房價上漲像黑洞一樣 再多錢投實體也沒用

　　大量流動性藏到房價里去了，房價上漲就像黑洞一樣，吸金無數，再多的錢投入進去都看不到一絲動靜。

　　近日央行突然宣布非對稱降息，房地產業內人士紛紛討論這次突然性降息對於樓市有何影響，主要觀點有兩類。一類認為降息會促進房地產市場回暖，甚至引起房價暴漲，因為這次下調利率又可以為使用公積金貸款的購房者省數萬的購房款。這類說法有事實的印證，即降息首日，據偉業我愛我家市場研究院統計，北京、上海、天津、南京等全國12個城市公示的二手房業主和購房客戶到店諮詢量與11月15日相比普遍增長五成以上。一類說法是降息無助於房地產回暖，可能只是短時刺激。比如中國房地產業協會名譽副會長朱中就認為利率調整更多的是從降低中小企業融資成本等方面考慮，並非直接利好房地產市場。

　　央行降息具有突然性與不可琢磨性。原因有三：其一是我們貨幣政策保持中性，管理層也很難認可大水漫灌式降准與降息行為，但這一次降息就屬於大水漫灌式。很顯然，這次降息有兩種難以兼容的解釋：一種是如果這次降息是戰術性的，就與貨幣政策保持中性的大戰略相悖；另一種解釋是如果這次非對稱降息是戰略性改變，那麼，貨幣政策寬鬆會給房地產帶來巨大泡沫，我們將採取何種策略來對沖這種風險。

　　其二是這次降息之所以讓市場覺得很突然，就是因為量化寬鬆的工具比傳統降息與降准更能輸入流動性，屬於特殊時期的貨幣政策。自從日本無法再通過傳統的貨幣政策工具挽救泡沫破裂之後的經濟，就採取直接輸水的量化寬鬆猛葯之後，這種政策就被危機深重的美國以及歐洲採用，效果當然也並不好，原因是大量新增貨幣並沒有進入到實質性經濟增長循環過程中，而是嘩變成為熱錢和投機資本，可以說好狗也難以改變吃屎的本性。我們前一段時間定向向金融系統輸入了大量流動性，據說效果並不好，這次採取傳統價格型貨幣政策，不知是何用意？有人認為降息有助於降低購房者成本，但實際上往往出現是賣房者也會根據變化調整價格，直到降息好處全部被吃掉，還要多賺一些便宜，這是歷史上所謂樓市利好政策給購房者最深刻的教訓。

　　其三，這次降息到底會不會刺激樓市政策增長，確實值得商榷，但肯定對於樓市來說是一次利好消息。特別是對那些大城市樓市而言，很多人預期這也是政策重新刺激樓市的信號彈，這些城市的房價將會延續暴漲模式。僅此而言，我們這次降息動作難道就是為了刺激房價暴漲而量身定做的？很多人解釋說，這次降息是為中小企業降低信貸成本，這種動機說我們是承認的，但釋放出來流動性到底會不會讓中小企業信貸成本降低真得很難說，也有一些人埋怨這些貨幣政策是緊縮性的，導致借貸成本很高，事實上我們貨幣和信貸政策已經很寬鬆了，他們所埋怨的是我們貨幣政策沒有超級寬鬆，他們不願意看看超級寬鬆後房價暴漲以及老百姓生活成本大幅度上升、工廠因生產成本上升而紛紛倒閉。他們表面上為中小企業融資難說話，實質上維繫金融資本的利益，竟然為了私利而將房地產市場、企業以及居民死活而不顧，他們採用各種「專業術語」，來掩飾問題的實質。

　　M2長期大幅度躍進，我們多年奉行寬鬆的貨幣政策所釋放出來的貨幣到哪裡去了？有人說通過曝光的貪官案件可以看到，大量錢都跑到貪官的床底下了，這種說法很形象，但並不準確，大量流動性藏到房價里去了，房價上漲就像黑洞一樣，吸金無數，再多的錢投入進去都看不到一絲動靜。這種邏輯帶來的結果就是實體企業不但沒錢，而且還要把錢倒回房地產，這些年來不是大量企業將資本轉向房地產領域了嗎。由於某些地方樓市「不景氣」，今年經濟數據可能不好看，但確實真刀實槍地增長，這已經足夠了。