人民幣暴漲800點反攻 美自落陷阱傻眼

昨日（9月10日）下午3點左右開始，離岸人民幣兌美元匯率急速拉升，一度暴漲逾800點，漲幅擴大至1.27%，創出近一個月新高，與此同時成交量大增。這將抑制套利資金，調整海外市場對人民幣貶值預期。而反觀美國，仍然高唱美元加息預期。

　　8月11日人民幣實行主動貶值，引起了全球經濟領域強烈反應，在某種程度上來說，可以說是過度反應，中國這一手讓世界錯愕，因為這樣引起的後果也是可以預見的，人民幣貶值勢必會帶來資金外逃，但不久之後，人民幣迅速啟動了維穩策略，包括拋售美元，以及盛傳的外匯管制甚至干預在岸和離岸人民幣匯率價格。
　　而這也的確取得一定成效，人民幣匯率10日下午3點之後，離岸人民幣（CNH）突然暴漲，並帶動在岸反彈，在岸離岸價差明顯收窄。
　　據華爾街見聞援引「MFI金融研究」報道，在岸-離岸人民幣匯差始終是懸在人民幣維穩工程頭上的一把達摩克里斯之間，該價差支持了跨境逆向套利及美元黑市近期的擴張。我們認為，今日離岸人民幣維穩，是中國既「實質外匯管制」之後，組合拳的一部分。但是，離岸人民幣的維穩，顯然不是外界所傳的單純的「央媽干預」能辦，而是兩股合力共振的結果。即，除了離岸影子力量可能的干預外，中國同時動用了資產端（人民幣）擴張來對沖負債端（美元）緊縮的壓力。
　　另外，SDR談判有巨大利好傳聞，傳歐洲方面堅決支持中國訴求。再者，央行同步的離岸干預預期。這些都是導致人民幣匯率維穩的重要因素。
　　實際上，人民幣匯率漸趨穩定，也可以從近期李克強講話中能窺出端倪。中國國務院總理李克強9日在大連與出席夏季達沃斯論壇的中外企業家代表座談時表示，人民幣匯率小幅回調以後，目前已基本保持穩定。中國經濟運行在合理區間，中國有比較充足的外匯儲備，貨物貿易的順差還在增加，這都表明人民幣匯率能夠在合理、均衡的水平上保持基本穩定。而這也正暗合了李克強指出的中國調控經濟的工具箱里的工具充足。
　　人民幣短時間內實現穩定，這是令美國比較驚訝的，前段時間，曾有西方媒體撰文稱，中國拋售國債維穩匯率是搬起石頭砸自己的腳的自戕行為，人民幣貶值預期將是長期的。
　　而對於中國採取的一系列有關人民幣的政策，美聯儲始終是在是否加息上做文章，因為這一方法屢試不爽，自2014年美聯儲宣布加息預期以來，全球經濟尤其是新興市場經濟體都在嚴陣以待，甚至出現資本出逃等連鎖反應。
　　但人民幣意外宣布貶值打亂了美聯儲的這一步驟，同時引起了全球範圍的恐慌：全球股市暴跌，美股自然也不能逃離在外，中國帶頭拋售美債，沙特緊隨其後，新興市場躍躍欲試，美元貶值預期增加，美股暴跌。
　　美聯儲是否加息可以說到了十字路口，也可以說是兩難。
　　一方面，美聯儲加息預期已經喊了很長時間，全球對於美聯儲加息預期的影響也消化了很多，如果美聯儲一直上演狼來了的步驟，將對美元信用是個不小的損傷。而且，如果美聯儲讓利率長期處於過低水平，一旦工資和通脹上升，市場突然陷入熊市會讓債券收益率猛增。這不僅會衝擊新興經濟體，更會對全球金融市場造成負面影響。
　　另一方面，全球經濟衰退形勢不見好轉，尤其是全球經濟體明裡暗裡實行貨幣擴張政策，這對美聯儲加息政策是個不小的衝擊，另外，關鍵是，美國國內數據。美聯儲副主席費舍爾(Fisher)已經於近期指出，確保美國經濟穩定是美聯儲的最大任務。
　　實際上，對於全球經濟體來講，期望看到N輪貨幣量化寬鬆以挽救當前經濟衰退景象，但這又是矛盾的，因為美聯儲實施貨幣政策正常化不可避免，而且，關鍵是，美國希望全球央行都倒掉，而美國才有可能實行多輪量化寬鬆的機會，現在的情況是，新興市場拋售外匯儲備可能會令全球市場不穩，讓美聯儲改變加息打算。換句話說，就是玩完了。實際上，正如評論認為，現在世界已經進入了貨幣的陰影區，唯一的出路就是貨幣化一切可以貨幣化的東西，這樣才能讓越來越岌岌可危的紙牌屋站立住。當到達極限的時候，必須發行更多債務，僅僅是為了貨幣化債務，然後馬上抵消債務。
　　目前，美國能做的則是繼續利用加息預期調戲市場。
　　雖然市場預計本月16-17日美聯儲貨幣政策會議決定加息的可能性降低，但從過往經歷看，聯儲官員不會改變本色，還可能引起市場波動。
　　分析近期美聯儲官員講話可以看出，8月11日中國宣布人民幣貶值以前，美聯儲對外宣布加息預期還維持在高位。
　　7月16日，市場預計9月加息可能性為37%。當天，美聯儲主席耶倫在國會聽證會作證時稱：「我個人傾向以循序漸進的謹慎方式進行（加息）。」耶倫透露了相信在數據表現符合預期時今年可能適合加息的信號，但沒有明確會在哪次聯儲會議上做出加息的決定。
　　而在8月5日，達到了最高值。
　　8月5日，市場預計9月加息可能性為50%。美聯儲理事Jerome Powell當天表示，加息時間將至，大部分FOMC成員在6月會議上都認為應該在今年某個時候加息。如果經濟持續增長，會有循序漸進的加息過程。
　　人民幣宣布主動貶值后，出現了變化，數據急轉直下。
　　8月26日，市場預計9月加息可能性為24%。紐約聯儲主席杜德利（William Dudley）當天表示，9月加息的決策看來沒有幾周前感覺那麼緊迫，在得到更多有關美國經濟表現、國際形勢和金融市場的信息后，利率正常化才可能更緊迫。
　　9月7日，市場預計9月加息可能性為28%。舊金山聯儲主席John Williams當天說，數據和他預計的一樣好，甚至更好。今年以來美元升值約8%，他認為金融市場面臨不小的負面影響，而且影響已經擴大。他拒絕評論9月加息的問題，認為美聯儲今年晚些時候加息是合理的做法，決策還要取決於數據。
　　近幾日，美元加息的希望更加渺茫，據數據顯示，美元周四下滑，因除美股外，全球股市轉跌，且經濟數據為美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)是否會在下周升息傳遞出不一的信號。
　　另外，美國進口價格創六年最大跌幅又為美聯儲9月不加息提供了一個理由：美國勞工統計局公布最新數據顯示，美國進口和出口價格均下滑至金融危機以來最低，其中進口價格同比下跌11.4%，為第13個月同比下跌，發出經濟衰退警告。　　(六爻 撰寫)