對居民存款增速下降應有辯證觀察

中國人民銀行近日公布的金融統計數據引起社會廣泛關注。數據顯示，截至8月末，我國金融機構各項存款餘額同比增長8.3%，而此前39年間，這個速度從未低於9%。另據報道，居民儲蓄存款增速下滑更加嚴重，已從10年前的18%下降到7%左右，「十一」長假期間高速公路擁堵和景點人滿為患的景象，似乎也為「中國人不愛存錢」提供了註腳。

有研究人士分析「中國人為什麼不愛存錢了，中國人的錢都去哪兒了」，更有經濟學家擔心，居民儲蓄率下降明顯，有可能加大整個社會償債壓力和金融風險。居民儲蓄存款增速下降的確是一個很現實的問題，需要進行辯證觀察和全面分析。

首先，無論是各項存款餘額還是居民儲蓄存款餘額，下降的都是增速而不是絕對額。一方面，單就增速而言，無論是8.3%還是7%，其實都是一個並不算低的速度，而無論是創造新低還是降幅過大，其實都是在維持較高增速之後的一種回落——因為此前速度較快，以致基數擴大也較快，如同GDP和其他經濟指標一樣，隨著基數的擴大，每增長一個百分點的絕對值和難度也不斷擴大，增速回落實屬規律使然。2007年中國GDP增速為14.2%，10年後這個數字下降為7%，無論是否考慮價格因素，兩者的變化趨勢和幅度是大致匹配的。

從另一方面看，本世紀初我國居民儲蓄存款餘額達到7萬億元，現在相當於那時的近10倍。這表明從一個較長時期觀察，居民儲蓄存款的增速是快於經濟速度的，在此基礎上，居民儲蓄存款增速總要回落至相對新低的位勢上。

其次，當下城鄉居民人均可支配收入的增速已經回落至7%以下。儘管民眾未必也不應把全部新增收入存入銀行，但數字顯示，新增收入增速與儲蓄增速也大致保持了同幅度的回落，且後者的增速還依然略高一些。

儘管目前不必過於擔心儲蓄率「明顯下降」，但居民收入中儲蓄以外部分的去向值得認真關注。鑒於今年居民消費價格指數（CPI）增速明顯高於過去一段時間，對中低收入群體而言，增加的收入中肯定有一部分要用於應對基本消費品價格上漲。同時，由於CPI中不包括房價，在調控形勢下，多數城市商品房價格仍保持一定增幅，三四線城市漲幅更高，房價或租房因素會在很大程度上對沖居民收入增加的部分。

2017年底，我國人民幣住戶貸款餘額40.5萬億元，其中中長期貸款29.1萬億元，中長期中的消費貸款為24.7萬億元，分別占當年GDP總額82.7萬億元的50%、35.2%和29.9%，比上年分別提高6.8個、4.5個和3.9個百分點，絕對水平和提升幅度都超過以往。我國居民人民幣住戶貸款中，有近四分之三屬於中長期貸款，其中又有約五分之四屬於中長期消費貸款，其中絕大部分是住房貸款。居民貸款主要集中在房貸上，一是加劇了償債壓力和金融風險，二是使居民難以在其他領域貸款消費，繼而放緩了消費升級進程。

不久前，中共中央國務院下發《關於完善促進消費體制機制進一步激發居民消費潛力的若干意見》，對進一步激發居民消費潛力、以擴大消費拉動經濟增長做出部署。落實好這一文件精神，除了應推進供給側結構性改革，培育和發展新的經濟增長點和消費熱點，還要堅持樓市調控不動搖，大力發展住房租賃市場，平抑租房價格，使房價整體水平理性回落，減輕民眾的房貸壓力，並使之可以向其他消費領域適度轉移。

同時，應當深入調研醫改、租房、教育、交通領域情勢變化對民眾生活的實際影響，健全完善價格變化快速反應機制，完善產供銷銜接，把氣候、災害帶來的不利影響控制在最低程度。這樣才能保證居民儲蓄率大致穩定，並在防範風險的前提下，發揮好金融對改善民生和發展經濟的促進作用。