摩根士丹利：今年投資難做，大宗商品才是最佳「避風港」

2021年，在疫情反覆中，圍繞經濟增長和(7.21, -0.12, -1.64%)通脹前景的辯論主宰著資本市場。回望已經走過的9個月，大摩發現，多數資產表現都不如人意，除了大宗商品。<br />
摩根士丹利(104.25, -0.58, -0.55%)首席跨資產策略師Andrew Sheets在近日一份報告中表示，2021年是充滿挑戰的一年，對許多投資者來說，這是比總體指數所呈現的更為艱難的一年。首先是股票，從指數上看「風光無限」，但背後卻是激流暗涌。截至9月1日，全球股市回報率為16%，波動性處於歷史低位。但在表面之下，一切都很艱難。Sheets發現，今年許多主動型基金經理的業績都落後於基準指數。在美股，雖然標普500指數連續創下新高，但大幅的輪動導致資產表現波動劇烈。以美國中小盤股為例，雖然截至3月中旬就上漲了20%，但此後卻一直走低。利率和外匯市場的表現則更加艱難。大摩旗下的跨資產系統交易工具Cross-Asset Systematic Trading（CAST），基於市場的歷史表現和模式，利用利差、動量、估值、支持性基本面等因素進行系統性投資。但今年這個策略在利率和外匯市場表現較差，而在大宗商品市場則表現好多了。