華爾街日報：中國經濟基本未顯現復甦跡象

        6月份後幾周中國股市的劇烈震蕩帶來的券商傭金大幅增加可能會給第二季度中國經濟增長帶來溫和、但又迫切需要的提振。 中國政府希望最近幾個月來強化經濟基礎的努力能夠顯現一些成效，同時希望美國和歐洲需求回升能夠提振出口。但這些願望不會那麼快兌現。
        經濟學家們指出，第二季度經濟出現決定性好轉的跡象很少。第二季度開始時中國股市正全線上揚，結束時則處於股市暴跌的陰影之下。 整體經濟基本沒有改變最近的放緩軌道，凸顯出股市表現與經濟基本面的脫鉤以及經濟活動對政府試圖重振經濟努力的黯淡反應。 數據供應商IHS Inc.經濟學家傑克遜(Brian Jackson)表示，除金融業之外，第二季度幾乎所有其他行業都在放緩。 中國今年的經濟增長目標在7%左右;如果第二季度低於這一水平，將凸顯出政府在控制經濟放緩、為經濟增速設置下限方面面臨的困難。
        接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的14位經濟學家的預期中值為，當季中國經濟增長6.8%。 中國定於北京時間周三上午10點發布第二季度GDP數據。 一些跡象顯示經濟已經開始企穩。中國最大幾個城市的房價在持續下跌之後回升，近期工業增加值也小幅增長，6月份銀行新增貸款顯著增加，為企業擴張提供資本。 但全球需求依然疲軟，並且去年年底以來的四次降息和數次降准基本上未能明顯刺激國內經濟。 傑克遜稱，他們仍預計工業增加值、房地產投資以及地方政府支出將放緩。他表示，整體經濟依然疲軟。 作為中國經濟增長主要推動引擎的基礎設施支出也未能強勁增長，因為地方政府受到了債務問題和其他支出限制因素的困擾。 為了推動項目實施，國務院5月份就基礎設施投資發布了至少10份指導性文件。國家發改委提出了1,043個公私合作投資項目，總投資達人民幣2萬億元(約合3,221億美元)。但調研公司龍洲經訊(GaveKal Dragonomics)的數據顯示，目前只啟動了10%左右的項目。
        根據高盛(Goldman Sachs)的數據，去年中國國內生產總值(GDP)中，地方政府支出佔比達到27%。該機構估計，今年地方基礎設施投資將比2014年減少人民幣1萬億元，而這可能將今年經濟增長率拉低0.7個百分點。 中國經濟的持續放緩增加了政府推出更多刺激舉措的壓力。已承諾為緊急救市計劃提供支持的中國央行將維持寬鬆但謹慎的貨幣政策立場。該央行在周二的聲明中重申，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持適度流動性。這與上一季度時的表述一樣。 中國股市此前在三周內下跌了30%，不過考慮到股民數量相對較少，預計這不會對總體經濟造成嚴重損害。同樣，經濟學家們認為，中國股市從去年年底開始的上漲行情除了對金融領域本身帶來一些提振外，基本也未產生其他經濟方面的影響。 不過，要是沒有這波牛市，中國經濟增長率可能會更低。
        根據凱投宏觀(Capital Economics)的數據，得益於2015年第一季度市場成交量放大，金融服務業為GDP貢獻了1.3個百分點的增幅，較2014年的0.7個百分點提高近一倍。 經濟學家們表示，由於最近幾周市場成交巨大、有時出現恐慌性交投，預計第二季度金融服務業帶來的貢獻會更高。凱投宏觀的普里查德(Julian Evans-Pritchard)稱，如果成交量與GDP貢獻率的關聯性得以維持，預計第二季度金融服務業對經濟增長帶來的提振將相當大。凱投宏觀預計中國第二季度GDP增長7.4%，高於多數經濟學家的預期。 在政府大舉干預后，上證綜指近日已經收復了部分失地，但該指數周二收盤又下跌了1.1%。最近的一連串暴跌令人擔心，亟需的改革措施可能被擱置。當前，中國正努力引導經濟降低對出口和製造業的依賴，轉向消費驅動型增長。
         儘管經濟增速放緩，但今年以來消費一直表現良好。然而，隨著越來越多的工廠關停，失業率上升，這種情形可能改變。 而且，對於一些消費者而言，股市的急轉直下已經令他們收緊了支出計劃。 就職於北京某國企的員工Ricky Hu說，近期股市暴跌令他的存款銳減了大約30%，因此他必須更精打細算地過日子，但他相信股市終將反彈。 他還表示，公司的加薪幅度正在縮水，而且越來越擔心自己會被裁掉。他說，他時時刻刻為此擔憂，你永遠不知道何時裁員會到來。
        近幾個月里，國務院總理李克強曾經敲打過地方官員，要求其加大支出，並指責他們懶政。李克強還說，今年7%左右的經濟增速目標仍然可以實現。 上周五，李克強在會見經濟學家和企業負責人時指出，中國需要在經濟增長和結構重組之間維持平衡。新華社援引他的話報道稱，中國經濟仍然擁有巨大韌性、潛力和迴旋餘地。 但其他人就沒這麼樂觀了。Moody's Analytics Ltd.經濟學家陳志雄(Alaistair Chan)說，在可預見的未來，中國經濟似乎會減速。 他補充道，估計政府會使用「左右」這樣的詞來模糊經濟目標，從而逐步調低增速目標。