「央媽」降息，忐忑一點又何妨？（圖）

　　行情總是在絕望中產生，在猶豫中發展，在歡樂中死亡的，現在我們只不過剛從絕望中走出來，忐忑說明我們還在猶豫中，行情還在發展中。

　

　

　　

　　龔琳娜當年唱了一首怪歌叫《忐忑》,這首歌並沒有一句歌詞，說不是歌又如京劇里的花腔，反正就那麼的腔調忽高忽低，忽上忽下，中間還夾雜著無數的顫音，幾乎沒有什麼人聽得懂龔琳娜在唱什麼，甚至這種激情帶隨性的演唱可能每一次的發揮都未必相同，但是這並不影響《忐忑》風行一時。

　　當然，只是風行一時，現在《忐忑》的歌已經很少有人再模仿了，但是用「忐忑」這兩字來形容眼下的股市卻是非常的貼切。

　　荒腔走板就是特徵。

　　一個曾經非常激昂的市場突然就變得異常敏感和脆弱，年前的豪情在年後居然就化為了深深的憂鬱，是投資者的心理發生了變化還是市場的背景發生了位移呢？

　　忐忑的心情是可以理解的，至少在目前，宏觀經濟的走勢，股市政策的動向，以及個股的風險都存在相當的不確定性。

　　宏觀經濟走勢的忐忑表現在不如人意的諸多指標上，官方的PMI值跌破了50的榮枯線，儘管這個指標用滙豐的來看，早就在50以下運行，但是滙豐的反映的是中小企業主的預期，而中國官方的反映的更多的是國企特別是央企領導人的判斷，官方的PMI在過去的兩年中並沒有這麼低的表現，這說明GDP增速下行的節奏並沒有得到改變，甚至更加惡化。如果我們客觀地分析中國過去經濟高速增長的因素，我們就會對房地產的支柱帶動作用有一個正面的評價，幸運的是，作為總理，李克強在達沃斯答記者問時首次對房地產行業做出了正面的回應，對於中國城鎮化過程中的房地產行業表達了一定的期待，中央七大部委的首長也均集中表態支持，地產市場的悲觀有所改變，這對於宏觀經濟而言或許意味著投資的動力能得到一定的恢復，地產板塊的表現會出人意料。

　　股市政策動向的忐忑表現在兩融這個問題的清查上，脫胎於熊市的「兩融」寬鬆環境在股市暴漲后成為管理層關注的目標，這不是不能理解的，從現在的數據看，融資盤的比例達到30%也的確略高於國外成熟市場的20%-25%，但是問題並不像想象中嚴重。第一批券商規範的結果也表明影響有限，第二批券商規模更小，儘管證監會一再表明市場不能過分解讀，但是關鍵是保監會和銀監會也幾乎在同時表現出超強的責任心和工作熱情，對於本行業的融資進入股市也極其敏感，不管是信託保險的理財還是銀行的委託貸款，給市場的信號就是管理層的集中打壓。這種印象或許不客觀，但是主觀上會讓人這麼認為。如果是例行公事，為什麼不發生在熊市而出現在牛市呢？其實，如果真的是打擊，大家反而不用擔心，真正的行情從來不是政策打壓能消滅的，哪裡有壓迫哪裡有反抗，打擊越大，反彈越強。

　　個股板塊風險的忐忑則表現在領漲的金融股何去何從的走勢上，本輪行情領漲動力之一是券商，之二是保險，之三是銀行，券商的調整由於「兩融」政策是首先發生的，其中中信又是首當其衝，大股東減持疊加效應表現得淋漓盡致，龍頭板塊中的領頭羊被定向斬首，但是這並不影響券商上漲的邏輯判斷，而安邦舉牌民生銀行的強橫表現所引發的市場擔憂則串起了保險和銀行兩大板塊的苦果，好像一根繩上的螞蚱一樣。安邦的行為讓很多人看不懂，各種懷疑不絕於耳，媒體也似有針對性的放料，其實安邦的股權安排、投資限額以及監管問題是否合理並不重要，重要的是資金來歷是否清白，這個清白指的是保費，安邦的註冊資金由100億擴張到 600億，只要不挪用保費就不犯法，就不會重蹈新華人壽由民營到被保監會接管國有化的覆轍。至於民生銀行的劇情則有點狗血，作為一個民營銀行，民生是相當理想的標的物，安邦瘋狂增持是相當聰明的投資決策，而民生的鳳凰計劃更為其下一步的發展打下紮實基礎，中國人壽也在增持民生就是很好的證明，毛曉峰被中紀委帶走完全是個人因素，是中共強力反腐的結果。但是，個人事件被大家聯想成金融反腐的開始，金融板塊成為政治打擊的目標後果就難預測，北京銀行的董事也恰好出事，坊間大銀行流言更是不斷，常識告訴我們，這些其實不會影響到上市公司的運行，反腐是清除垃圾的好事，即便有衝擊，也是短暫的，那麼多資金逢低進入民生銀行已經說明問題。

　　行情總是在絕望中產生，在猶豫中發展，在歡樂中死亡的，現在我們只不過剛從絕望中走出來，忐忑說明我們還在猶豫中，行情還在發展中，既然這樣，就讓我們一路忐忑下去吧。

　　計劃趕不上變化，雜談剛成稿，央行就宣布降准，降準的利好力度大於降息，又到了金融股表現的時候了。