王春新答中評：中美貿易衝突加劇將影響香港

香港中銀的高級研究員王春新

　　中評社香港5月1日電（記者　蘭忠偉）作為國際金融中心，中美貿易衝突加劇，香港不可避免會受到波及。昨日，香港中銀的高級研究員王春新接受中評社記者採訪時表示，此次中美貿易衝突對香港總體上的影響並不大，但內地與美國之間經香港的轉口可能會有所影響。他強調，此前香港金管局買入五百多億港幣「護盤」，港幣匯率得以緩和，美國今年和明年的加息進程，可能會繼續帶動香港一部分資金外流，香港需要適時提高利率，以維持港幣匯率的穩定。

　　王春新談到，內地與美國是香港的第一大、第二大貿易夥伴。去年，內地和美國佔到香港貿易總額的56.8%，內地與美國之間經香港轉口的貨品大概是450億美元左右，其中有356億元左右是內地經香港轉口到美國，其餘是美國經香港轉口到內地。根據特區政府的估算，大概有600億港幣左右的貨物可能會受到影響，如果將此次受影響的600億與內地和美國在香港的貿易總量對比來看，其實所佔比重並不大，但如果內地與美國之間經香港轉口方面來看，所佔比重就會大一些。因此香港在轉口貿易方面受到了一定影響。

　　王春新表示，總體來看，香港總貿易量超過超過一萬億美元，其中50%以上，即約6000億美元是香港與內地和美國的貿易量，和貿易戰受影響的600億港幣相比較，影響是比較小的，只佔到1.3%左右。總體來說，此次中美貿易戰對香港總體的貿易和經濟的影響暫時還不算很大。

　　王春新指出，中美「貿易戰」主要還是美方的一個手段。美國先通過提高關稅，威脅中國，以此獲得談判籌碼。一方面，美方也知道貿易逆差等問題實際上是由市場形成，是多年來美國經濟、金融全球化結果造成的，也是跟美國幾十年來經濟全球化布局有關係的，是無法在一時半刻就能改變的。另外，美方也知道，貿易衝突持續升級，中國有很多後備手段，比如對準美國的飛機、大豆等核心產品，這將對美國造成很大影響。總體上講，特朗普想通過「貿易戰」手段，達到美國「再工業化」的目的，實際上是要改變過去三四十年美國的經濟發展模式，即通過金融手段進行全球化布局，再把美國製造業轉移出去，通過美元的輸出、投資獲得收益，再通過金融工具讓加工國家將外匯投入美國市場。
　　「但這個手段已經不靈了。」王春新表示，美國製造業「空心化」很嚴重，特朗普趁著民粹主義興起這股思潮，贏得總統選舉，因此特朗普要兌現自己的承諾，通過「貿易戰」的手段保護國內市場，同時強迫各國對美國開放市場，當然重點是中國。這一切的手段，其實都是為了美國的「再工業化」，特別是對美國傳統工業的振興提供幫助，以及改善工人就業和收入，同時限制競爭對手的發展，以保持美國在世界的領先地位。

　　「美國限制中興進口晶元，但美國商務部又讓中興有機會向美國商務部遞交更多證據。所以無論如何，中美貿易戰都是特朗普談判的一個手段，強迫中國開放市場，為美國企業在中國市場爭取更多利益，這也是為了美國『再工業化』和製造業的復興。」王春新說。

　　受貿易戰影響，人民幣相關的貨幣遭到擠壓，香港市場出現較大量的資金外流，香港金融管理局13次出手，總共買入513億港元，讓港幣匯率維持平穩。對此，王春新認為，美國不斷加息使得港幣和美元的利差在不斷擴大，曾經一度超過一厘，導致港幣對美元不斷貶值。在過去一年內，利差增加了1厘左右，港幣對美元的貶值也差不多是1%。此前香港經管局已經買入五百多億港幣，港幣匯率得以緩和。若美國再次加息，可能會帶動香港一部分資金外流，港幣的匯率走勢還會偏軟。

　　「美國一旦加息，金管局還會繼續買入港幣，在這個情況下，港幣的利率會不斷攀升，香港就進入了利率正常化。」王春新對中評社說，美國今年和明年預計將分別加息3次，美國利率正常化后，在聯繫匯率機制下，也會推動港幣利率正常化。不過，港幣與美元在聯繫匯率制度下存在一個緩衝區間，這也緩和了港幣利率正常化的速度，但始終來看，港幣利率還是會緊跟美國加息。
　　美國加息后，香港必然也會調整加息，這會對香港將帶來什麼影響？

　　王春新表示，香港加息后，就會打破香港過去幾年低息的環境，特別是從2008年金融海嘯后，香港的利率市場環境是持續負利率，如果美國繼續加息，將使得利率市場轉變為正利率。正利率出現，會對香港的消費、投資形成一定影響。此外，如果美國繼續加息，對香港房地產的影響值得關注。具體影響到什麼程度，需要看美國的加息的幅度。一般來說，按照美國今年加三次，明年加三次，後年加兩次的情況看，整體利率要調高兩厘左右，對香港房地產的影響會比較大，因為香港目前房地產泡沫嚴重。

　　王春新指出，美國加息后對香港樓市帶來的影響，需要具體視美國加息幅度而定，加息的速度越快，香港樓市的調整壓力就越大。不過，短期內加息對徹底擊破樓市泡沫、引發樓價大跌的可能性還比較小。

香港加息后，就會打破香港過去幾年低息的環境，特別是從2008年金融海嘯后，香港的利率市場環境是持續負利率，如果美國繼續加息，將使得利率市場轉變為正利率。正利率出現，會對香港的消費、投資形成一定影響。

美國加息后對香港樓市帶來的影響，需要具體視美國加息幅度而定，加息的速度越快，香港樓市的調整壓力就越大。不過，短期內加息對徹底擊破樓市泡沫、引發樓價大跌的可能性還比較小。