的價格，那麼也應當相信供需條件同樣會影響金融資產價格。」根據報告數據，從2011年起，以市值計算的美股整體供給呈收縮趨勢。唯一的例外是2020年疫情期間IPO熱潮短暫增加了股票供應。Cembalest指出，企業大規模回購股票是推動供給下降的主要因素之一。與此同時，來自養老金計劃(包括固定收益和固定繳款計劃)的持續資金流入，也為股市提供了穩定的買盤支撐。雖然這些資金流入占標普500總市值的比