非洲快沒有美元了

      
        兩個月前，當我們把目光投向最近的基差（basis spreads）交易時，ZeroHedge指出，在3月份出現的令人擔憂的狀況正在變得越來越糟糕：也就是說，「全球美元短缺加劇到了自2012年以來最壞的水平。」
　　預期這種美元短缺會以一種虛擬和漸次的方式展現。並且隨著發現自己處在一個美元短缺局面的市場參與者不得不去清算以美元計價的資產，美元的短缺主要還會以一種對資產價格壓力的形式展現出來。這實際上一整年內都在發生，包括中國等許多新興市場和主權財富基金都在清算美元計價的資產儲備。
　　然而，在一系列出人意料的事件中，有一個地區受到了虛擬和實物美元消失的打擊，其受到打擊的嚴重程度和快速程度遠超過了我們的預期，這個地區就是非洲。

　　據《華爾街日報》報道，非洲一些最大的經濟體，包括奈及利亞、安哥拉、衣索比亞和莫三比克，都正在限制對美元的兌換，以保護本國正在縮減的外匯儲備。
　　美元短缺造成的影響是很大的，因為日常業務運營中出現的美元短缺意味著從Transcorp酒店(奈及利亞一家酒店)到國際企業巨頭如通用電氣和可口可樂在內的公司都在努力想方設法去獲得進口需要的美元，或是把利潤返回到美國國內。
　　雖然在很多個場合我們都預測了美元的短缺，但是當看到美元短缺真正起作用時，情況還是大不一樣。美元短缺是怎麼造成的呢？隨著大宗商品價格的下跌，資源出口以及從石油到棉花(但大多數是石油)等商品出口帶來的美元流入出現了下降，這造成了美元的短缺。大宗商品的潰敗同樣給當地貨幣帶來了壓力，為支持本國貨幣，央行又會動用其不斷減少的美元供應。
　　美元的緊缺給投資者帶來了挫敗感，這會增加成本，讓項目延遲。對那些受到下跌大宗商品價格負面影響的國家來說，美元的緊缺可能還會阻礙未來的投資。Transcorp酒店首席執行官Ozigbo表示：「對很多奈及利亞公司來說，這是艱難的旅程。」
　　然而，從來沒有一個國家像奈及利亞這樣對美元的短缺感受得如此真切，因為奈及利亞超過90%的外匯儲備來自於石油出口。今年年初的時候，石油價格的下跌讓奈及利亞貨幣奈拉出現了大幅貶值。3月份的時候，奈及利亞央行把其匯率固定在了1美元兌199奈拉。到12月，奈及利亞的外匯儲備下跌到了295億美元，與去年12月份相比下跌了18%。正如此前報道過的，今年夏天，奈及利亞央行推出了從肉類到混凝土在內的41項商品清單，禁止買家用這41項商品兌換美元。不管買家想使用美元購買何種商品，他們的要求都必須經受央行清單的核實。這個規定減緩了任何購買美元的嘗試。
　　雖然資本控制可能延緩了奈及利亞貨幣奈拉的崩潰，但奈及利亞央行所做到的只是把美元短缺造成的影響從央行的儲備資產負債表上轉移到了國內經濟上。由於現在幾乎沒有任何美元用於運營日常事務，奈及利亞的國內經濟遇到了障礙。
　　其它非洲能源出口巨頭也追隨了奈及利亞限制美元兌換的腳步：安哥拉列出了能優先兌換美元儲備的行業，包括石油和食品行業。在莫三比克，政府要求公司把美元營收的一半兌換成本國貨幣以支撐外匯儲備。
　　通用電氣非洲首席執行官Jay Ireland表示：「情況與以前不同了，以前你只需要去到銀行就能兌換到美元。現在，兌換美元成為在銀行提出申請的一個過程，並且花費的時間要更長。」Jay Ireland在談到奈及利亞和安哥拉時這樣稱。
　　Ireland表示，通用電氣仍然致力於非洲的長期項目，但美元的短缺意味著當地客戶需要花上更長的時間來購買通用電氣用美元計價的產品。
　　這也就是所謂的「委內瑞拉方法」，政府採用了越來越嚴厲的外匯資本控制措施，但卻發現這些措施沒有一個有用。
　　與此同時，非洲的美元短缺來得是如此的劇烈，以至於世界上一些最安全和最受尊敬的在非洲有業務運營的公司都開始感受到了美元短缺的影響。比如可口可樂，可口可樂進入非洲已經快一個世紀了。這家世界知名企業能從其遍布非洲的業務中獲得美元。然而，可口可樂這個飲料巨頭也對這個情況表示了擔憂，隨著其供應商在想盡辦法為他們所需要的進口提供資金(美元資金)，這些供應商們開始感受到了美元的緊缺。可口可樂奈及利亞董事總經理Adeola Adetunji表示：「如果貨幣政策沒有改變，那麼這會變成一個更大的挑戰，我們也會對此表示密切關注。這裡的業務和以前不一樣了。」
　　對那些規模小一些的，名氣不是那麼大的公司來說，美元的短缺意味著公司業務實際上是被凍結了。
　　Ozigbo的Transcorp酒店需要美元來支付給承包商款項，需要美元來進口建材以升級一個酒店，並籌建另外一個酒店。
　　Ozigbo表示，去年，獲得「相當數量」的美元需要48小時到一個星期的時間。但是現在，如果Transcorp能在三個星期內兌換到美元，這都算比較幸運了。
　　由於出現了延遲，自去年以來，升級阿布賈希爾頓酒店的成本從約160億奈拉(7900萬美元)上升到了260億奈拉。Ozigbo現在強烈懷疑他的項目是否仍然具有經濟可行性。
　　可以肯定的是，非洲國家的央行們有一條簡單的道路來走出目前的困境：停止保衛本國貨幣，讓市場來決定本國貨幣的公允價值。這個辦法的問題是它會迅速導致本國貨幣的貶值。在不出現失敗的情況下，這個辦法還會導致超通脹和社會動蕩。許多非洲國家兩位數的通脹率已經很高了，因此對這些國家來說，後者(超高通脹)肯定不是他們的選擇。
　　非洲僅次於奈及利亞的第二大石油生產國安哥拉也一直在使用美元來支撐其本國貨幣寬扎（kwanza）。安哥拉央行表示，將繼續用美元來保衛本國貨幣。
　　安哥拉央行副行長Gualberto Lima Campos表示，「如果我們貶值，這會對通脹率產生巨大的影響，因為我們的大部分食品都是進口的。安哥拉的年通脹率已經達到了14%。
　　當然，保衛一個國家的貨幣是招致失敗的下策，正如最近阿根廷的狀況以及瑞士央行所承認的一樣。
　　投行復興資本（Renaissance Capital）全球首席經濟學家Charles Robertson表示：「非洲國家央行對兌換美元設置了限制。雖然消耗自己的外匯儲備支撐起了本國貨幣，但這同時也帶來了更長期的問題。很少會有投資者願意把資金投到這樣一個國家，這個國家採取的是官方的匯率，而不是由市場設定的匯率，並且長期內這個匯率也是不可持續的。」
　　現在為止，非洲成功避免「超通脹魔鬼」出現，即美元短缺造成的超級通脹。但是，倒計時正在進行，只要每個過去的一天石油價格不出現反彈，那麼一個全面的遍及非洲大陸的貨幣崩潰以及隨之而來的超通脹和社會動蕩變得不可避免的可能性就會增加。
　　更糟糕的是，非洲僅僅只是開始：雖然表現形式不一樣，但美元短缺的機制卻都是普遍的(我們最近以萬億計的美元量化了美元的短缺）。並且，如果美聯儲堅持採取與世界其它地方不同的利率政策繼續把美元推高，那麼很快這種美元短缺的問題將會走出世界上最貧困的大洲，降臨到世界上其它地方。在這裡，全球大宗商品崩潰和美聯儲貨幣政策帶來的負面影響將很難被忽視。
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