美銀解析伊拉克亂局：油價的關鍵是？誰是最大受益者？

　　本周伊拉克戰亂仍未緩和，恐怖組織ISIL領導的激進遜尼派武裝分子不斷發起攻勢，伊拉克什葉派現政府無法控制局面。昨日CNN報道稱，伊拉克高級安全官員透露，伊西部四個城鎮又落入ISIL手中。

　　美銀美林全球新興市場經濟研究團隊認為，伊拉克內亂有幾點最讓人關心，比如什麼地方值得關注？風險在哪裡？對油價有什麼影響？誰是受益者？華爾街見聞在此以問答形式呈現總結的要點。

　　1、為什麼伊拉克局勢值得關注？

　　最主要因為，伊拉克是主要產油國。

　　伊拉克石油已探明儲量1500億桶，全球排名第五，而且目前開採比例很少。低開採成本和靠近歐亞市場的地理位置優勢都會讓伊拉克產油獲利更多。

　　美銀美林預計，到2024年，伊拉克產油量可達到每日670萬桶。伊拉克石油部門最近削減了生產目標，到2020年，產能由此前的每日1300萬桶下調到900萬桶。

　　當前形勢下，伊拉克產量近期難以達到上述目標。伊拉克北部的庫爾德人已經開始自行出口石油，可眼下還沒有哪個買家正式公開意向。伊拉克政府可能訴諸國際法制止庫爾德人大規模出口石油。

　　去年，因為國內蓄意破壞、政局不穩、天氣惡劣、基礎設施技術問題，伊拉克原油生產不盡人意，自去年8月達到日產320萬桶的巔峰以來直線下滑，今年4月日產310萬桶。

　　伊拉克出口還受到北部出口受阻影響，去年巔峰期4月每日出口260萬桶，今年4月250萬桶。

　　

　　2、有哪些尾部風險？

　　尾部風險主要有：中東衝突範圍擴大，國際油價上漲。

　　美銀美林認為，中東衝突升級及其推升油價是今夏十大風險之一。伊拉克國內有多種代言勢力，他們的活動會讓中東國家進一步陷入混亂。

　　伊朗可能出動伊斯蘭革命衛隊支持伊拉克什葉派現政府，但遜尼派武裝可能得到海灣阿拉伯國家合作委員會（GCC）成員國——即沙特、阿聯酋、卡達等六國的私人力量支持。

　　除非伊拉克遜尼派與什葉派聯合的政府軍同庫爾德人聯手發起反擊，否則伊拉克國內教派和民族之間爆發戰爭的風險就會增加。

　　3、油價的關鍵在哪裡？

　　伊拉克南部地區是油價的關鍵所在。

　　美銀美林認為，ISIL不可能入侵伊拉克南部，伊拉克政府不會失去日產油260萬桶的南部地區，所以油價還不會立即出現每桶漲40-50美元風險。

　　伊拉克的大部分油田位於什葉派佔多數的南部地區，那裡遠離最近暴亂升級的地區。而且，伊拉克十年來大部分新增石油產量都歸功於南部，2003年全國日產量130萬桶，2013年320萬桶。

　　ISIL 最近的攻擊目標地區在石油業有重要的戰略地位，因為那裡有庫爾德—傑伊漢（Kirkuk-Ceyhan）輸油管線，還有儲量較大的油田。可那條出口的輸油管今年3月2日以來就停止運轉了。伊拉克北部每日供應煉油商的石油已經減少到不足40萬桶，今年1月還有每日63萬桶。

　　因此，到目前為止，伊拉克暴亂升級對全球石油市場的影響還比較小。今後，如果ISIL成功在伊拉克北部立足，國際石油公司將撤回對伊投資，伊拉克庫爾德地區和南部的長期產油前景就會受影響。

　　

　　4、伊拉克戰亂誰是最大受益者？

　　庫爾德族人。

　　伊拉克北部的庫爾德人和中央聯合政府早有爭取自治權的爭執，他們可能利用目前的亂局爭取更多的自治權益。

　　庫爾德地區和中央爭執不下的三大問題是：庫爾德直接出口油氣，政府對庫爾德族聚居地區的信任，政府預算對庫爾德地區軍隊「庫爾德自由戰士」（Peshmerga）撥款。

　　美銀美林預計，對於上述問題，庫爾德地區政府很可能在未來幾輪談判中佔上風。他們已經進入並控制了石油儲藏豐富的庫爾德地區。

　　面對ISIL的進攻，政府軍節節敗退，而「庫爾德自由戰士」還能守住要地。這顯然表明，庫爾德地方武裝才是伊拉克保護領土和國家財產需要的力量。

　　因此，美銀美林認為，伊拉克總理馬利基無力掌控局勢的表現也意味著，他對庫爾德人的邊緣政策可能走到盡頭。

　　而且，最近的伊拉克衝突有助於庫爾德人直接通過土耳其出口石油。

　　本月上旬路透獨家獲悉，德國煉油企業Ruhr Oel買入一船庫爾德地區產Taq Taq輕質原油。這些原油先用卡車運往土耳其的地中海港口Mersin，然後裝運送往德國。

　　雖然這船原油數量不多，只有約4.1萬噸，但美銀美林認為這是庫爾德自產自銷石油的重要象徵。

　　Ruhr Oel是英國BP與俄羅斯石油巨頭Rosneft合資的企業，此前庫爾德當地出口石油在歐洲只有奧地利公司OMV一個常規買家，伊拉克政府將OMV列入黑名單。

　　能將原油賣給Ruhr Oel意味著庫爾德人找到了OMV以外的新買家，而且是大牌油企支持的買家。

石油還要漲價？？