美國經濟學家戴維·戈德曼：美國嚴重低估中國經濟韌性

香港亞洲時報網站5月30日刊發題為《華盛頓對中國經濟的看法是錯誤的》的文章，作者為美國經濟學家戴維·戈德曼。

文章稱，就像美國總統特朗普一直在說的，美國人想要相信，他們的經濟表現出色而中國的經濟表現糟糕。人們不應該為此責怪特朗普，因為低估競爭對手是美國的全國性娛樂行為。

文章稱，最近一個令人尷尬的例子是富國銀行分析師羅傑·里德撰寫的一份被消費者新聞與商業頻道在節目中引述的報告，報告聲稱中國柴油消費增速的下降「很有可能跟經濟因素以及與美國的關稅戰的影響有關」。

文章稱，就像物理學家沃爾夫岡·泡利曾說過的，這遠非錯誤那麼簡單。這位富國銀行分析師未能注意到，中國的鐵路運輸量每年以10%的速度增長，中國鐵路網路也在以同樣的速度擴張。中國通過鐵路運輸的貨物越多，對柴油卡車的依賴就越少。

文章指出，中國經濟正在變得更加高效，遠離昂貴（且污染嚴重）的柴油，轉向能源效率更高和更為清潔的鐵路和天然氣動力卡車。認為關稅戰爭可能導致了中國柴油需求下降的觀念是愚蠢的。中國只有5%的製造業產品銷往美國，其中大部分是消費電子產品和類似的重量—價值比非常低的商品。
文章稱，這樣的事情幾乎不值一提，若不是因為存在下面這個可悲的事實：對中國經濟脆弱性的扭曲看法，促成了美國在當前這場貿易戰中的誤判。這種自我安慰類的妄想導致的將是羞辱，而非勝利。

文章指出，出於同樣的原因，特朗普和整個對華鷹派把美國所謂強勁的經濟表現作為華盛頓在貿易談判中將佔據上風的證據。這又是一種將帶來危害後果的自我安慰的妄想。

美國第一季度國內生產總值（GDP）的最終報告顯示了2013年以來最疲弱的增長。對國內私營部門採購者的最終銷售額僅增長1.2%。這一指標衡量的是美國人賣給其他美國人的東西。文章稱，總體GDP增長3.1%的數字受到了國民收入統計怪癖的誇大。

如何從3.1%的總體數字推導出1.2%的基礎增長率？文章介紹，在3.1%的總體增長率中，一個百分點來自貿易逆差的縮小。一季度進口大幅下降，逆差縮小，但進口減少是因為零售額的增長大幅下降。美國進口的增減速度取決於零售額。

文章指出，3.1%中的0.6個百分點來自私營部門庫存的增加。這也未必是好消息：庫存增加的原因可能是需求疲軟。還有0.4個百分點則來自政府消費的增加。
為什麼就業強勁增長，而零售額幾乎沒有增長？文章給出以下兩個原因：

第一個原因是，雖然工作的人多了，但他們的工作時長減少了。總工作小時數（就業總人數×每周平均工作小時數）的同比增長率出現了與採購經理人指數（PMI）同樣的下降。

第二個原因是，銀行正在收緊消費信貸的條件。信用卡利率處於歷史最高水平，儘管定期收益率接近歷史最低水平。這僅僅意味著銀行正在限量放貸。

文章稱，可以肯定的是，比關稅戰更重要的是技術戰。華盛頓看來還沒有想過，領先的美國晶元設計企業依賴於亞洲市場。華為不僅在5G寬頻技術上超越了競爭對手，它還已經設計出自己的人工智慧處理器系列，可與美國最出色的產品競爭。它完全有可能和能力通過價格競爭把美國競爭對手擠出關鍵的亞洲市場。美國不能確保中國不會擁有半導體領域的主導地位。

文章指出，美國經濟的每一個指標——GDP、PMI、零售額、消費信貸、總工作小時數和資本投資——都指向略高於1%的經濟增長率，而不是美國政府吹噓的3.1%。

文章認為，如果美國政府對5700億美元中國進口商品徵收25%的關稅，這將進一步嚴重削弱消費者需求。在這種情況下，美國緩慢的經濟增長可能會變成衰退，從而危及特朗普2020年連任的前景。

美國嚴重低估中國經濟韌性