保險機構再掀舉牌潮 正德人壽舉牌兩公司成險資新鱷

　　在舉牌中視傳媒[1.73% 資金 研報]僅14個交易日之後，正德人壽又一次充當起了資本市場「野蠻人」的角色，此次的目標換成了東華科技[10.02% 資金 研報]。東華科技5月19日晚公告稱，正德人壽通過二級市場增持，持有公司股份比例達到5.0224%。

　　市場人士指出，保險機構的資金充沛，且資金配置需求旺盛，這成為了多家保險機構前仆後繼舉牌的內在動力。煤化工污水處理業務快速增長的東華科技，產能逐步釋放的中炬高新[0.00% 資金 研報]，這些業績優良、估值合理的二線藍籌股正成為保險機構鐘意的投資標的。

　　再掀舉牌浪潮

　　根據東華科技公告，正德人壽通過證券交易系統買入公司股票達到5%以上，本次增持后，正德人壽持有公司股份22401637股，佔總股本的5.0224%。東華科技表示，公司將繼續關注正德人壽對公司股份的增持情況。

　　從公告內容來看，正德人壽舉牌東華科技的建倉周期非常短，今年4月份就買入了1780.75萬股，5月份又繼續買入459.41萬股，僅一個多月時間就邁過了舉牌的紅線。不僅如此，正德人壽的買入價格也非常集中：介於24.30元/股至26.00元/股之間。而5月19日東華科技股價收於26.66元/股，略高於正德人壽的持倉成本。

　　在此之前，正德人壽剛剛於4月底舉牌了另一家A股公司——中視傳媒。該機構在1月20日-4月27日期間累計增持中視傳媒1657.51萬股，佔總股本的5.0012%。這是獲得保監會展業資格「解禁」之後，正德人壽首次亮相資本市場。

　　正德人壽的掌門人是創立杉杉品牌的鄭永剛。近些年，杉杉集團實施多元化發展戰略，早已擺脫了服裝品牌的傳統印象，相繼布局金融服務、城市綜合體、貿易物流、園區開發等領域。

　　其實，保險機構舉牌A股上市公司早已屢見不鮮，尤其是2014年以來曾幾度引發市場關注。2014年12月至今，安邦保險先後入股了民生銀行[0.68% 資金 研報]、招商銀行[2.33% 資金 研報]、金地集團[-0.63% 資金 研報]、金融街[0.39% 資金 研報]等四家行業龍頭。2014年以來，生命人壽先後舉牌中煤能源[0.00% 資金 研報]、金地集團、農產品[2.75% 資金 研報]，涉及採掘行業、房地產、專業連鎖三大行業。

　　值得注意的是，保險機構資金充沛，投資風格格外兇猛。僅安邦系在二級市場增持民生銀行的投資額便超過了400億元，生命人壽在2014年4月-6月期間就累計購買金地集團1.26億股，一舉坐上第一大股東的「頭把交椅」。

　　進入2015年第二季度之後，保險機構舉牌之風絲毫未歇，反而增加了很多新的成員。中炬高新4月份公告稱，前海人壽已持有4000.25萬股上市公司股份（佔總股本的5.02%），由此觸及舉牌紅線。大商股份[7.81% 資金 研報]披露的年報顯示，安邦保險-傳統保險產品持有公司4.999758%的股權，逼近舉牌線。

　　資金充裕添舉牌底氣

　　相比於早已成名的安邦保險、生命人壽等機構，正德人壽可謂是資本市場的「新兵」，在化解了股權爭奪的糾紛之後，正德人壽不僅擴充了資金規模，也加快了資本市場布局的步伐。

　　2014 年9月，經過股東內部和解，鄭永剛正式回歸正德人壽，並擔任董事長一職。為儘快恢復公司償付能力，正德人壽先後進行了三輪增資，註冊資本從2014年9月的20億元增資至目前的38億元。與此同時，2014年12月24日，保監會官網發布通知，解除正德人壽部分監管措施，可恢復開展新保險業務和進行之前被禁止的股權、不動產投資。

　　剛剛獲准開展股權投資業務不足半年，正德人壽就在A股市場接連舉牌了中視傳媒、東華科技，這種看似迅猛的投資方式背後有著巨大的資金配置需求。

　　翻閱正德人壽的2014年財報可以發現，該公司目前最主要的兩款保險產品分別為正德龍盛兩全保險(萬能型)、正德龍旺兩全保險(普通型)，保費規模為448,725.50萬元和 319,219.40萬元。不過，正德人壽的資產配置並不合理，定期存款高達84.05億元，而交易性金融資產、可供出售金融資產分別只有25.56億元和17.23億元。上述數據顯示，正德人壽大量的資金以銀行存款的形式存在，沒有發揮資產配置實現增值的功能，巨量的資金需要通過股權、不動產等形式進行對外投資。

　　與之類似的還有前海人壽，該公司2014年貨幣資金、定期存款分別為43.77億元和15.80億元，而以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產為87.43億元，長期股權投資為24.97億元。雖然前海人壽的資產配置情況相比正德人壽合理，但依然有很大的對外投資空間。

　　正是內在的投資需求推動，安邦保險、生命人壽、正德人壽、前海人壽接連舉牌A股公司，成為了眾多機構投資者中的重要角色。

　　險資鐘意二線藍籌

　　在大肆買入金融、房地產等行業股票之後，今年二季度以來，保險機構的舉牌對象有了明顯的變化，更多的資金流向了業績優良、估值合理的二線藍籌股。

　　近些年，東華科技一直積極尋求污水處理「BOT」項目和拓展煤化工污水處理業務，持續做強做優環保產業。在訂單方面，東華科技也出現了業務規模爆髮式增長的趨勢。5月19日，東華科技發布公告稱，該公司與中國海洋石油[-1.13%]總公司簽訂的《中國海油鄂爾多斯[1.02% 資金 研報]40億標方/年煤制天然氣項目設計服務合同》正式生效，合同金額為5790萬元。前一天，東華科技披露，公司與新疆生產建設兵團天盈石油化工股份有限公司簽訂的《天盈公司30萬噸/年乙二醇項目工程設計合同》正式生效。

　　被前海人壽舉牌的中炬高新近兩年的凈利潤均維持在2億元左右。方正證券[-1.71% 資金 研報]研究報告指出，隨著中炬高新後續產能逐步釋放，規模效應逐步提升,毛利率和凈利潤率還有顯著提升空間。

　　需要指出的是，近期保險機構舉牌的A股公司除了業績穩定、估值合理之外，國企改革、一帶一路等概念也成為了潛在炒作的概念。

　　東華科技在2014年年報中提及，「公司把握國家推出『一帶一路』戰略的政策機遇，加強對國外市場的整體布局和已有市場的深度開發工作，進一步加大了『走出去』力度」；2015年將「搶抓『一帶一路』等政策機遇，確保公司2015年度經營目標的實現」。

　　在被前海人壽大舉增持的逼迫下，中炬高新發布公告稱，股票於5月6日起連續停牌，公司第一大股東中山火炬集團在未來3個月內不排除通過二級市場購買、發行股份、資產注入、尋求一致行動人等方式，增持公司股權；也不排除策劃重大資產重組、債務重組、業務重組和資產剝離等重大事項