大媽們救不了疲軟的黃金市場

　　今年下半年以來，國際金價持續下挫，目前已跌至四年新低。去年刷新購金記錄的中國大媽，並未再度瘋狂抄底，而是捂金待漲。（17日《中國證券報》）

　　中國大媽瘋狂購金，曾讓世界為之癲狂。《華爾街日報》硬是造出了「DAMA」一詞，彰顯這份嚴肅的財經大報為中國大媽顯示出難得的輕鬆。很娛樂的是，中國大媽似乎也真的有力挽狂瀾之功：去年上半年，國際金價一反常態暴跌近27%，中國大媽出手搶購黃金，完勝華爾街資本大鱷。

　　若黃金市場的故事到此為之，中國大媽或許真的創造了奇迹。可去年的暴跌並非探底，今年依然不夠景氣，黃金市場的主旋還是「跌跌不休」---11月6日黃金最低跌至每盎司1130.4美元；相比兩年前的每盎司2000美元，黃金市場可謂低得沒有底線了。在此情勢下，紐交所交易員MarkOtto發布微博，調侃中國大媽稱：「黃金遭遇重創，大媽去哪裡呢了？她們一定是去買別的東西了。」

　　其實，市場經濟沒有隻漲不跌的商品，只有擠不盡的泡沫。哪怕是黃金，也躲不過這樣的市場鐵律---全球化語境下，這個鐵律從一地一國的狹隘市場瀰漫至全球。基本常識是，美元和黃金有著最強勢的對應關係，而全球經濟體中唯美國經濟復甦勢頭明顯。相比危機時代量化寬鬆政策下的弱勢美元，美元開始伴隨著美國經濟的復甦強勢了起來。在此情勢下，全球資本紛紛從新興市場逃離而豪賭美元套利。相比之下，和美國掛鉤的黃金，就變得相對弱勢。

　　一番炒作之後，中國大媽變得冷靜。畢竟，黃金泡沫時代，很難看到何時才是金價探底。簡言之，中國大媽去年的瘋狂購進，在現實的市場現實下已經被套牢難以解套。從數據亦可觀照，據中國黃金協會最新數據顯示，2014年前三季度中國黃金消費量754.82噸，與去年同期相比，消費量減少205.76噸，同比下降21.42%。其中黃金首飾用金581.38噸，同比增長0.45%；金條用金119.42噸，同比下降62.58%。

　　這足以說明，中國大媽投資或投機願望降級，開始回歸理性的消費通道。

　　中國大媽消停了，其他地方的大「媽」眼紅了。印度大媽和俄羅斯、哈薩克「央媽」紛紛行動起來。數據表明，印度市場在第三季度金飾需求達183公噸，增幅為60%。俄羅斯、哈薩克和其他各國央行也加入了購買黃金的行列。探底而買，無論中國大媽和印度大媽這樣的普通消費者，還是對各國央行這樣的專業「央媽」，都有難以遏止的衝動。

　　國際金價漲與跌的基本規律是客觀現實，但在某一特定期限內，恐怕會遭遇另類的市場走勢。當前的跌跌不休就是明證。從現在到不久的將來觀之，全球經濟依然處於後危機時代的晦暗不明中，各國央行的貨幣政策調整紊亂，國際金價依然處於調整期。

　　無論是全球各地的大媽，還是各國的「央媽」們，都救不了破軟的黃金市場。當前國際金價走勢，取決於三大因素：首先是美國量化寬鬆政策（QE）退市后，美國貨幣政策處於加息通道中，美貨幣政策的常態化，使得黃金對應強勢美元價格相對走低；其次是歐日經濟若強化量化寬鬆推升通脹以刺激經濟，按照一般規律黃金應該對歐元和日元升值，但由於是主動通脹，對金價影響不大；三是瑞士黃金公投或可推動金價短期內強勁反彈，但也只是暫時興奮刺激而言。   

　　由於黃金依然具有超主權貨幣的保值作用，無論哪路「大媽」，不妨長期持有。