中國最新外債數據揭秘

　　

　　來源：中國外匯網

　　午後，在雷陣雨中生活了近一周的小編掐指一算：今天會有大事件發生。果不其然，下午三點整，2016年3月末中國全口徑外債數據冒著新鮮出爐的熱氣呈現在大家面前。中長期外債餘額、短期外債餘額、廣義政府債務餘額……一個個名詞，一串串阿拉伯數字，說的是啥意思呢？且看小編帶您請教專家、翻閱資料，為您揭開數據背後的秘密。

　　截至2016年3月末，我國全口徑外債餘額為88165億元人民幣（等值13645億美元，不包括香港特區、澳門特區和台灣地區對外負債，下同）。

　　

　　圖1:2016年3月末中國全口徑外債數據

　　

　　圖2：我國全口徑外債餘額情況（2014.12-2016.03）

　　如何看待3月末我國外債數據變化

　　外匯局相關負責人表示，總體來看，我國外債總規模降幅放緩，償債風險可控。首先，外債餘額降速大幅放緩。截至2016年3月末，我國全口徑外債餘額為等值13645億美元，較2015年末減少517億美元。降幅為3.6%，較2015年第四季度降幅少3.8個百分點。其次，外債期限結構進一步優化。2016年3月末短期外債餘額較2015年末下降8%，而中長期外債餘額則較2015年末上升4%。再次，外債規模下降與我國進出口貿易下降密切相關。2016年第一季度，我國貨物貿易進出口總額5.2萬億元人民幣，同比下降5.9%，受此影響，3月末貿易信貸與預付款餘額相應下降，佔總外債規模下降的66%。最後，隨著我國經濟結構調整的不斷深入，部分企業已接近完成債務去槓桿化進程，公司間貸款等外債數據開始止跌回升。2016年3月末，公司間貸款餘額較2015年末增長149億美元，增幅為7%。

　　金融機構和企業跨境融資進一步便利。根據《關於在全國範圍內實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理的通知》（銀髮〔2016〕132號），自2016年5月3日起，將本外幣一體化的全口徑跨境融資宏觀審慎管理試點擴大至全國範圍內的金融機構和企業。對金融機構和企業，中國人民銀行和國家外匯管理局不實行外債事前審批，而是由金融機構和企業在與其資本或凈資產掛鉤的跨境融資上限內，自主開展本外幣跨境融資。

　　預計我國外債規模將趨於平穩。根據目前外債數據變動的趨勢，加上全口徑跨境融資宏觀審慎管理政策的落地實施，預計我國外債規模將趨於平穩。下一步，外匯局將繼續積極構建和完善宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加強事中事後監測分析，防範異常跨境資金流動風險。

　　專家怎麼說

　　招商宏觀謝亞軒點評：2016年3月末中國外債數據表明，當前我國經濟主體進一步降低對外負債水平。

　　其一，3月末中國本外幣外債餘額13645億美元，較2015年12月末下降517億美元，與月度銀行外匯存貸款數據顯示的趨勢一致，表明經濟主體繼續降低對外負債水平。

　　其二，造成外債餘額下降的主要原因是歐美等發達國家之間經濟和貨幣政策分化，這導致美元匯率持續走強，利率關係紊亂，國際金融市場動蕩加劇，外債的匯率和利率風險上升，使得經濟主體選擇加快償還外債進程。

　　其三，經濟主體償還外債的行為是外匯市場供求失衡和國際資本流出的主要驅動因素。但外債規模一般會與經濟增速保持一個合適的比例，外債規模的不斷下降並非常態。預計在全球金融環境趨於穩定后，中國的外債餘額有望逐步恢復正常增速。

　　為何要公布全口徑外債數據

　　2015年7月，國家外匯管理局公布當年3月外債數據，這是中國首次公布全口徑外債數據，此前中國外債統計中未包括人民幣對外負債。

　　根據2003年發展改革委、財政部、外匯局聯合發布的《外債管理暫行辦法》，我國外債是指「境內機構對非居民承擔的以外幣表示的債務」，未包括人民幣對外負債，在口徑上較國際標準範圍偏窄。近年來跨境人民幣業務迅猛發展，人民幣外債規模不斷增加，為更全面反映我國外債總體規模，國家外匯管理局前期已經按照國際貨幣基金組織數據公布特殊標準（SDDS）對我國外債進行分類和統計，並在公布國際投資頭寸表（IIP）時公布了全口徑外債總量數據。為全面採納SDDS，從2015年起，國家外匯管理局按季對外公布我國全口徑外債數據，以便於社會各界更全面了解我國詳細的外債情況。將人民幣外債納入總體外債統計，僅是外債統計方法上的調整，不會增加實際的對外債務償付金額。因此，外債數據口徑的調整不會引起我國外債償還責任的變化。

　　經過上述調整，我國對外公布的外債數據口徑將進一步完善，實現了與最新國際標準的接軌，有利於進一步提高我國外債的數據標準和國際可比性。

　　人民幣外債和外幣外債有什麼不同

　　人民幣外債與外幣外債在計價貨幣與償付貨幣上存在本質區別，在面臨匯率劇烈波動及在對外償付債務時對一國外匯儲備造成的影響也存在差異，從而對本國經濟運行和金融體系造成的影響也有較大區別。具體地說，外幣外債易受匯率波動的影響，在發生危機時可能加重債務人的償債負擔；而人民幣外債不存在貨幣錯配風險和匯率風險等，特別是沒有外匯償付風險，並不直接消耗外匯儲備。

　　從國際上看，由於歐美等發達經濟體的貨幣國際化程度高並已成為主要的國際儲備貨幣，其本幣外債佔比普遍較高；對貨幣國際化程度低的其他經濟體而言，其外債則以外幣外債為主，本幣外債佔比一般較低。相比之下，我國本幣外債佔比低於歐美髮達經濟體，但高於主要亞洲新興市場經濟體。因此，對債務國特別是發展中國家的債務國而言，相比於外幣外債，本幣外債受匯率變動的影響較小，面臨的外部不確定性較低，風險較小。

　　相關解釋及說明

　　關於外債期限結構分類。按照期限結構對外債進行分類，有兩種分類方法。一是按照簽約期限劃分，即合同期限在一年以上的外債為中長期外債，合同期限在一年或一年以下的外債為短期外債；二是按照剩餘期限劃分，即在簽約期限劃分的基礎上，將未來一年內到期的中長期外債納入到短期外債中。本新聞稿所述的中長期外債和短期外債是以簽約期限進行分類。

　　與貿易有關的信貸是一個較廣義的概念，除貿易信貸與預付款外，它還包括為貿易活動提供的其他信貸。從定義上看，與貿易有關的信貸包括貿易信貸與預付款、銀行貿易融資、與貿易有關的短期票據等。其中，貿易信貸與預付款是指發生在中國大陸居民與境外（含港、澳、台地區）非居民之間，由貨物交易的賣方和買方之間直接提供信貸而產生對外負債，即由於商品的資金支付時間與貨物所有權發生轉移的時間不同而形成的債務。具體包括供應商（如境外出口商）為商品交易和服務直接提供信貸，以及購買者（如境外進口商）為商品和服務以及進行中（或準備承擔）的工作預先付款；銀行貿易融資是指第三方（如銀行）向出口商或進口商提供的與貿易有關的貸款，如外國金融機構或出口信貸機構向買方提供的貸款。

　　

　　背景知識小課堂

　　SDDS是什麼？

　　

　　答：SDDS即國際貨幣基金組織（IMF）的數據公布特殊標準，是國際貨幣基金組織於1996年制定的關於各國經濟金融統計數據公布的國際標準，英文全稱Special Data Dissemination Standard，簡稱SDDS。

　　為提高成員國宏觀經濟統計數據透明度，國際貨幣基金組織制定了數據公布通用系統（GDDS）和數據公布特殊標準（SDDS）兩套數據公布標準。二者總體框架基本一致，但在具體操作上，SDDS對數據覆蓋範圍、公布頻率、公布時效、數據質量、公眾可得性等方面要求更高。採納SDDS的國家需遵照標準的要求，公布實體經濟、財政、金融、對外和社會人口等五個部門的數據。

　　目前，已有73個經濟體採納SDDS，其中包括所有發達經濟體，以及俄羅斯、印度、巴西、南非等主要新興市場國家。我國此前一直按GDDS對外公布宏觀經濟數據。

　　我國為何要採納SDDS？

　　答：隨著經濟全球化不斷加深，提高數據質量、彌補數據缺口、增強數據可比性和提高數據透明度成為共識。我國積極響應與國際通行數據標準接軌的倡議，2014年11月，習近平主席在G20布里斯班峰會上正式宣布，中國將採納國際貨幣基金組織數據公布特殊標準（SDDS）。經過一系列技術準備工作，目前按SDDS標準公布數據的條件已經成熟。

　　採納SDDS，符合我國進一步改革和擴大對外開放的需要，有利於提高宏觀經濟統計數據的透明度、可靠性和國際可比性，推進統計方法的完善；有利於進一步摸清宏觀經濟家底，為國家宏觀經濟決策提供依據，防範與化解經濟風險；有利於我國積極參與全球經濟合作，提升國際社會和公眾對國內經濟的信心。

　　附表：  中國2016年3月末按部門劃分的外債總額頭寸

　　2016年3月末

　　2016年3月末

　　（億元人民幣）

　　（億美元）

　　廣義政府

　　7385

　　1143

　　短期

　　377

　　58

　　貨幣與存款

　　0

　　0

　　債務證券

　　377

　　58

　　貸款

　　0

　　0

　　貿易信貸與預付款

　　0

　　0

　　其他債務負債

　　0

　　0

　　長期

　　7008

　　1085

　　SDR分配

　　0

　　0

　　貨幣與存款

　　0

　　0

　　債務證券

　　3926

　　608

　　貸款

　　3082

　　477

　　貿易信貸與預付款

　　0

　　0

　　其他債務負債

　　0

　　0

　　中央銀行

　　4828

　　747

　　短期

　　1358

　　210

　　貨幣與存款

　　1358

　　210

　　債務證券

　　0

　　0

　　貸款

　　0

　　0

　　貿易信貸與預付款

　　0

　　0

　　其他債務負債

　　0

　　0

　　長期

　　3470

　　537

　　SDR分配

　　636

　　98

　　貨幣與存款

　　0

　　0

　　債務證券

　　364

　　56

　　貸款

　　0

　　0

　　貿易信貸與預付款

　　0

　　0

　　其他債務負債

　　2469

　　382

　　其他接受存款公司

　　36063

　　5581

　　短期

　　29623

　　4585

　　貨幣與存款

　　19499

　　3018

　　債務證券

　　3623

　　561

　　貸款

　　6478

　　1003

　　貿易信貸與預付款

　　0

　　0

　　其他債務負債

　　22

　　3

　　長期

　　6441

　　997

　　貨幣與存款

　　0

　　0

　　債務證券

　　3784

　　586

　　貸款

　　2615

　　405

　　貿易信貸與預付款

　　0

　　0

　　其他債務負債

　　42

　　6

　　其他部門

　　24543

　　3799

　　短期

　　16843

　　2607

　　貨幣與存款

　　0

　　0

　　債務證券

　　28

　　4

　　貸款

　　1668

　　258

　　貿易信貸與預付款

　　15115

　　2339

　　其他債務負債

　　32

　　5

　　長期

　　7700

　　1192

　　貨幣與存款

　　0

　　0

　　債務證券

　　1182

　　183

　　貸款

　　5563

　　861

　　貿易信貸與預付款

　　269

　　42

　　其他債務負債

　　686

　　106

　　直接投資：公司間貸款

　　15346

　　2375

　　直接投資企業對直接投資者的債務負債

　　12777

　　1978

　　直接投資者對直接投資企業的債務負債

　　34

　　5

　　對關聯企業的債務負債

　　2535

　　392

　　外債總額頭寸

　　88165

　　13645

　　註：

　　1.本表按簽約期限劃分長期、短期外債。

　　2.本表統計採用四捨五入法。