「調查風暴」突至 一周20家股東違規減持被查

　　

　　一周時間內，超過20家上市公司的股東們，接到了證監會的《調查通知書》。《通知書》上所列「罪名」大致相同——各位股東，不是減持至5%時未及時披露，就是減持時信披違規。股東們「犯事」的時間，遠在2014年下半年，近在今年7月上旬。各不相同。有評論認為，證監會此時集中查處違規減持，意在提振市場信心。「不是故意做空股市，也不是在故意挑戰監管」。受到調查后，有違規減持的股東「迅速」聲明道。

　　7月31日，證監會通報稱，已對涉嫌超比例減持未披露、窗口期減持等違規減持行為立案52起。不過，律師認為，這些違規行為所受懲罰可能不重。

　　7月份24家公司違規交易被查

　　從具體原因分析，「違規減持」可分為減持公司股份達5%時、未按相應規定停止賣出行為並對外披露；減持股份時信息披露違規等情況。

　　上周以來，證監會突然掀起調查違規減持的風暴。上市公司股東們，風聲鶴唳。

　　據統計，7月24日至今，藍英裝備[-10.00% 資金 研報]、威華股份[0.00% 資金 研報]、涪陵榨菜[-4.99% 資金 研報]等20家上市公司先後發布公告稱，其實際控制人或股東，因為涉嫌違法違規減持上市公司股票，收到了來自證監會的《調查通知書》。

　　此前的7月14日和15日，欣旺達[-5.15% 資金 研報]和津勸業[-6.49% 資金 研報]也發布了類似公告。此外，大東海A、中鐵二局[-8.80% 資金 研報]的大股東也被立案調查，原因是其涉及短線交易。

　　累計下來，整個7月份，24家上市公司的股東，因違規交易公司股票受到調查。

　　7月24日，證監會通報稱，今年上半年，證監會加大了對大股東違規減持的查處力度，上半年查處的大股東及董監高減持未披露、違反承諾減持、短線交易等行為近50起。

　　也就是說，僅是7月被立案調查的數量，已經相當於整個上半年查處案件數的一半。

　　如果加上交易所「貢獻」的數據，7月份牽涉「股東違規交易」的公司數量更多。7月9日，上交所對青海華鼎[-8.11% 資金 研報]、維科精華[-8.77% 資金 研報]等4家公司的股東等通報批評和監管關注，原因皆是「違規減持」；7月30日，柳化股份[-9.23% 資金 研報]和撫順特鋼[-10.04% 資金 研報]也受到上交所的批評。

　　從具體原因分析，「違規減持」可分為減持公司股份達5%時、未按相應規定停止賣出行為並對外披露；減持股份時信息披露違規等情況。其中，以前者居多。

　　而從時間上看，7月份受到調查的多起案件，屬於「歷史舊賬」。比如，南風股份[-10.01% 資金 研報]大股東楊澤文等人減持公司股票，發生於去年9月至今年3月11日間；金運激光[-10.01% 資金 研報]實際控制人梁偉的減持時間，則是在今年2月5日至3月17日期間。

　　違規減持發生在7月的，只有津勸業的第二大股東天津中商聯控股公司。中商聯此前持有津勸業8.4%的股權。7月2日至6日，其以大宗交易的方式，減持了津勸業3.6%的股權。

　　實際上，被立案調查之前，部分事涉違規減持的股東，已經引起了監管部門的注意。

　　以最近諸事不順的雛鷹農牧[-9.99% 資金 研報]為例，其實際控制人侯建芳自去年8月至今年6月16日期間，累計減持雛鷹農牧6.23%的股份，且達到5%后未向證監會報告。

　　7月7日，侯建芳收到了河南證監局的《行政監管措施決定書》；7月24日，證監會決定對侯建芳立案調查。

　　「不是在惡意做空」

　　20多位違規減持的案例中，中航資本減持中航黑豹[-9.71% 資金 研報]股票一事，引起的反響最大。中航資本與中航黑豹，均屬中航工業旗下。7月20日前後，中航工業董事長林左鳴，高調發聲「護盤」。

　　7月26日，中航資本下屬子公司中航投資，涉嫌違規減持中航黑豹的股票受到證監會調查。此事引發了中航資本總經理楊聖軍的下課。由此，楊聖軍也成了證監會集中查處違規減持以來「最倒霉」的人。

　　面對證監會的調查，部分被查股東陳述了其減持違規的理由。

　　深圳美盈森[9.97% 資金 研報]的控股股東王海鵬及其兄弟王治軍，將其違規歸咎為「認知存在誤解」。王治軍屬於美盈森持股5%以上的股東。證監會認為，王海鵬、王治軍減持達到5%時未及時進行披露。

　　「因為不全面的認識，雙方未將對方視為一致行動人，因此未按照合併持股履行公告義務。」王海鵬、王治軍說，經「認真學習並深入理解相關法律法規」，才認識到法律法規對一致行動人的認定情形。

　　中商聯之所以大幅減持津勸業的股票，是由利益壓力驅動。7月3日至6日，中商聯以每股7.72元的價格，減持津勸業1500萬股，套現1.16億元。

　　7月23日，中商聯解釋稱，減持是由「史無前例的股價斷崖式下跌」引起的；6月15日後的15個交易日內，津勸業股價從18.96元下跌了61%。

　　「我們有『津勸業』股票做的股權質押貸款，面臨著日趨臨近的被銀行平倉的壓力。」中商聯稱，減持時達到5%未及時公告，是因對相關政策的理解偏差造成的，「不是故意做空股市或者故意挑戰監管。」

　　先於被證監會立案調查之前，部分公司的股東曾收到了當地證監局的《行政監管措施決定書》。決定書的內容顯示，違規減持的股東，受到的懲罰十分有限。

　　比如，中商聯接到天津監管局的《決定書》后，所做的整改措施是組織高管學習《證券法》、加強對會議資料的整理等，其中未涉及經濟處罰。

　　雛鷹農牧實際控制人侯建芳違規減持后，河南證監局對他採取的措施為「監管談話，同時記入證券期貨誠信檔案」。

　　同時，對於部分違規減持的股東，交易所方面採取的是通報批評及監管關注的措施。監管關注即交易所把違規事實或風險狀況告知監管對象，要求其及時補救、改正或防範。

　　違規行為所受懲罰可能較輕

　　即便是此番被證監會立案調查，外界預測，涉事對象所受到的處罰，也可能較輕。《證券法》規定，上市公司董監高、持有公司股票5%以上的股東，違反規定6個月內買賣本公司股票的，給予警告處分，同時處3萬元以上、10萬元以下罰款。

　　上海東方劍橋律師事務所律師吳立駿向新京報記者解釋，違規減持分兩種情況，一種是違規買賣，董監高在6個月內買進賣出；另一種即是股東減持5%的紅線，減持至5%時，必須先披露，之後再進行減持。

　　吳立駿稱，針對第一種情況的處罰，往往是董監高買賣股票產生的利潤歸上市公司所有；減持至5%未披露的，最高可處罰款30萬元。

　　「因為行政處罰力度不夠，促使股東或者高管被利益驅動，產生違規減持。」吳立駿稱，由違規減持導致的股價下跌，對中小股民而言是不公平的。

　　證券律師陳若劍向新京報記者表示，現在國內對於違規減持的處罰情況主要是公開譴責、責令整改、通報等。而在美國，除了利潤上繳給上市公司外，罰款力度約是收益的幾倍，違法的代價是很大的；中國香港和美國差不多，還存在市場禁入，包括擔任董監高的資格可能會沒有。

　　「即便違法，罰款以後還是賺好多，所謂的處罰有點鼓勵違法，因為違法成本太低。」陳若劍建議，必須要建立一個市場禁入規則，假如違規減持，相應一些資格（比如董監高）就沒有了，此外處罰力度要加大。

　　今年7月，證監會要求各上市公司出台「穩定股價」措施的背景下，幾乎全部的上市公司發布了股價維穩措施。這20多家涉嫌違規減持的公司，也有相應措施出台。

　　一些股東打算增持自家股票。與過去的減持套現所得相比，股東們此次增持所表現出的「誠意」，略顯不足。

　　比如，中商聯合計違規減持津勸業1.16億元后，未來將出資1158萬元增持津勸業；過去，雛鷹農牧實際控制人侯建芳累計減持套現逾9億元，以後擬增持自家股票1億元；金力泰[-5.81% 資金 研報]實際控制人吳國政合計減持逾3億元，擬掏3000萬元增持。

　　上述股東尚屬拿出「真金白銀」增持。另有一些股東，還停留在「喊口號」的層面。

　　新築股份[0.00% 資金 研報]大股東新築投資，此前套現1.6億元，被認定為「涉嫌超比例違規減持」。在「股價維穩」的相關公告中，新築投資表示，「積極推動股份增持計劃」。

　　同時，涪陵榨菜第三大股東東兆長泰，先前減持拿到4.76億元。在「股價維穩」時，東兆長泰沒有增持的打算，只是承諾「未來6個月內不再減持」。

　　7月31日，證監會重申了對違規減持的態度——上市公司股東應當嚴格遵守相關法律法規，不得違規減持，否則「交易所將根據自律行為予以處理，同時記入誠信檔案」。