「梅克宏軸心」能否再次引爆歐股漲勢？

　　聯合報／任中原 編譯 2017年09月24日 19:34

　　

　　歐洲央行（ECB）。（路透）

　　24日德國選舉梅克爾贏得「四連霸」，投資人又可以寄望德、法「梅克宏軸心」將設法為歐元區注入新的生命力。但金融機構預估對市場的立即性衝擊有限，任何好處都只能算是投資人的紅利，歐洲央行的政策才是驅動資產價格的更大力量。

　　今年3月荷蘭選舉與5月法國大選中，民粹政黨都失利，歐元區經濟展現六年來最快速的成長，外資也因為政治威脅解除而源源流入。現在投資人關心梅克爾勝選能否再為歐股帶來另一波漲勢。

　　同時，歐元區經濟成長之強，也令投資人敢於對歐元區資產下注。第2季歐元區國內生產毛額（GDP）比去年同期成長2.3%；歐洲央行的數據也顯示，7月外資淨買超歐洲股票610億歐元，創近5年來新高。

　　歐股今年由義大利領漲，漲幅達17%。德意志銀行歐洲股市專家瑞德勒表示，當歐元區經濟成長加速時，對義大利及西班牙股市最有利，因為義、西股市以金融股為主。現在應轉向德國及法國股市，因為今年來漲幅只有義股的一半左右。

　　歐元升值使歐股表現稍遜，而各金融機構對歐股後市的看法分歧。巴克萊銀行預測年底時歐股600指數比目前約上漲5%，上看400點，創2000年來高點。

　　但德銀較審慎，認為歐元升值、地緣衝突升高及馬克宏效應減退，已使歐股從5月初的頂峰迴檔；預料年底前歐股將戰術性拉回，指數約在360點上下。

　　瑞銀投資主管西蒙斯表示，歐元／美元匯率若維持目前約1.20水準，對企業獲利的拖累約為2-3%，但企業獲利情勢改善應可充分抵消匯率的不利影響而有餘；如飆升到1.35，企業競爭力將開始承受打擊。估計歐元區企業的海外銷售額占總額的50%以上，德國企業的出口比率更高。

　　歐元升值對歐洲股市雖不利，但對不同產業的衝擊不一。消費必需品及醫療類股受影響最大，但金融、電力及電訊較無傷。

　　法國最大獨立投資管理業者凱敏雅克公司常董聖喬治表示，投資人應著重景氣循環類股、價值股及金融股。

　　玉融資本管理公司常董狄米諾表示，目前歐元區最大的改變，就是不再有人談歐元區可能崩解；「只要歐元區穩定，歐洲計畫又有明確方向，企業展望將持續樂觀」。而且歐股本益比仍低於美股，是歐股的基本面優勢。

　　除歐元升值外，歐洲央行（ECB）將改變貨幣政策方向，開始縮減購買資產規模，是另一隱憂。預料ECB將於10月宣布明年起縮小寬鬆規模計畫。