板塊輪漲才能造就特大牛市

　　沒有任何懸念，上證指數與深成指年線均以一根大陽線報收。這亦是繼2006年、2007年以及2009年之後，A股市場的第四根大陽線。年線報收大陽，使 A股一掃此前連續多年「熊霸全球」的陰霾，其體現出的不僅僅只是投資者信心的恢復與牛市的來臨，更讓我們看到了希望。

　　從2009年的3478點到今年7月下旬股指開始啟動，滬深股市整整調整了五年，也深陷於熊市泥潭整整五年。可以說，市場調整非常充分。歷經多年的煎熬，投資者信心雖然遭受打擊，但人心思漲卻是不言而喻的，而滬港通的開閘試點成為其中的「導火索」，自此行情開始一發不可收拾。從7月份至年底，上證指數漲幅已超過千點。回頭看，滬港通開閘試點，並沒有我們此前想象中的那麼火爆。雖然滬港通為A股帶來一定的增量資金，但也與當初市場幻想的上萬億相差太遠，這實際上也再次印證了我們的市場擅長「講故事」的一面。

　　如果說從7月開始的上漲屬於普漲行情的話，那麼央行降息后的股市，則完全是藍籌股的天下，而券商、銀行、保險組成的金融股「編隊」則表現得更為出色，甚至於在某段時間內，指數唯券商股的漲跌「馬首是瞻」。客觀上，得益於行情的上漲以及兩融餘額的飆升，券商成為牛市的最大受益者，也是看得見摸得著的大「白馬」，但一枝獨秀不是春，百花齊放才會春滿園。而央行降息后的股市，雖然表現出「瘋牛」的特性，但更多的不過是指數型牛市而已。

　　目前市場演繹的「二八現象」、「一九現象」並非什麼「新生事物」，早在11年前的2003年，以鋼鐵、石化、銀行等為龍頭的「五朵金花」就曾經綻放，並導致市場產生「二八現象」。雖然同樣是大盤股帶動股指，但股市並沒有走牛，「五朵金花」凋零之後，A股重回低迷，並不幸使「千點論」一語成讖。

　　近期股市雖然不再呈現出「瘋牛市」的特徵，但市場存在的兩大隱患卻不能不引起重視。其一是「二八現象」背後的結構性牛市，其二即是兩融餘額特別是融資餘額的持續增長。結構性牛市中，「滿倉踏空」與「只賺指數不賺錢」成為常態，而當券商等藍籌股的股價出現泡沫漲不動時，等待市場的只有下跌。另一方面，隨著融資餘額突破萬億大關，在其助漲股市的同時，實際上也為助跌埋下了伏筆，畢竟融資來的資金，儘早是要還的。特別是，當股市下跌，融資盤相互踩踏時，投資者將面臨著極大的風險。關於這一點，我們不可不防。

　　2006年、2007年以及2009年股市的走牛，其實建立在幾乎所有個股與板塊的全面上漲的基礎上，這也是真正意義上的大牛市的基礎。2006年上證指數暴漲130%與2009年大漲八成自不必說，即使是2007年出現了「半夜雞叫」，下半年藍籌股表現火爆，但上半年概念股與題材股表現並不遜色，如此才造就了大牛市行情。

　　「中國式」股市最大特點是牛短熊長，大起大落。「中國式」牛市最大特點是來得快去得快，不像美國股市能保持長牛；「中國式」牛市第二個特點是有來自政策面的支持；第三個特點即為資金推動型。此輪牛市雖然主要表現為藍籌股行情，但「偽藍籌」亦夾雜其中。如中國鋁業前三季度巨虧54億元，再成「虧損王」，然而今年以來其股價已經翻番。牛市行情中，業績、虧損等都是等「浮雲」，資金的進入才是創造「財富效應」的根本。

　　中國鋁業其實也為那些績差股以及目前不受追捧的其它個股樹立了「榜樣」，牛市行情中什麼股票都能漲。在藍籌股上演了第一波攻擊之後，此前受到冷遇的其它行業與個股能否崛起引人關注。如果沒有板塊輪漲，僅僅依靠金融股等藍籌股的表演，是不可能打造一輪特大牛市的。而市場期待的5000點、6124點，或許只能是期待。