不是大漲就是暴跌！美債的「瘋狂3月」令交易員大呼吃不消

作為美聯儲利率走向的重要風向標和各類資產的定價之錨，美債市場的走勢幾乎是各大類市場交易員每天不容忽視的一個焦點。不過，今年3月以來，美債市場在歐美銀行業風暴下的劇烈波動，卻幾乎令所有市場參與者都大感「吃不消」。<br />
以2年期美債收益率為例，本月以來，這一對美聯儲政策變動尤為敏感的短期收益率，多數日子裡的波動範圍都超過了罕見的20個基點，其中更是有過在一天內上下波動將近70個基點的誇張案例……儘管自去年3月美聯儲啟動本輪加息周期以來，2年期美債收益率的單日波動範圍就已經在放大，但像本月這樣的極端情況，依然極為罕見。事實上，正如同上圖所示，相比於眼下短債收益率的動蕩程度，2020年疫情初期的市場混亂局面都只能算是「小巫見大巫」……除了實際波動率外，隱含波動率指標也同樣反映著類似的高波動特徵。著名的債市「恐慌指數」——美銀MOVE波動率指標本月早些時候一度逼近了200關口，刷新了2008年全球金融危機以來的最高位，比上世紀末美國長期資本管理公司（LTCM）破產時的動蕩程度還要高。