中國經濟將為全球設定基調

　　英國《金融時報》 基思•弗雷

　　

　　鑒於放假期間沒什麼經濟數據出爐，我們正在評估2015年的事態，展望市場在今年將會關注的問題。本周讓我們來看看發展中經濟體和新興經濟體。

　　自全球金融危機爆發以來，發展中國家在世界經濟中的佔比已經超過一半，由於他們的增長率普遍高於發達經濟體，這一佔比正繼續上升。

　　根據國際貨幣基金組織(IMF)的數據，若按購買力平價(PPP)衡量，2015年發展中經濟體佔全球總產出的58%。如今，大型發展中經濟體面臨的問題也是全球的問題。

　　儘管美國的利率不斷上升，但市場今年最關注的問題將是中國經濟的狀態。按購買力平價衡量，中國已經是全球最大經濟體，並將在未來幾年在絕對值基礎上超越美國。

　　IMF數據顯示，過去五年期間中國為全球經濟增長貢獻了35%，並將在2020年底之前繼續貢獻30%的經濟增長。

　　然而，一些官方數據的質量可疑，阻礙了恰當分析。老牌的發達經濟體已經很難衡量，而中國是在變化極其快速的時期建立新的測算體系。政治干預可能加劇了這方面的問題。

　　整理並發表分析師預測的「共識經濟學公司」(Consensus Economics)對其研究中國經濟的專家小組的成員進行了調查，這些人建立了有關中國經濟的另類模型。儘管多數經濟學家預測中國國內生產總值(GDP)今年增長6.5%，與官方目標相符，而2015年增長6.9%，但這個專家小組的估測低得多——今年增長4.8%，2015年增長4.3%。

　　如果經濟增長那麼低，那有可能產生深遠影響，特別是對那些依賴對中國出口大宗商品的國家而言。

　　根據預測，印度將是2016年表現最佳的大型經濟體，估計增長7.8%，略高於2015年，該國經濟繼續受益於油價下跌。印度還仍具有較高的利率，因此在增長放緩的情況下可以運用貨幣政策。

　　另一個有望表現出眾的經濟體是印尼，預計增長4.9%。

　　金磚四國中的另外兩個——巴西和俄羅斯——在2015年陷入嚴重經濟衰退，今年很可能繼續衰退。俄羅斯的復甦將得到盧布持續貶值的幫助；自2015年4月以來，盧布兌美元匯率下降30%。

　　如果更高的美國利率導致美元進一步升值，一些發展中經濟體可能面臨兩難。貨幣貶值可能導致更高的通脹和資本外逃，但如果為了對抗這種局面而加息，就可能掐滅本來就很弱的增長。

　　新年發布的首批重大數據將是財新和Markit定於今日發布的中國採購經理人指數。（1月4日發布的財新Markit製造業採購經理人指數(PMI)12月為48.2，低於11月的48.6。數字顯示中國製造業在2015年最後一個月加快收縮步伐，與此前幾天發布的中國官方數據同樣凸顯出該行業的疲軟。——編注）

　　2015年最後一個季度的中國GDP數據定於1月20日發布。