央視評論員為何「炮轟央行」

　　9月16日凌晨，我在本欄目推出了《小心！三個『多頭司令』突然倒戈》一文，對股市和樓市的走向發出了警告。當天，伴隨著強颱風「海鷗」的來襲，A股凄風苦雨、放量暴跌，總成交創下4年來新高，技術形態完全走壞。

　　股市暴跌，是對最近接連公布的，令人失望的經濟數據的直接反應。很顯然，隨著七、八兩個月經濟數據的惡化，中國經濟到了一個變盤的關鍵時刻。正因為如此，各方爭論日趨激烈。剛剛瀏覽博客，就赫然看到鈕文新先生的大作：《央行必須承擔「經濟失速」之責》。

　　鈕文新何許人？博客認證信息上寫著「CCTV證券資訊頻道執行總編輯、首席新聞評論員」。其實關心財經的人對他應不陌生，今年2月他曾撰文呼籲取締餘額寶，並由此引發了一場廣泛的爭論。他在文章中給餘額寶列了兩宗罪：一是抬高了全社會的融資成本，衝擊中國的經濟安全；二是獲取暴利，他說餘額寶睡著覺就可以拿走巨額利潤，風險比打劫還小。

　　在最新的指責央行的文章里，鈕先生說：

　　中國宏觀經濟在不斷地「創新」，尤其是貨幣政策方向「招數」頻出。但在我看，「花架子」居多，基本不解決本質問題，違背了基本經濟規律。這是導致當下 「經濟失速」的根本原因……央行犯下不可饒恕的錯誤——為了依從美國強迫人民幣升值的意願，央行無度緊縮貨幣，這是導致中國經濟屢次瀕臨「失速」邊緣的關鍵問題。2012年上半年是第一次，現在是第二次，而這次的深度遠勝於2012年那次。這個過程中，央行貨幣政策以「創新」為名多次「變招兒」，但萬變不離其宗——讓貨幣政策「名松暗緊」。包括縱容以餘額寶為代表的大規模貨幣投機，縱容一切拉高金融成本的行為。

　　由於原文太長，不便全部引用。但鈕文新在這篇文章中措辭比較激烈，使用了「荒唐」、「愚昧」、「不可饒恕」、「這是『wen ge』當中『寧左勿右』的怪胎」、「全身心揣度上意」等措辭，令人愕然。

　　更令人愕然的是，對於有專家建議並預測2015年的M2增速為15%到16%，他竟然說那絕不是「穩健的貨幣政策，而是相當大的緊縮政策」。

　　事實上，自2009年中國M2增速達到27.7%、2010年達到19.7%，後來的年度增速一直沒有超過14%。比如2011年是 13.6%，2012年是13.8%，2013年是13.6%，今年前8個月是12.8%。而政府工作報告里，對今年M2增速的預測是13%左右。所以，如果明年的M2增速被中央政府確定在15%到16%，絕對是在放鬆銀根，而不是緊縮銀根。

　　其實即便是13%的M2增速，都是相當快的。這種速度如果保持10年，廣義貨幣總量會增長到初值的3.4倍；如果保持20年，會增長到初值的11.5倍。

　　過去十多年來中國廣義貨幣供應量增長迅猛，總量已是美國的1.5倍，或者相當於歐元區加上英國，泛濫的人民幣侵蝕著中產階層的消費能力。30年前，剛剛找到工作的普通工人，月收入可以養活自己；但到了今天，相當比例剛參加工作的大學生，還需要啃老。

　　通過持續的寬鬆貨幣政策，來維持經濟的虛假繁榮，不僅僅讓民眾實際生活水平下降，還使得中國的投資率全世界最高，企業負債率全世界最高，資產價格也出現嚴重泡沫。這種模式如果再維持幾年，將必然爆發全面的經濟危機。

　　在這種情況下，央行踩剎車、商業銀行控制信貸風險，都是非常有必要的。李克強總理在天津達沃斯論壇上說得非常明確，要通過「強改革」而不是「強刺激」 來解決中國的問題，不隨短期經濟指標的波動而起舞。讓中國經濟提前入冬，主動入冬，比毫無防備地遭遇一場冰雪災害，會好很多。而且眾所周知，中國的央行並不是美聯儲，它幾乎沒有獨立性。在這種情況下炮轟央行，說得不好聽有指桑罵槐之嫌。

　　但鈕文新有一個提醒是有道理的，那就是在貨幣相對偏緊的時候，民企、中小企業受到的傷害最大。怎麼才能解決問題？僅僅靠目前的定向寬鬆是不夠的，短期內需要更多減稅政策。中長期，則需要全面向民營資本開放金融業，讓利率市場化，同時減少政府直接投資項目，讓更多非關鍵行業的國企私有化。

　　只有讓政府不再成為全社會最大的投資方，全面開放金融業，在證券市場實施IPO註冊制，中國的資金配置才會正常，中小企業、民營企業才能拿到廉價的資金，中國的經濟才能重新恢復活力。這一切，都需要強力的改革，而不是像鈕文新呼籲的那樣，重走貨幣寬鬆的老路、死路。

　　但另一方面，也應該看到，由於今年是改革元年，反腐敗、政府改革、軍隊改革等或全面推進，或正在啟動，需要有一個穩定的社會環境，因此絕對不會允許經濟「硬著陸」。在「底線思維」的作用下，未來還不斷會有「微刺激」措施出台。但這不意味著，中央的施政理念有了方向性變化。