美元可能很快失寵 中國、俄羅斯、印度都在做準備

來源: 鳳凰國際/日期: 2015-10-25


  

   




　　人民幣和美元

　　有跡象表明，美元可能扭轉先前上升趨勢，無法繼續攀登至去年3月的峰值。

　　美元貶值首先歸咎於美聯儲推遲加息。輿情甚至稱不能排除出現負利率的情況。

　　所幸，對於美元的貶值，美國人已經開始擔憂美元的霸主地位動搖，而非把它當做又一次投機的機會。

　　美國國務卿克里8月份已經打了預防針，稱若不與伊朗達成核協議，美元很快就會喪失世界儲備貨幣的地位:「很快地，我的朋友們，在場的企業家們，美元不復世界儲備貨幣的地位。」克里的清醒，意味著美國政府高層認真把美元地位削弱當回事兒了。

　　這是必須的。人民幣正在擺脫美元的束縛，期待突破美元霸權。中國已經超越美國成為全球第一生產國，將在今後幾年主導國際貿易。

　　而這又意味著什麼？不妨回顧一下，美元當初為何成為眾多國家的貿易貨幣？布雷頓森林協議並沒有賦予它這個地位，而是確認了它這個地位。1882年和1900年美國財政部就已頒布法案，發行黃金證券用於支付政府的債務。

　　當時，英國主導著世界貿易但基本上只在英鎊通行的圈子溜達，美元則已開始佔領世界其他貿易區。美元當時被當成黃金的等價物。其他國家在發行本國的法定貨幣之前，接受美元儲備只是或早或晚的問題。

　　那個時候，兩個因素支持美元成為國際標準貨幣：一是美國經濟逐漸成為全球貿易第一強國，就像現在中國正在超越美國一樣；二是美元被當成黃金，是所有人眼裡的「穩健錢」。

　　1971年，美國時任總統尼克松讓美元和黃金脫鉤，結束了「美元和黃金一樣好」這個傳說。美國當局開展一系列行動，說服市場用美元取代流傳千年的黃金。然而，那是廣告不是現實。亞洲正在崛起，亞洲人民依然抱著黃金，壓制著美元的春秋大夢，現在成為美元面臨的最大威脅。

　　中國和俄羅斯領導人深知，美國的黃金政策實際上是美元的致命弱點。

　　亞洲經濟排行第三的印度正試圖通過黃金貨幣化及債券計劃購買公民手中的黃金。就在上周，印度宣布發行限量版5克和10克金幣，很像前文提到的1882年和 1990年的美國法案。如果僅僅看成政府搜刮人民的黃金，那未免太短視了。我們知道，印度經濟發展僅次於中國（今年增速料超越中國）。隨著亞洲貿易擴張，美元逐漸失去儲備貨幣的地位時，印度也希望本國的盧比「翅膀硬起來」。因此，印度才竭盡全力「收集」黃金。

　　中國，印度和俄羅斯都沒錯，因為它們希望保護自己免受通過美元結算的西方系統性風險。亞洲各國領導人越來越清楚地意識到，美元的儲備貨幣地位是一個時代的錯誤，並且無法持續。整體貨幣系統，或早或晚都必須面臨徹底複位，反映今日現實。對此，世界金融市場還沒做好準備。

　　教科書不得不重寫

　　今天的經濟學家和央行銀行家們只認識一個繞著美元轉的世界。如果美元失去儲蓄貨幣地位，他們不得不重新編寫教科書，刪除掉那些支持宏觀經濟學的偽科學內容。

　　在成為黃金替代品的幌子之前，美元被經濟學家普遍認為是一種穩健的貨幣，是市場正常工作的必需品。這是事實，這就是為何美元得以粉飾成為黃金替代品。穩健貨幣連接著是產品、儲蓄和消費。這一點，薩伊定律（自由市場機制）已有定論。

　　然而，有人卻無視正確的經濟法則，改信政府友好型經濟法則，讓不那麼靠譜的貨幣看上去很靠譜。1913年和1914年，美國央行和美聯儲委員會獲取了所有成員銀行的儲戶的黃金。美國公眾並沒有意識到，他們和祖輩存在銀行的黃金已經變成了美聯儲的資產，並在1934年通過黃金儲備法交與財政部。

　　穩健貨幣捆綁，美元像紙版黃金一樣流通，貨幣數量不斷擴大的同時，並未引起公眾和外國債權人的注意。作為世界儲備貨幣，美聯儲把美元通過貨幣互換的形式出口到其他國家央行，商業銀行通過信貸形式發行美元支持征服海外市場的美國企業。此外，美元還被用來投資美國對外戰爭，避免對本國人征更高的稅。一款世界通行的貨幣能辦到的美事兒，美國政府都給辦到了。

　　經濟謬論總能找到安身之地。新經濟學家撿起凱恩斯的遺風，拋棄薩伊定律，認為市場是不完美的，需要中央的指導，以實現共同繁榮的大計。生產和消費被看成彼此分裂的數字，能由各個國家選擇並管理。只要美元在公眾眼裡靠譜依舊，這些宏觀經濟理論的實驗都可以繼續發展和擴張。

　　結果是，一個充滿活力的自由市場體制，通過分配資金去滿足市場不斷發展的要求，由於國家干預而被扼殺。

　　一切都指向美元的消亡

　　美國現在肩負著非生產性債務累積的重擔，而現在仍有人鼓吹負利率是「最終解決方案」。這正是那些希望美元失霸的國家希望看到的結局，也正中其主要貿易夥伴的下懷。中東的石油不再銷往美國，所以石油美元變成廢紙。離岸美元的回歸勢頭今年大大提升，只有短期套利的失衡交易與它作伴。抵抗美元回歸的閘門被打開后，美元的目標匯率將大幅下跌。

　　目前還不清楚什麼會取代美元的地位。如果讓普通人來選，他們幾乎肯定會入手黃金和白銀。貴金屬是真正自由市場的選擇，但決定權卻不可避免地落在各國政府手裡。亞洲經濟正在崛起，所以美元的繼任者或許是中國及其亞洲夥伴。至少，它們有一個共同愛好，那就是黃金。對比夥伴們的貨幣，它們更信任黃金。

　　人民幣是全球貿易中的首要亞洲貨幣。中國一直在為人民幣納入SDR努力，據說已經在為下個月的入藍準備慶祝聲明了。中國也在一直加大黃金儲備，並減少外匯儲備中的美元資產。印度也正在建立黃金儲備（從人民身上獲得），跟中國一樣希望恢復亞洲貨幣體系。俄羅斯也在建立自己的黃金儲備。新金磚四國的銀行設立黃金武器，用來抵抗SDR(特別提款權)，也是符合邏輯的行為。

　　對於未來，我們唯有猜測。然而，如果中國思路明晰，決定遠離美元主導的世界，並假設這個計劃可行，那麼美元很可能很快失寵。這個時機可能與即將發布的第十三個五年計劃有關，值得密切關注。