美元步入新一輪「熊市」？「復仇稅」或成新威脅

儘管美股已基本收復4月份因關稅衝擊造成的跌幅，美元的走勢卻遠未恢復元氣。2025年以來，ICE美元指數(98.8272, 0.0110, 0.01%)已下跌約8.8%，跌至99以下，創下至少自上世紀80年代中期以來最疲弱的年度開局。分析指出，美元的這輪走軟不僅源於市場動蕩，更反映出特朗普政府的貿易政策正在改變全球投資者對美元在其資產配置中的定位。<br />
在經曆數年的強勢上漲之後，美元正在遭遇一輪顯著回調。法國巴黎資產管理公司的外匯投資組合經理Peter Vassallo認為，「我們可能正進入美元的一個更長期下行階段。雖然關稅最壞情形的風險已下降，美國政策的不確定性和對外貿易的敵意依舊存在。」State Street高級全球宏觀策略師Marvin Loh也表示：「美元確實有進一步下行的空間。」回顧歷史，自2002年起美元曾經歷長達6年的貶值周期，彼時歐元(1.1417, 0.0001, 0.01%)強勢崛起，如今類似的格局似乎正在重演。