兩大信號顯示人民幣或有大波動 圖

在中國杭州舉行的G20峰會結束后，人民幣匯率走勢備受關注。中共9月8日的兩個舉動令市場猜測人民幣可能將出現大波動。9月8日，人民幣香港銀行同業拆息（CNH Hibor）飆升，表明中共央行在香港離岸市場大量購買人民幣，香港市場離岸人民幣流動性收緊。

同一天，中共保監會發布《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，允許保險資金可以參與滬港通中的港股通股票，即大陸保險資金可以買賣港股。

有分析表示，市場猜測G20峰會後人民幣可能貶值，加上外匯儲備持續下降，中共的這兩個動作是擔心人民幣匯率失控。

香港離岸人民幣流動性突然收緊

根據香港財資市場公會（TMA）數據顯示，9月8日人民幣香港隔夜銀行同業拆息飆升388基點至5.45%，創2月來最高水平；一周銀行同業拆息上升210個基點，至4.06%；3個月銀行同業拆息上升38個基點，至3.29%。

有關其中的原因，瑞穗銀行亞洲外匯策略師張建泰表示，市場猜測G20峰會後人民幣可能貶值，所以（中共）央行可能再次採取了1月份的措施——在香港離岸市場大量買入人民幣，收緊流動性，進而人民幣香港銀行同業拆息飆升、借貸成本上漲，以抑制看跌情緒。

金融界網站引述分析表示，（中共）央行此舉是為了防止形勢失控，人民幣匯率有可能貶值。

8月份以來，離岸人民幣兌美元累計下跌0.7%。7月波動率一度創1月以來新高。

今年1月12日，人民幣香港隔夜銀行同業拆息一度升至66.8%，創歷史紀錄。1月份人民幣兌美元在岸價累計貶值1.30%，離岸價一度跌至6.73，離岸在岸價差最大時超過2000個基點，當時央行曾收緊香港離岸人民幣流動性。此後的六個月期間，人民幣香港隔夜銀行同業拆息的平均水平位於1.589%。

人民幣香港銀行同業拆息（CNH Hibor）代表銀行和銀行之間的借貸成本，當中共央行在香港買入人民幣、離岸人民幣流動性緊張時，CNH Hibor上升，反之下降。

香港財資市場公會於2013年6月推出人民幣香港隔夜銀行同業拆息，根據至少15家～18家銀行所報的利率計算確定，每天上午11時15分公布。

保監會允許保險資金參與滬港通

中共保監會9月8日發布《關於保險資金參與滬港通試點的監管口徑》，其中提到保險資金可以參與滬港通中的港股通股票，即可以買賣港股。

滬港通於2014年11月17日開通，由滬股通和港股通組成，大陸和香港投資者可以通過當地證券公司或者經紀商，買賣規定範圍內的對方交易所上市的股票。

業界估計，此次新措施實施后，將有大約1.61萬億元（人民幣，下同）的保險資金購買港股。

分析認為，人民幣將於10月1日正式被納入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權（SDR）一籃子貨幣（「入籃」），中共希望人民幣在此前能夠保持穩定。

但是，大陸資本外流嚴重，8月外匯儲備餘額降至2011年12月底以來的最低水平，所以此次允許保險資金購買港股，可能是為防資本外流失控，希望資金即使流出，也在一定控制下。

此前，大陸保險資金是通過合格境內機構投資者（QDII）來購買港股，但是QDII額度從去年3月份開始就不再增加。合格境內機構投資者（QDII）是指批准境內投資者投資境外股票、債券的證券投資基金。

當局暫停增加QDII額度，將投資額度給保險資金，是考慮到保險公司比基金公司更穩定、受到更嚴格監管，投資港股通會比大陸散戶和基金更緩慢。去年保險公司境外投資只佔總資產2%，遠低於15%的最高上限。（阿-波-羅-網）