如果指數再摸前高，您是否減倉？

上周五美國三大股指集體上漲，道指上漲1.03%，標普500指數升0.66%，納指漲0.46%。美國最大銀行摩根大通公布了強勁的一季報業績，令市場對一季報的擔憂情緒得到緩解。受摩根大通業績提振，金融類股上漲1.9%，是標普500指數中漲幅最大的板塊，而標普11大板塊中除了醫療服務外全部上漲，恐慌指數VIX周五跌至六個月新低，表明投資者情緒暫時受到好轉。美股的上漲疊加A股周末的數據利好，將會為A股提供一次再摸前高的機會。

　　這裡說到的前高，就是上證3288點，之所以說再摸前高而不是持續大漲，則是因為綜合因素導致4月指數無行情這個觀點不曾改變。具體理由如下：

　　1、3月的社融新增2.86萬億，信貸1.68萬億，超出市場預期。也是5年來最好的3月數據。應該說這組數據讓市場對金融政策的持續發力為經濟托底這件事更加充滿信心。受到利好支撐，富時A50指數周末大漲1.2%，疊加周末美股的優異表現，A股本周初上攻表現值得期待。但數據中我們除了肯定整體優異的同時，也期待一些重要數據能夠更上一層樓。比如由於3月地產小陽春因素，房企銷售出現反彈，居民中長期貸4700億創5年來同期新高。而企業融資方面，票據融資約2300億，委託貸款-1000億，中長期貸款+債權融資共增加了9000億，一方面說明居民部門貸款需求增幅更大，而企業融資結構有改善，但力度還有待提升；另一方面說明實體流動性並不充裕，企業經營情況改善還不明顯。所以數據總量很高，數據質量還有繼續提高的空間；

　　2、由於3月金融數據整體不錯，降準的迫切性將會大幅減弱，而4月是傳統繳稅大月，歷史平均回收5000-6000億流動性，4月17日還有3600億的MLF到期，目前央行還未錶帶將續作，而且結合近期央行公開市場連續2周以上零操作來看，4月中下旬流動性將會受到考驗；

　　3、海外方面，美股銀行板塊率先公布一季報，現在看來只能說是靚女先嫁，但醜媳婦總要見公婆，市場預期2019年美股一季報盈利水平將出現自2016年以來的首次同比下降，降幅在2%左右。這個預測並非空穴來風，未來隨著美股一季報的連續公布，是否會導致美股下跌拖累A股也不一定。

　　所以，綜合看，對4月整體仍舊維持無指數行情，並且不排除指數震蕩走低的預判，這個預判從3月底的文章到目前為止沒有發生過改變。當然，很多朋友非常關心奕柏將會以什麼方式抵禦市場波動，目前我依舊採取底倉+機動倉方式，機動倉主要是基建和銀行品種。那麼如果本周市場如預判摸前高，且持有品種有所表現，將會採取機動倉減倉的策略。如果沒有表現，依舊看好的基本面品種將會繼續持倉。具體情況結合本周市場綜合因素近一步更新。