鐵礦石瘋狂上漲是主力資金精準布控還是幕後黑手惡意操縱

　　原創 楓眼觀經濟

　　最近，鐵礦石藉助巴西疫情發酵連續暴漲再次成為財經市場關注焦點，市場似乎又在重複去年的神話故事。一時間眾說紛紜，莫衷一是。本文通過收集各種渠道市場數據、消息，在客觀分析加工提煉后，試圖揭示事情背後的真相。

　　

　　首先，近期鐵礦石期貨價格大幅上漲，已經嚴重偏離市場基本面，干擾市場價格秩序，違背市場經濟規律。截至2020年6月5日夜盤收盤，鐵礦石主力合約2009價格為760.0元/噸，較4月2日盤中低點542.0元/噸，已經累計上漲218.0元/噸或40.22%，若考慮到6月1日盤中最高點775.5元/噸，則累計漲幅更是高達232.5元/噸或42.90%，而同期文化商品指數最大累計漲幅僅為10.89%，同期螺紋鋼主力合約2010最大累計漲幅也僅為18.56%，鐵礦石漲幅和大宗商品綜合指數漲幅、黑色系商品代表品種螺紋鋼品種漲幅嚴重背離，高度存在不合理資本惡意炒作因素。與此同時，近期中鋼協、工信部、鋼企等有關部門和企業紛紛表態發聲表示當前鐵礦石高價不合理。3月15日，中鋼協副會長駱鐵軍接受記者採訪時表示，當前鐵礦石指數走勢明顯與供需基本面和現貨市場偏離，市場各參與方需要防範其中的風險。5月20日，工業和信息化部部長苗圩在國新辦新聞發布會上表示，儘管1-4月份黑色金屬、有色金屬及非金屬礦的採礦業投資均出現同比下降，但投資下降不會帶動鐵礦石等原材料價格大幅上漲。5月22日，全國人大代表、三鋼閩光董事長黎立璋在接受中國證券報記者採訪時表示，廢鋼作為鋼鐵生產所必需的資源，是唯一可替代鐵礦石的鋼鐵生產原料，多年來，國外的廢鋼價格長期低於國內，且質量更優，同時進口鐵礦石價格高企並被國外資本操控。他建議在加大國內廢鋼回收和應用的同時，鼓勵進口再生鋼鐵料，降低污染物排放，抑制進口鐵礦石價格。同日，中鋼協黨委書記何文波接受現代物流報記者採訪時也同樣表示：疫情發生以來，鋼材價格大幅下降，鐵礦石價格逆勢上漲，兩者相背離，未來將多管齊下，推動建立更加合理的鐵礦石定價機制，著手推動解決鐵礦石資源保障問題。

　　其次，隨著國內疫情緩解，我國鐵礦石進口數量遠高去年同期水平，同時增速也遠高於今年同期粗鋼產量增速，供需緊張問題已經基本緩解，市場不斷惡意炒作，意欲何為？根據海關總署公布數據，2020年1-4月份，我國鐵礦石進口累計數量達到36318.3萬噸，較去年同期增加2162.2萬噸，同比增幅6.33%。從2015-2020年前4月比較來看，今年進口量均超越往年同期，較同期進口次高2017年還多990.3萬噸。根據國家統計局公布數據，2020年1-4月中國粗鋼產量為31946.08萬噸，同比增長1.3%。根據西本新幹線提供數據，2020年1-4月，國內鐵礦石原礦產量合計26032.6萬噸，較去年同期僅下降486.6萬噸。另外，即便在面臨疫情和天氣等諸多不利原因下，澳洲和巴西實際發貨量均高於去年同期水平，根據德意志銀行和巴西海關數據顯示，2020年1-4月，澳洲和巴西分別向中國出口2.78億噸和6070萬噸，分別同比增加11%和10%，粗算下來，我國鐵礦石港口庫存量應該略有增加，但事實上，根據我的鋼鐵網統計數據，6月5日，全國45個港口進口鐵礦庫存為10753.70萬噸，而2020年1月3日，對應數據為12513.4萬噸，居然下降近1800萬噸？同時西本新幹線方面也基本吻合上述數據，兩者同作為鋼鐵行業權威媒體統計口徑和數據一致，但是問題到底出在哪兒？是某些機構故意瞞報數據還是部分庫存被轉移到其他地方存儲起來沒有納入上述統計範圍，還是海關總署和國家統計局數據有誤差呢？這裡值得我們去深入研究。另外，事實上，2015年全國鐵礦石港口庫存僅僅8000多萬噸，鐵礦石價格也僅僅為400元左右？如今庫存增加了，價格反而上來了，按照多頭邏輯似乎更加說不通。多頭主力資金不斷炒作庫存減少的基本邏輯值得探討。

　　

　　第三，近期市場反覆炒作巴西因為疫情日益加劇導致淡水河谷旗下個別礦山面臨關閉等問題，個別媒體更是不經核實散布有關消息，有惡意誤導投資者並且配合多頭主力資金拉高出貨之嫌。5月29日傍晚時分，文華財經和我的鋼鐵網公布一則未經證實消息：「受新冠疫情影響，巴西淡水河谷位於伊塔比拉地區的三個主要礦山將被關閉，淡水河谷將全年鐵礦石產量目標下調2000萬噸」。有心人士不難發現，這則消息正是為5月29日午盤大商所鐵礦石期貨全線暴漲尋找註釋。5月29日晚間，淡水河谷官方表示；伊塔比拉礦區一切業務活動保持不變，淡水河谷2020年全年鐵礦石產量指導目標不變，仍為《淡水河谷2020年第一季度產銷量報告》所宣布的鐵礦石粉礦的指導產量為3.1億至3.3億噸。5月30日上午，我的鋼鐵網迅速同步進行闢謠，但是此時已經是國內休息日，非開盤時間。文華財經和我的鋼鐵網作為市場頗富影響力的機構，明知上述消息可能帶來鐵礦石期貨市場巨大波動，卻居然未經核實發布這類消息，明顯違反期貨交易管理條例中「任何單位或者個人不得編造、傳播有關期貨交易的虛假信息，不得惡意串通、聯手買賣或者以其他方式操縱期貨交易價格」有關規定。5月29日，單日鐵礦石主力合約2009就增倉9.2萬手，單日漲幅也高達6.44%，單日流入鐵礦石所有合約資金超過20億之多，其中主力多頭資金在永安期貨、銀河期貨、宏源期貨等席位增倉2009合約近4萬手，行情如此之大，主力資金事先必定知曉消息內幕，提前布局，有關媒體不僅不在第一時間發布，而且在事後發布與事實相違背的消息，嚴重違背作為媒體平台的客觀公正性，其背後更複雜的原因值得我們深刻探究。6月5日夜盤，鐵礦石期貨主力2009合約尾盤再次大幅拉升，截至23時收盤報收760.0元/噸，幾分鐘內直接拉升近10點，並帶動螺紋、焦炭等黑色系品種在明顯下跌趨勢下再次反彈。而6月6日清晨時分，文華財經再次第一時間公布一則消息：因擔憂疫情，巴西法院責令淡水河谷關閉一座礦山，而截至6月7日中午，巴西淡水河谷方面並沒有在官方網站、公開媒體等場合做出官方回應，文華財經為何再次發布沒有未經核實的消息，同時再次用外電字眼進行不註明出處的含糊表述，並且表示內容未經核實，據此入市風險自負，是要免責還是推責抑或本身固有貓膩？另外，根據國外媒體報道，同樣進口於巴西的大豆、白糖等大宗商品似乎沒有受到疫情影響，國內期貨品種豆二、白糖等品種疫情過後並沒有出現大幅上漲，近期鄭州商品交易所白糖主力合約價格反而連連下跌。同樣是疫情原因，為啥三個品種走勢迥異，況且巴西淡水河谷旗下鐵礦多為露天礦山，基本實現機械化開採作業，疫情傳播對其影響應該小於豆二、白糖等品種，部分不良媒體藉助疫情惡意炒作消息，實在讓人懷疑背後居心叵測。

　　第四，目前國際主流普氏價格指數和Fastmakets MB公布青島港62%品位鐵礦石價格甚至新交所鐵礦石掉期價格已經完全跟蹤國內大連商品交易所價格，普氏指數已經無法客觀反映真實鐵礦石市場實際價格，而大商所鐵礦石期貨價格卻成為市場風向標，完全不符合國際市場邏輯慣例。根據文華財經新聞推送信息慣例，每交易日夜盤開盤前約半小時即當日20時30分左右，公布Fastmakets MB提供青島港62%品位鐵礦石價格數據，兩者價格變動方向和幅度高度趨同，同時在下午收盤后普氏指數方才公布當日價格，當然價格變動方向和幅度與大商所鐵礦石期貨也同樣驚人相似，Fastmakets MB價格基準和普氏指數作為進口鐵礦石期貨和現貨定價標準，已經不是作為錨定物，反而依靠大商所鐵礦石期貨價格來定價，加上大商所鐵礦石期貨品種已經國際化引入國際投資者，難免國際投資者趁機通過操縱大商所鐵礦石期貨價格來達到影響普氏指數，進而影響Fastmakets MB價格，導致目前國內大部分港口鐵礦石現貨成交多數在午盤結束後進行。這樣，原本開採價格低廉且運輸成本可控的進口鐵礦石價格搖身一變，似乎由大商所鐵礦石期貨價格來作為定價指導，但是事實證明，這樣的定價權似乎越來越不利於中國。根據有關數據顯示，2019年，四大礦山平均到岸成本大約50-60美元/噸附近，而鐵礦石運價方面，2019年巴西至青島為18.96美元/噸，西澳至青島為8.52美元/噸，考慮到今年原油價格大幅下跌，雖然人民幣有所貶值，但是今年以來運費應該有所下降，預計2020年鐵礦石供需平衡成本在55-60美元/噸之間，根據Fastmakets MB公布數據顯示，6月5日，發運至青島港62%品位的鐵礦石價格報100.74美元/噸，當日普氏指數報價也為100.95美元/噸，在不考慮關稅情況下，摺合人民幣已經接近800元/噸，價格大幅偏離價值中樞，嚴重背離經濟學基本常識，暴利終究不可持續。同時，按照目前鐵礦石現貨價格，我國絕大部分鋼廠生產鋼材幾乎沒有什麼利潤，這樣又開始倒逼鋼廠不得不提高鋼材出廠價格，導致整個產業鏈乃全社會都為此埋單，國家供給側結構性改革的成果所謂定價權輕而易舉的被盜取，不僅加劇鋼鐵產業鏈上下游風險，而傳導到產業鏈下游提高整個社會商品通脹率，確實得不償失。

　　第五，5月份以來主力資金在永安、申銀萬國、一德、浙商期貨等席位不斷反覆布局多單，尤其近日通過未經證實消息原因實施不合乎常理的詭異倉位變動操作手法，難免有操控市場之巨大嫌疑。以江浙遊資的大本營——永安期貨席位為例，5月6日以來，永安期貨席位不斷在鐵礦石主力合約i2009凈增持多單。根據東方財富網數據分析，截至4月30日下午15時收盤，永安期貨席位在i2009持倉數據為：多單58493手，空單30434手，凈多單為28059手，從5月6日開始，永安期貨席位不斷增持i2009凈多單，單日峰值出現則在5月15日，其中多單111883手，空單40781手，凈多單為71102手，而從5月16日開始，永安期貨席位則是開始小幅「減多加空」，截至6月4日15時收盤，永安期貨席位持倉數據變為：多單29902手，空單49705手，凈空單為19803手，已經完全由多翻空，對應鐵礦石結算價則分別為：4月30日607.0點、5月15日656.0點和5月23日723.0點，由於該數據系統沒有提供永安期貨席位建倉成本等數據，我們確實無法得知具體精確數據，但是根據持倉大數據分析，可以做初步推算，永安期貨席位從4月8日開始由空翻多，開始逐步建倉多單，4月8日結算價為578.5點，其後到4月30日，基本在一路凈增倉多單，其中這段時間i2009結算價波動區間在580-620點之間，可以估算永安期貨席位平均持倉成本約為600點左右，而從4月30日到5月15日，永安期貨席位凈增多單為43043手，這段時間i2009結算價波動區間在605-655點之間，平均價位630點，兩者加權起來，截至5月15日，永安期貨席位所有凈多單71102手，其持倉成本大約為620點左右，而永安期貨席位分別在5月19日、5月21日、5月22日、5月26日、6月1日、6月3日和6月4日大幅減倉凈多單高達10.5萬手（扣除5月29日的加倉多單1.1萬手，凈多單減倉也達到9.4萬手），這六日i2009結算價分別為698.0點、711.0點、723.0點、706.5點、756.5點、753.0點和753.0點，平均價格約為730點，預計這一波減倉永安期貨席位獲利高達9.4億元（100點/手*9.4萬手*100元/點），雖然永安期貨席位素有鐵礦石期貨價格風向標之稱，但是永安期貨席位在5月29日和6月5日兩次出人意料大幅增倉3.3萬手，確屬「神來之筆」，而這兩日卻正好又是巴西疫情導致淡水河谷旗下礦山封閉兩次新聞爆出的關鍵時點，大家不禁要問，從趨勢看，這段時間永安期貨席位見好就收，一直在高位減倉獲利了結無可厚非，但是連續多日減倉之間卻夾雜兩日看似不尋常逆勢加倉動作，又恰巧發生在重大新聞爆出之際，難到主力資金都這麼恰巧先知先覺洞察先機，逆勢而動，先人一步，還是別有用心之人故意散布消息謠言，渾水摸魚，藉機牟取暴利，實在令人不寒而慄。同樣是主力，為啥其他交易席位沒有如此詭異的持倉變動數據？同時，永安期貨席位作為最大的多頭主力，多頭一路減倉的同時，價格卻穩步攀升，特別是5月29日和6月5日兩日，難免讓人懷疑有人利用散播未經核實的消息，主力雙方實施對敲默契移倉並同時拉升價格，轉移利潤之嫌，各種緣由恐怕只有當事人親自解釋或者由大商所調閱公開有關交易數據方能令人信服。2019年6月28日，最高法、最高檢關於辦理操縱期貨市場，利用未公開信息交易刑事案件司法解釋，明確「以其他方法操縱證券、期貨市場」的情形，「內幕信息以外的其他未公開的信息」的範圍，「違法所得」的數額計算，認定標準等。2020年近半年以來，永安期貨席位單鐵礦石期貨盈利已經超10億元。根據「兩高」司法解釋，永安期貨席位存在「利用信息優勢操縱」、「跨期、現貨市場操縱」，可被認定為刑法規定的「其他方法操縱證券期貨市場」。希望發改委價格司、證監會稽查局、期貨部及大連商品交易所，積極打擊鐵礦石供應商有價格違法和價格壟斷行為，積極查處打擊惡意炒作鐵礦石價格行為，對利用信息優勢資金優勢操縱鐵礦石價格謀取巨大利益的機構予以嚴肅處理，涉及刑法犯罪的按照最新「兩高」司法牌予以沒收違法所得，並追究刑事責任。

　　

　　第六，從國家和國內鋼廠利益分析，鐵礦石大幅上漲導致國家巨額外匯損失和嚴重侵蝕鋼廠生產利潤，導致供給側改革成果拱手讓人。作為生產鋼材的最核心材料，鐵礦石自然是非常重要的工業原材料。2000年以來，我國已經成為全球最大鋼材生產國、消費國與出口國，根據國家統計局數據，2019年全年，全國規模以上工業企業粗鋼、生鐵、鋼材產量分別為9.96億噸、8.09億噸和12.05億元，同比分別增長8.3%、5.3%和9.8%，而據世界鋼鐵協會初步統計，2019年全球粗鋼產量達到18.70億噸，同比增長3.4%。根據海關總署數據，2019年我國累計進口鐵礦石10.7億噸，同比增加0.5%，進口金額1014.6億美元，同比增加266.4億美元，增幅33.6%，全面平均價格為94.8美元/噸，同比增加34.3%。相對比的是，根據工信部公布數據顯示，2019年中國鋼鐵業協會會員鋼鐵企業實現銷售收入4.27萬億元，同比增加10.1%；實現利潤1889.94億元，同比下降30.9%。根據公布財報顯示，全球最大的礦業公司澳大利亞必和必拓（BHP），公司基本息稅折舊攤銷前利潤為121億美元，澳大利亞另外兩大礦山公司力拓集團（Rio Tinto Group）2019年當期基本利潤為104億美元，FMG集團2019財年凈利潤為32億美元，三者相加竟然高達265億美元，按照當前美元匯率7.00換算成人民幣約為1855億元，也就是說澳大利亞三大礦山2019年利潤已經抵得上中國所有鋼鐵公司2019年利潤之和，同時2019年中國單單進口鐵礦石多花的外匯就抵得上自家鋼廠2019年的利潤，這是多麼可怕的數字，換句話說，全中國幾乎所有的鋼廠都在為澳洲三大礦山打工。眾所周知，自2015年底中央經濟工作會議上啟動「兩高一剩」行業以「去產能、去庫存」為核心的供給側結構性改革以來，全國絕大部分鋼廠已經順利扭虧為盈，部分鋼廠更是在2018年取得史上最好成績，但進入2019年以來，鐵礦石大幅上漲吞噬行業利潤，一方面鐵礦暴漲推升鋼材成本，鋼價后高不小讓下游企業成本增加、經營困難，鋼廠利潤大幅萎縮，利潤盡落海外礦山之手。近期鐵礦石市場完全由期貨飆升驅動現貨大幅上漲，已經脫離期貨市場原本套期保值的基本功能，各種傳聞消息已經開始極大左右市場情緒，成為主力資金控盤的主要手段之一，鐵礦石期貨已變成現貨貿易商與投機資金機構投機取巧謀取暴利的工具，而這些年鐵礦石價格不斷上漲都是以犧牲鋼廠僅有的微薄利潤空間，乃至損失國家外匯儲備等根本利益作為巨大代價。供給側改革的成果來之不易，鋼鐵行業產業鏈供需平衡需要維護，國家利益更是至高無上，但是這一切都需要我們共同努力維護，而不是僅僅停留在口號和言語上，更應該體體現在行動中，維護企業和國家利益已經刻不容緩。

　　第七，作為與原油、集成電路晶元並列的三大進口商品之一鐵礦石資源乃至鐵元素資源對於國家宏觀戰略至關重要，建立多元化鐵元素供給體系與戰略資源儲備已經箭在弦上。眾所周知，澳洲和巴西一直以來是美國的「友邦國家」，在近期中美貿易和政治問題不斷摩擦升溫之際，一旦美國利用其盟友關係，唆使兩國在鐵礦石進口問題上不斷刁難中國，豈不是讓我國陷入進退兩難境地。近期中澳貿易雙邊摩擦不斷，澳洲貿易部長就曾威脅鐵礦石出口斷供中國，雖然只是一句並非絕對官方的言論，但是足以給我們敲響警鐘，建立以海外鐵礦石、廢鋼、國內鐵礦石為基礎多元化鐵元素戰略儲備資源庫已經時不我待。2020年兩會期間全國人大代表，鞍鋼集團董事長、黨委書記譚成旭講「要加快制定我國鐵礦石資源的安全戰略，大力扶持國產鐵礦開發，提升國內鐵礦石資源保障力度，通過降低增值稅稅率、擴大抵扣範圍、設立」國家鐵礦發展扶持基金「等方式，加強政策扶持。華菱集團黨委書記董事長曹志強講」在逆全球化趨勢抬頭的形勢下，企業仍要堅定實施走出去戰略，開展國際化經營布局，通過直接投資、併購、參股等方式在海外進行資源投資開發，提高海外自有資源權益比重，維護產業鏈安全穩定運行。同時，華菱集團董事長曹志強、三鋼集團公司黨委書記、寶武鋼鐵製造管理部管理首席師袁偉霞、等都大力提倡通過廢鋼來制約高價礦。國家有關部門是時候通過解除廢鋼進口限制、加大國內礦山探測和開採力度、補貼國內鐵礦開採企業、擴展海外國家俄羅斯、沙特、印度、烏克蘭等進口渠道並積極參與國際礦山資源股權投資等方式來疏解上述問題。

　　最後，無論是作為一名普通期貨投資者，還是一名對中國宏觀經濟有一定研究的學者，認為本質上國外鐵礦供給根本不存在短缺問題，即便2019年初巴西淡水河谷發生潰壩事件年也未見全年短缺。鐵礦石到底是買方主導市場還是賣方主導市場並不明顯，而是相互依存的關係。之所以海外國際四大礦山能牢牢控制住國內鐵礦石價格，我認為一方面我們國內鋼鐵產業的確還在產量產能增長期，需求旺盛。另外一方面在於海外礦山高度集中，幾家礦山控制中國鐵礦發運量、調控著港口庫存數量。第三源自存在國內存在「礦山代理人」與「代理資金「，鐵礦作為中國鋼鐵製造業的重要原料，我們是否也可以建立國家鐵礦石期貨基金來壓低鐵礦期貨價格，打壓」代理資金「同時降低交割標準，避免多頭逼倉，同時合理有方向性引導國內信息發布導向，維護國家根本利益。 最後，近期市場坊間多個渠道消息源傳出主力資金在永安期貨席位與杭州熱聯集團以及河北某鋼廠等聯合坐莊，一起絞殺東海期貨、魯證期貨等席位富二代大戶做空資金，城門失火殃及池魚，主力資金殊死相博也深刻影響和改變廣大散戶的命運，也再次懇請大商所借這次《關於調整持倉信息披露內容徵求意見的公告》之際，調查和分析上述投資機構和席位的持倉與交易數據，回應廣大投資者的嚴重關切。

　　年年歲歲花相似，歲歲年年人不同。歷史可能重複，但是時光不會倒流，悲劇需要避免。因此，是時候國家有關部門出手整治鐵礦石市場亂象，正本清源，而鐵礦石價格也是時候回歸價值本源，畢竟市場還是期待公開、公平與公正，整個鋼鐵行業產業鏈也是時候從高度畸形依賴到回歸正常運轉，最後還是一條最核心的原則：國家利益永遠高於一切。