俄羅斯的歡呼或變成絕唱

俄羅斯盧布對歐元的匯率近日創下歷史新低，貨幣貶值目前已達到拖累實體經濟的地步。普京現在還在為索契冬奧會閉幕式忙活，等到冬奧會閉幕，普京必然將注意力投向烏克蘭。外媒稱，烏克蘭國內衝突的急劇升級以及對俄羅斯可能採取軍事干預的擔憂，使東歐金融市場產生動蕩，東歐可能成為新興市場危機的一個新支點。

在俄羅斯，目前人們的情緒仍籠罩在索契的興奮中——但之後前景可能變得晦暗。

俄羅斯在冬奧會後面臨經濟衰退

據德國《世界報》網站2月23日報道，真是不能再糟了。市場傳來了危險的信號。俄羅斯盧布對歐元的匯率近日創下歷史新低。貨幣貶值目前已達到拖累實體經濟的地步。

年初以來，盧布對歐元貶值約8%，過去一年來貶值幅度達到17%。龍洲經訊經濟學家弗朗索瓦-格扎維埃•肖沙說，倘若投資者對這種貨幣徹底失去信心，資本外逃便會加速。為阻止這種情況，央行必須加息，但這又會毀掉經濟。

俄羅斯經濟增長從2010年和2011年的4%放緩到去年的僅1.3%，這還是在為索契冬奧會投入巨資的前提下。最近的經濟數據也令人擔憂。企業和消費者已開始將資金轉移至外匯賬戶，而不是用於國內投資或消費。據估算，僅在1月俄羅斯人就將120億美元存入外匯賬戶，而2013年全年的數字為230億美元。

弱勢盧布本應拉動經濟增長。但油氣和礦物佔了俄出口的90%，工業製成品僅佔6%。弱勢盧布甚至在損害國民經濟，企業需要大量外國商品，而外國商品在漲價。

弱勢盧布和僵化的經濟結構引發了通脹。如此一來，央行左右為難。為刺激經濟，央行本應降息。然而盧布走弱和高通脹率則要求相反的措施，也就是加息。

俄經濟學教授揚•維涅茨基認為，俄羅斯面臨的問題與蘇聯上世紀80年代的問題類似，當能源價格下跌時，國家就滑向破產。他作出了比較悲觀的預測：「當奧運之火在索契熄滅時，歡呼聲可能變成絕唱。」

俄羅斯經濟發展部預計2014年第一季度俄羅斯國內生產總值增長為1%，第二季度——為1.5-2%。俄羅斯中央銀行行長在今年1月就發出警告，認為俄羅斯面臨著經濟滯脹的危險。若結合高通脹因素，這意味著2014年俄羅斯國內生產總值將為零增長。

新烏克蘭將成普京最可怕噩夢

普京現在還在為索契冬奧會閉幕式忙活，等到冬奧會閉幕，普京必然將注意力投向烏克蘭。

22日剛「晉陞」烏克蘭新議長的反對派領導人圖爾奇諾夫23日被議會批准「代行總統職權」。他嚴肅的表情背後，整個世界都在驚訝這個在俄羅斯與西方的撕扯中搖擺了23年的國家竟在一日內完成「令人暈眩的大變天」。

越來越多人擔心，對「倒向俄羅斯」還是「擁抱歐洲」的不同選擇會讓東西烏克蘭陷入內戰。美國有線電視新聞網(CNN)23日列舉了「直擊烏克蘭」的3大懸念：誰將掌權？前總統在哪兒？更重要的是，索契冬奧閉幕後，普京打算怎麼辦。

「普京肯定還將寶押在亞努科維奇身上」，以色列《國土報》23日如此斷言。文章稱，正當全世界22日緊盯著基輔的烏克蘭人歡呼著佔領亞努科維奇的總統府時，在克里米亞半島的塞瓦斯托波爾、俄羅斯黑海艦隊的母港，數千人集會呼籲該地區「回歸母親俄羅斯」，這些人的呼聲便是普京影響烏克蘭未來的槓桿之一。文章稱，如果普京的盟友亞努科維奇丟掉烏克蘭，俄羅斯反對派勢必深受鼓舞，到時候又會有大批俄羅斯人上街反對普京統治。而普京也早就準備好了應對之策，據稱3周前俄羅斯已在烏克蘭成立名為「烏克蘭人陣線」的組織，總部就在哈爾科夫，宗旨是對抗反對派與西方干預。

英國《獨立報》則預言，新烏克蘭將成為普京最可怕的惡夢，理由是這場「民主變革」在俄周邊地區激起的多米諾骨牌效應將令普京2000年起辛苦打造的地區體系失效。

截至本報23日發稿時，普京始終未就烏克蘭事態表態。美國《紐約時報》稱，普京現在還在為索契冬奧會閉幕式忙活，等到冬奧會閉幕，普京必然將注意力投向烏克蘭。


不過美國地緣戰略家布熱津斯基23日接受《德國之聲》採訪時認為，普京對亞努科維奇的支持是有限的，對普京來說更重要的是烏克蘭未來不要再出現新的反俄情緒。CNN的分析文章也認為，亞努科維奇其實從未是普京的人，對俄羅斯來說，他是個自私且不可靠的夥伴，俄羅斯其實早就放棄他了。

文章說，雖然有俄羅斯官員宣稱如果烏克蘭分裂，俄羅斯將像出兵喬治亞那樣出兵保護克里米亞，但俄羅斯未必真願意入侵烏克蘭。相反，莫斯科和華盛頓都不希望烏克蘭分裂。

烏克蘭亂局或引爆俄羅斯金融危機

烏克蘭國內衝突的急劇升級以及對俄羅斯可能採取軍事干預的擔憂，使東歐金融市場產生動蕩，東歐可能成為新興市場危機的一個新支點。

據英國《每日電訊報》網站2月20日報道，丹麥銀行分析師拉爾斯•克里斯滕森說：「烏克蘭國內衝突突然變為一場地緣政治衝突。」

最近幾天，俄羅斯盧布對歐元匯率跌至歷史低點，其影響已蔓延至波蘭、匈牙利和羅馬尼亞。克里斯滕森說：「現在與2008年喬治亞戰爭期間的形勢非常相似。市場擔心俄羅斯將實行軍事干預。」

如果俄羅斯派兵支援烏克蘭政府——即使是應烏克蘭總統維克托•亞努科維奇的請求——局勢就可能失控，進而導致冷戰以來從未有過的東西方對峙局面。俄羅斯對烏克蘭的軍事干預，甚至可能被視作1956年蘇聯干預匈牙利事件的重演。

目前，烏克蘭衝突已造成70人死亡。德國外長弗蘭克-瓦爾特•施泰因邁爾稱烏克蘭是一個「火藥桶」，波蘭總理唐納德•圖斯克也警告說，烏克蘭面臨內戰。

俄羅斯外長謝爾蓋•拉夫羅夫將烏克蘭抗議者稱為法西斯主義者，稱他們企圖掀起上世紀30年代那樣的「褐色革命」。俄羅斯指責歐盟通過暴民暴亂煽動政變。

法國興業銀行分析師雷吉斯•沙泰利耶說，烏克蘭面臨600億歐元主權債務違約的「高風險」，或將對俄羅斯銀行業的信貸業務造成衝擊。俄羅斯儲蓄銀行和俄羅斯外貿銀行都是烏克蘭債券的主要持有者。在全球新興市場債券基金的投資組合中，烏克蘭債券佔到3%。沙泰利耶說：「烏克蘭債務違約的溢出效應將非常嚴重，但並非系統性的。」

烏克蘭的外匯儲備已降至最低水平。目前，俄羅斯的30億美元貸款給烏克蘭提供了暫時的庇護，但俄羅斯是否會根據救助計劃提供餘下的120億美元貸款仍是一個未知數。
俄羅斯面臨的選擇是：要麼承受烏克蘭債務違約帶來的巨大損失；要麼為支撐烏克蘭經濟付出日益高昂的代價。

俄羅斯自身已瀕臨衰退。去年，俄羅斯工業產出出現萎縮，固定投資減少了7%。凱投國際宏觀經濟諮詢公司分析師莉莎•葉爾莫連科說：「我們認為俄羅斯是受影響最大的國家，其國際收支經常項目順差已大幅下滑。」

俄羅斯擁有近5000億美元的外匯儲備（位居世界第三），卻不能在經濟蕭條時期輕易動用。俄羅斯從2008至2009年的金融危機中得到一個教訓，即動用外匯儲備可能產生貨幣緊縮的副作用。當時，俄羅斯央行動用2000億美元力挺盧布，但此舉卻使俄羅斯銀行系統部分受到摧毀。

最近幾周，俄羅斯央行一直在謹慎地干預外匯市場，但如果盧布繼續貶值，則可能進一步採取干預措施。

丹麥銀行分析師說：「我們認為，這種防禦措施可能給俄羅斯經濟造成巨大損失。」
俄羅斯幾乎安然渡過了第一輪新興市場危機，但由於市場的擔憂轉向地緣政治，現在俄羅斯已處在新興市場危機的中心。年初以來，盧布對美元匯率已下跌10%。

事實上，俄羅斯一直未能從2008至2009年的金融危機中完全恢復。它是「荷蘭病」的典型案例，對石油和天然氣的過度依賴導致製造業衰退。由於俄羅斯需要原油價格維持在每桶110美元以上才能平衡預算，如果今年伊朗、伊拉克和利比亞的石油大量湧入市場並導致國際油價大跌，那麼俄羅斯經濟將不堪一擊。