高盛警示：財報狂歡難掩三大逆風 預計標普500指數未來三個月回報持平

儘管一季度財報季表現超預期且貿易談判顯露積極信號，但高盛首席策略師戴維·科斯汀仍呼籲投資者保持警惕。他在5月9日發布的報告中指出，雖然標普500指數成份股公司首季盈利同比大增12%(是財報季前預期6%增幅的兩倍)，但經濟潛在挑戰與關稅政策的不確定性仍可能對市場構成壓力。<br />
財報數據顯示，標普500指數成份股公司首季利潤率同比提升111個基點至12.1%，創2022年年中以來新高。科斯汀認為，這一強勁表現雖暗示短期上行空間，但高盛經濟學家對下半年GDP增速趨緩的預測(接近停滯狀態)，使其維持對2025年標普500指數每股收益僅增長3%的預測(達253美元)，低於市場策略師共識預期的257美元及分析師自下而上匯總的264美元。他特彆強調，多數企業在財報中維持業績指引時，尚未充分計入關稅政策可能帶來的衝擊，「未來數月供應鏈波動風險不容忽視」。大型科技股(即「七巨頭」)再次成為盈利增長核心引擎。剔除尚未公布財報的英偉達后，其餘六家科技巨頭首季盈利同比激增28%，貢獻了標普500指數整體盈利增長的27%;而剩餘493家成份股盈利僅增長9%。儘管高盛預計2026年這一差距將收窄，但當前格局凸顯市場集中度風險。