人民幣為何要與美元脫鉤？

轉載：馬來西亞東方網



中國央行暗示，讓人民幣釘住包括美元、歐元、日圓和其他10種貨幣的一籃子貨幣，而不只是釘住美元。中國有關讓人民幣和美元「脫鉤」的新承諾凸顯出北京面臨的難題：美國聯邦儲備局（簡稱美聯儲）的行動，可能會妨礙中國政府刺激經濟增長的努力。

有跡象顯示美國經濟日益走強的情況下，美聯儲上周加息。

與此同時，中國則反向行之，屢次降息，並採取其他措施放寬貨幣政策，刺激不斷減速的經濟增長。

美國加息或會給中國提振經濟的努力帶來障礙。美聯儲加息可能會帶動美元上漲，進而迫使中國干預匯市以維持釘住美元的政策，也就是買進人民幣，而央行通常是從中資銀行購買人民幣，這實際上就相當於從中國金融系統抽走人民幣，然而，中國政府此時正努力向企業和消費者提供更多貸款。

實際上，對很多中國借款人特別是小型民營企業來說，目前的信貸環境仍然偏緊，儘管過去13個月，中國已經6次降息且多次下調銀行存款準備金率。

11日，中國央行暗示，希望通過讓人民幣釘住包括美元、歐元、日圓和其他10種貨幣的一籃子貨幣，而不只是釘住美元，來打破上述局面。此舉將令人民幣兌美元擁有貶值空間。

總部位於香港的投行瑞東金融市場有限公司（Reorient Financial Markets）的首席策略師胡華（Uwe Parpart）稱，這樣一來，就不會再有因為央行購買人民幣干預外匯市場，而致使貨幣放鬆政策效力被削弱的情況了。

他表示，下調銀行存款準備金率和利率的措施，將直接刺激中國經濟，而不會受到妨礙。

但此舉也引發人民幣在中國在岸和香港離岸市場遭到拋售，因投資者預計，釘住一籃子貨幣意味著人民幣將走軟。

為了安撫市場緊張情緒，中國央行上周一在其網站上發表的評論員文章中表示，中國依然維持較高的經濟增速、外匯儲備充裕、境外主體對人民幣資產的需求增加等因素，應該能使人民幣匯率保持在合理均衡的水平上。

現在還遠不清楚中國是否會讓人民幣與美元脫鉤，這是一件中國過去就曾提及將會做但卻最終放棄的事。

據中國官員和中國央行顧問，人民幣和美元脫鉤，將造成投資者對人民幣穩定性失去信心的風險，可能進而導致更多資金撤離中國。

一位顧問表示，放棄人民幣釘住美元政策，將是邁向實現貨幣政策獨立性的重要一步，但引發不穩定的資本外流可能阻止央行付諸實施。

2009年初，也就是中國央行此前表示將令人民幣與美元脫鉤4年後，面對一場全球經濟危機，中國再次將人民幣與美元掛鉤以防止人民幣走軟。

中國已淡化加息影響

中國已經淡化了美聯儲加息的影響。12月10日，中國國家外匯管理局監管部門負責人王雲貴表示，美聯儲加息將對中國的跨境資本流動產生一些影響，但不會太大。

不過，中國央行官員近幾個月暗示，他們正在尋求在如何管理人民幣問題上實現更大的靈活性。

中國央行副行長易綱在8月份的一個新聞發布會上表示，人民幣死盯美元匯率將降低央行貨幣政策的獨立性。

與此同時，中國最近幾個月的貿易、工業增加值、房地產投資及其他傳統增長型產業的數據均呈疲軟態勢。

許多經濟學家認為，中國經濟增速將很難達到約7%的年度增長目標，這已是25年來最慢速度。

康奈爾大學（Cornell University）教授、IMF前中國區負責人普拉薩德（Eswar Prasad）稱，由於中美兩國之間的經濟前景背道而馳，釘住美元的匯率制，已使得中國國內的宏觀經濟政策管理復雜化。

一些經濟學家將部份難題歸因於人民幣匯率走高。他們認為，人民幣相對於其購買力被高估，迫使中國企業降價和下調工資以保持競爭力。

同時，中國最近幾個月對日本和歐洲一些國家的出口下滑速度，明顯快於對美國的出口。

中國大型銀行興業銀行股份有限公司（Industrial Bank，簡稱口興業銀行）首席經濟學家魯政委稱，人民幣匯率被高估人是造成中國當前經濟問題的一個根本原因。